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余豐慧:融資客卷土重來是好了傷疤忘了疼

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-10-14 10:48:01 來源:騰訊證券 作者:余豐慧

周一A股融資余額增加241億,創(chuàng)下6月2日以來最大單日增幅,達到9450億元人民幣,上海市場交易量中逾15%是融資買入,創(chuàng)下5月19日以來最高紀錄。


融資客卷土重來可怕在:單日增加、單日交易量融資買入占比均創(chuàng)下6月中旬“股災(zāi)”前以來的最大、最高紀錄??陀^原因在于,美國就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,猜測美聯(lián)儲可能要推遲加息到明年,美歐股市、亞洲地區(qū)股市從國慶長假開始出現(xiàn)了一波強勢上漲行情,有分析認為新一輪全球?qū)捤捎謱⒌絹恚Y本市場牛市將強勢回歸。接著,國慶長假后,A股三連陽,滬深兩個交易所的融資余額也出現(xiàn)三連升,目前余額已回升至9月14日以來最高水平。


在上述背景下的融資客強勢暴增絕不是好現(xiàn)象。從行情來看,未來走勢的不確定性非常大,投資者過度融資舉債、加杠桿投資股市風險非常之大。6月中旬“股災(zāi)”以來,多少融資客血本無歸就是血淋淋的教訓,為何記憶只有7秒鐘呢?


從6月中旬以來,管理層、券商等都在致力于去杠桿,都在壓縮包括券商融資、P2P場外配資、銀行勾結(jié)信托高杠桿傘型信托資金規(guī)模等。券商融資卷土重來,必將使得P2P場外配資、高杠桿傘型信托以及地下高杠桿融資死灰復燃,必將使得好不容降下來的股市高杠桿融資、已經(jīng)得以釋放的泡沫風險,重新泛濫起來、增大起來,使得前期壓杠桿、釋放風險的成效前功盡棄。


絕不能“好了傷疤忘了痛”。


6月中旬“股災(zāi)”爆發(fā)以及后來的持續(xù)低迷大跌,元兇就是融資客的過度舉債融資、高杠桿融資。始作俑者是券商融資。正是券商自導自演的高杠桿融資催生了去年至今年6月中旬的非理性暴漲行情。在券商融資示范帶領(lǐng)下,P2P開始引入股票高杠桿配資業(yè)務(wù),接著眼紅的銀行和信托聯(lián)合創(chuàng)造出傘型信托產(chǎn)品,也開始高杠桿融資給A股輸血;民間地下高杠桿融資也隨之瘋狂起來。僅券商融資最高達到2萬億元,加上P2P、傘型信托、民間地下高杠桿融資等進入A股的資金大都是融資客的高杠桿配資,這種將期貨市場高杠桿融資方式引到現(xiàn)貨的股市里,其風險之大、后果之嚴重,6月中旬的“股災(zāi)”爆發(fā)后管理層、券商、機構(gòu)、個人投資者等都親眼目睹和領(lǐng)教了。


國慶節(jié)過后,A股僅僅上漲三個交易日,融資客就瘋狂起來,并且比6月份“股災(zāi)”前還猖狂,說明券商、投資者根本就沒有吸取血淋淋的慘痛教訓,說明管理層亦沒有出臺較有效的治本之策。


保證A股穩(wěn)定健康發(fā)展,一定要有治理高杠桿融資進入股市的治本之策。要像治理股指期貨一樣治理各類高杠桿融資?!扒苜\先擒王”,首先要控制好券商融資規(guī)?!,F(xiàn)階段,絕不能讓券商融資反彈,總量一定要逐步下降,控制在5000億元以下最為合適。建議對周一(10月12日)融資客大舉反彈的241億逐步核實到每一家券商,看是否存在違規(guī)融資問題。對于融資暴增過多的,要給予提示規(guī)勸。只要控制住券商融資這個高杠桿資金的總龍頭和閘門,那么,其他高杠桿融資就不敢肆意妄為。


要堅決控制甚至取締銀行與信托勾結(jié)創(chuàng)造的傘形信托資金死灰復燃。這部分資金性質(zhì)危害性更大,風險更加嚴重,甚至超過券商融資。其不僅是高杠桿融資,而且是銀行信貸資金(只不過是表外而已)。一旦進入到股市,發(fā)生諸如“股災(zāi)”般暴跌行情,就不僅是股市本身的風險問題,而且牽扯到銀行系統(tǒng)安全問題。這就是許多國家要在銀行信貸資金與股市上建立嚴格防火墻的原因。中國大陸這個防火墻本來非常之堅固的,而去年以來由于部分決策導致這個防火墻坍塌,使得信貸資金大舉進入股市,釀造了6月股市差一點引發(fā)的金融系統(tǒng)性風險。


一定要從整體上對市場高杠桿融資進行梳理,以綜合治理,分別施策,徹底堵住高杠桿融資進入股市興風作浪的漏洞。


責任編輯:陳智超

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