需求疲軟制約，滬膠震蕩回落

要點(diǎn)：   

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場14年云南國營全乳報(bào)價(jià)10400-10600元/噸（-200），青島20#人民幣復(fù)合膠10500-10600元/噸左右（-200），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)11800-11900元/噸（-100）。外盤泰國RSS3報(bào)1380-1390美元/噸（-10），外盤STR20報(bào)1330-1340美元/噸（-15），保稅區(qū)泰國RSS310、11船貨煙片1365，國儲煙片1290美元/噸(-5)，保稅區(qū)STR20港上及現(xiàn)貨1310，10、11月船貨1310-1330美元/噸（-10）。海南國營膠水收購價(jià)10.1元/公斤（-0.3），云南國營膠水收購價(jià)在9.4-9.5（-0）元/公斤。泰國橡膠原料價(jià)格下跌，生膠片40.66，跌0.58；煙膠片42.43，跌0.43；膠水40.00，跌0.50；杯膠38.50，跌0.50。（單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌35.31泰銖）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-200元/噸左右。1605與1601價(jià)差165元/噸。

3、 庫存：截至10月中旬青島保稅區(qū)橡膠庫存延續(xù)上漲態(tài)勢，總庫存量增長至19.86萬噸，較上月中旬增加1.7萬噸，整體上漲幅度達(dá)9.4%。截止至10月9日當(dāng)周，上期所庫存未21.2萬噸，周度增加5696噸；倉單15.6萬噸，周度增加600噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)9550元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價(jià)9400元/噸（-0）。

5、 汽車產(chǎn)銷量: 9月我國汽車產(chǎn)銷量比上月呈現(xiàn)較大增長，與上年同期相比，產(chǎn)量繼續(xù)下滑，銷量結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的下降，止跌回升。從本月產(chǎn)銷量比較來看，銷量明顯高于產(chǎn)量。9月，汽車生產(chǎn)189.43萬輛，環(huán)比增長20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月減緩2.80個(gè)百分點(diǎn)；銷售202.48萬輛，自1月、3月后年內(nèi)銷量再次超過200萬輛，環(huán)比增長21.60%，同比增長2.08%，結(jié)束下降趨勢。1-9月，汽車產(chǎn)銷1709.16萬輛和1705.65萬輛，產(chǎn)量同比下降0.82%，銷量增長0.31%。今年1-9月，重卡市場共約銷售各類車輛40.69萬輛，同比下降30%。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口及消費(fèi)：2015年1-9月份，天膠主產(chǎn)國產(chǎn)量同比增長0.7%，增速高于去年同期0.7個(gè)百分點(diǎn)。2015年前9個(gè)月中國消費(fèi)同比增加5.1%，增速較同期回落8.6個(gè)百分點(diǎn)。2015年9月份我國天然及合成橡膠進(jìn)口量為46萬噸，1-9月為323噸。與去年同期相增加5.8%。

小結(jié)：

國內(nèi)外迎來供應(yīng)高峰季。隨著國內(nèi)外雨季結(jié)束，天然橡膠主產(chǎn)國迎來了供應(yīng)旺季，泰國原料膠水下滑，價(jià)格從8月最高的48泰銖/公斤下滑至現(xiàn)在的40.5泰銖，生膠片從前期的50泰銖下滑到41.8泰銖/公斤；兩個(gè)的跌幅都超過15%。即使外盤商降價(jià)銷售，但實(shí)際成交并沒有太大改善。

下游需求旺季不旺。今年1-9月，重卡市場共約銷售同比下降30%，中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，9月庫存預(yù)警指數(shù)為55.7%，比上月漲7個(gè)點(diǎn)，該指數(shù)自去年10月以來，第11個(gè)月處在警戒線之上。

2015年1-9月份，天膠主產(chǎn)國產(chǎn)量同比增長0.7%，增速高于去年同期0.7個(gè)百分點(diǎn)。2015年前9個(gè)月中國消費(fèi)同比增加5.1%，增速較同期回落8.6個(gè)百分點(diǎn)。

總體來看，國內(nèi)外迎來供應(yīng)高峰季，前9月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落至10.3%，需求疲軟制約，滬膠重心有望繼續(xù)下移，建議仍以逢高放空思路為主。