我們一直看空雞蛋價(jià)格，主要原因有三：一是自去年雞蛋價(jià)格大漲后，產(chǎn)蛋雞存欄量已經(jīng)恢復(fù)至高位；二是需求疲弱，雞肉價(jià)格下滑也導(dǎo)致雞蛋價(jià)格承壓；三是養(yǎng)殖成本下移。但是在做空過(guò)程中，雞蛋價(jià)格又受到青年雞補(bǔ)欄以及后期禽流感不確定等因素的影響。操作上，建議做空為主，重點(diǎn)關(guān)注變量的變化，背靠10—20日均線做空雞蛋1601合約。

8月存欄繼續(xù)增加，青年雞后備雞充裕

根據(jù)芝華對(duì)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，最新2015年8月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.98億只，較7月增加4.38%，同比去年增加7.28%。同時(shí)，因蛋雞產(chǎn)蛋率回升，雞蛋供應(yīng)將有所增加。從雞齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，青年雞后備量也十分充裕。90天—400天的在產(chǎn)雞依舊占據(jù)主流，年齡大的淘汰雞占比相對(duì)偏少。目前，雞蛋價(jià)格相對(duì)低迷，一旦養(yǎng)殖商減少淘汰，則將繼續(xù)對(duì)價(jià)格形成打壓。

蛋價(jià)季節(jié)性明顯，但期價(jià)依然偏高

從歷年走勢(shì)來(lái)看，雞蛋的季節(jié)性特征十分明顯，主要表現(xiàn)在9月的消費(fèi)旺季以及春節(jié)的消費(fèi)旺季。相比之下，5月的消費(fèi)不及9月和1月。目前山東地區(qū)雞蛋價(jià)格在3.14元/斤附近，而期貨價(jià)格在3650元/500千克附近，期現(xiàn)價(jià)差偏高?？紤]到雞蛋較高的交割成本，期貨價(jià)格在3500元/500千克下方比較合適。此外，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)雞蛋供應(yīng)過(guò)剩時(shí)，1月雞蛋價(jià)格并不一定比10月價(jià)格高，反而有可能由于供應(yīng)過(guò)剩逐漸走低。

一旦現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)疲弱，將拖累市場(chǎng)對(duì)雞蛋1601合約的價(jià)格預(yù)期。

養(yǎng)殖成本端下移，市場(chǎng)看跌未來(lái)雞蛋價(jià)格

今年玉米、小麥、豆粕價(jià)格均大幅下跌，飼料成本大幅下跌直接導(dǎo)致雞蛋的生產(chǎn)成本降低。雞蛋生產(chǎn)成本中，飼料占60%—70%，雞苗占20%—30%，飼料價(jià)格和雞苗均表現(xiàn)偏弱，養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑將直接拖累雞蛋遠(yuǎn)月合約價(jià)格預(yù)期。

從9月數(shù)據(jù)來(lái)看，青年雞存欄量較8月大幅減少18.3%。從規(guī)模來(lái)看，5萬(wàn)只以下規(guī)模的養(yǎng)殖戶青年雞存欄量減少，5萬(wàn)—10萬(wàn)只規(guī)模的養(yǎng)殖戶青年雞存欄量減少，10萬(wàn)只以上規(guī)模的養(yǎng)殖戶青年雞存欄量增加。9月青年雞存欄量大幅減少主要是因?yàn)?、8月份育雛雞補(bǔ)欄量大幅減少。同時(shí)，目前雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶直接補(bǔ)欄青年雞意愿不強(qiáng)。在一定程度上說(shuō)明了雞蛋價(jià)格下跌已經(jīng)開(kāi)始傷害小養(yǎng)雞場(chǎng)補(bǔ)欄的積極性，這對(duì)遠(yuǎn)月合約形成潛在利多，但是目前市場(chǎng)供需格局依然寬松，弱勢(shì)局面難以改變。

操作建議

入場(chǎng)點(diǎn)位：3660—3720元/500千克。

止損區(qū)間：3750—3780元/500千克。

第一目標(biāo)區(qū)域：3500元/500千克，第二目標(biāo)區(qū)域：3250—3300元/500千克。

倉(cāng)位最高不超過(guò)500手，先開(kāi)50—100手試倉(cāng)，逢陽(yáng)線背靠均線開(kāi)空。