當(dāng)前，玉米市場(chǎng)在供應(yīng)壓力、需求清淡以及相關(guān)產(chǎn)品弱勢(shì)拖累等因素的共同作用下整體呈現(xiàn)出震蕩偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行。概括而言，玉米基本面乏善可陳，期價(jià)上漲空間或有限。

玉米處于季節(jié)性供應(yīng)充足時(shí)期，對(duì)期價(jià)形成一定程度的壓制

目前，玉米仍處于季節(jié)性供應(yīng)充足時(shí)期，新玉米上市壓力依然沒(méi)有完全消化。11月份，吉林、黑龍江地區(qū)新玉米將批量上市，玉米供應(yīng)壓力不斷增強(qiáng)。而今年新玉米上市，適逢國(guó)家首次下調(diào)臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)價(jià)格，在市場(chǎng)一致看跌的氛圍中，新玉米現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2000元/噸的臨儲(chǔ)價(jià)格。華北地區(qū)玉米在9月底大量上市之后，收購(gòu)價(jià)格持續(xù)下滑。目前，河南周口等地深加工企業(yè)收購(gòu)14%水分的二等玉米價(jià)格為1600元/噸，河北和山東等地深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格為1700元/噸，黑龍江綏化地區(qū)、吉林松原等地深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格低于1800元/噸，價(jià)格疲弱態(tài)勢(shì)一度導(dǎo)致基層貿(mào)易商停止收購(gòu)報(bào)價(jià)。此外，南北港口的玉米平艙價(jià)亦出現(xiàn)下滑，當(dāng)前大連港玉米平艙價(jià)為1970元/噸，廣東港玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2140元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格的疲弱，在很大程度上不利于對(duì)其期價(jià)的支撐與提振。

飼養(yǎng)市場(chǎng)恢復(fù)仍需時(shí)日，終端消費(fèi)依舊不佳

在經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，玉米下游需求總體較為疲軟。當(dāng)前，生豬存欄量以及能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場(chǎng)指標(biāo)性數(shù)據(jù)均處于相對(duì)低位水平運(yùn)行，這意味著生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)對(duì)飼料以及飼料原料的消耗進(jìn)度有所放緩，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)狀況依然未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)和改善，飼養(yǎng)市場(chǎng)恢復(fù)仍需時(shí)日，終端市場(chǎng)消費(fèi)依舊不佳，飼料企業(yè)整體采購(gòu)原料心態(tài)偏謹(jǐn)慎，多以隨用隨買(mǎi)為主。

盡管當(dāng)前全國(guó)生豬平均價(jià)格呈震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)運(yùn)行，價(jià)格處于相對(duì)高位水平，但生豬價(jià)格上漲并非需求放量帶動(dòng)，而是生豬存欄量維持在較低水平，導(dǎo)致其供應(yīng)生豬能力偏弱所導(dǎo)致。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年8月份，我國(guó)生豬存欄量為38731萬(wàn)頭，較2014年8月份的43282萬(wàn)頭同比大幅下降了4551萬(wàn)頭，下降幅度達(dá)到10.51%。生豬存欄量依然處于相對(duì)低位水平，其供應(yīng)能力不強(qiáng)可見(jiàn)一斑。

此外，我國(guó)能繁母豬存欄量亦處于低位水平，截至2015年8月份，其存欄量已跌破4000萬(wàn)頭，為3860萬(wàn)頭，較2012年高峰值的5078萬(wàn)頭下降了1218萬(wàn)頭，下降幅度達(dá)到23.99%。我國(guó)能繁母豬存欄量走勢(shì)如圖3所示。能繁母豬存欄量處于低位水平，表明市場(chǎng)供應(yīng)仔豬能力下降，即意味著生豬存欄量供應(yīng)來(lái)源收窄，不利于其存欄量的可持續(xù)性增加，進(jìn)而不利于對(duì)飼料的消耗。

深加工下游產(chǎn)品價(jià)格下斷走低，弱勢(shì)暫難改

當(dāng)前，由于缺乏消費(fèi)的提振，深加工下游產(chǎn)品價(jià)格下斷走低，玉米深加工企業(yè)弱勢(shì)行情暫難改。隨著原料玉米價(jià)格的下跌，在一定程度上為深加工企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)改善的機(jī)會(huì)，玉米成本降低帶動(dòng)深加工企業(yè)開(kāi)工率提升，但隨著淀粉、酒精供應(yīng)壓力增加，下游產(chǎn)品價(jià)格亦出現(xiàn)大幅下跌。截至10月30日，吉林長(zhǎng)春淀粉出廠價(jià)為2100元/噸，較10月初的2460元/噸下降了360元/噸，黑龍江肇東玉米酒精出廠價(jià)為5400元/噸，較月初的5600元/噸下降了200元/噸，黑龍江肇東DDGS出廠價(jià)格已跌至1000元/噸，較10月初的1450元/噸下降了450元/噸，其走勢(shì)如圖4所示。淀粉、酒精及DDGS等下游產(chǎn)品銷售不暢，將反過(guò)來(lái)制約深加工企業(yè)開(kāi)工率，進(jìn)而影響玉米需求改善進(jìn)度，進(jìn)而不利于對(duì)玉米行情的支撐與提振。

相關(guān)產(chǎn)品豆粕弱勢(shì)，對(duì)玉米走勢(shì)形成拖累

中國(guó)進(jìn)口大豆規(guī)模較大，供應(yīng)總體寬裕。依據(jù)海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%；2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%，累計(jì)金額同比上漲18.9%；2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%；2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%；2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%；2015年1-9月份5969.98萬(wàn)噸，中國(guó)進(jìn)口大豆及進(jìn)口平均單價(jià)走勢(shì)如圖5所示。上述數(shù)據(jù)清晰地表明，我國(guó)進(jìn)口國(guó)外大豆總體呈逐年攀升態(tài)勢(shì)發(fā)展。此外，當(dāng)前我國(guó)進(jìn)口大豆港口庫(kù)存依然維持在高位水平，當(dāng)前值為641萬(wàn)噸附近，大豆供應(yīng)總體寬裕。

玉米上市壓力仍存 或延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行　　

11月份美西大豆到港量將逐步到港，而當(dāng)前進(jìn)口大豆的壓榨利潤(rùn)良好，以江蘇進(jìn)口大豆以及山東進(jìn)口大豆為例，當(dāng)前的壓制利潤(rùn)分別為138.25元/噸和129元/噸，其走勢(shì)如圖7所示。良好的壓榨利潤(rùn)在一定程度上亦刺激中國(guó)采購(gòu)國(guó)外大豆的進(jìn)度有所加快，使得11-12月份大豆到港量明顯加大，或達(dá)到1500萬(wàn)噸左右，油廠開(kāi)機(jī)率保持在高水平。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日當(dāng)周，全國(guó)各地油廠大豆壓榨總量為1724950噸，較上周的1814100噸有所下降。但隨著進(jìn)口大豆的陸續(xù)到港，且在良好壓榨利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，第45周油廠開(kāi)機(jī)率將有所提高，根據(jù)目前油廠的開(kāi)機(jī)計(jì)劃測(cè)算，第45周全國(guó)各油廠大豆壓榨總量將提升至176萬(wàn)噸，較第44周的172.495萬(wàn)噸略增2.03%。需求方面，步入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)結(jié)束，霜降過(guò)后，冷空氣頻發(fā)，生豬疫情增多，生豬出欄增多，畜禽及水產(chǎn)養(yǎng)殖終端需求將所有放緩，故而對(duì)行情推動(dòng)作用有限。當(dāng)前，全球供給寬松的大環(huán)境以及全球經(jīng)濟(jì)疲弱的宏觀面令農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體偏弱，加之美豆短期暫難擺脫低位震蕩格局，豆粕或仍有下行壓力。豆粕的弱勢(shì)，在一定程度亦形成對(duì)玉米的拖累。

總體而言，玉米基本面欠佳，其上漲空間或?qū)⒂邢蕖?/p>