進入11月份，國內豆粕市場價格繼續(xù)走弱，監(jiān)測顯示截止目前(11月4日)，山東日照地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2660-2680元/噸，較10月末下跌20元/噸；天津地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2710-2750元/噸，較10月末下跌20-30元/噸；秦皇島地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2720噸，較10月末穩(wěn)定；江蘇連云港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2730元/噸，較10月末跌20元/噸；廣東東莞地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2680元/噸，較10月末跌10元/噸；廣西防城港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2660-2680元/噸，較10月末跌10元/噸。綜合市場資訊，現(xiàn)階段影響國內豆粕市場走勢的因素分析如下：

10月末11月初國內油廠開工率雖有所下降，但總體依然處于較高水平，主要是因大豆到港增多開機略有提高。根據(jù)有關數(shù)據(jù)調查顯示，截止目前全國油廠開機率為54.84%，環(huán)比下降2.84%，而全國大豆壓榨量為172萬噸，環(huán)比下降4.91%。從港口大豆庫存情況看，大豆庫存量略有增加，截止目前國內港口大豆庫存量為576萬噸，較上周增長3.42%。根據(jù)最新船期預估，10月主要大豆出口國對我國大豆裝運量達到880萬噸左右，明顯高于9月的560萬噸，預計11月中下旬大豆到港量將顯著增加，后期大豆供給仍較充足，至此將我國2014/15年大豆進口量定格在7836萬噸，比13/14年度的7036萬噸提高11%。

目前預計15/16年度大豆需求量較14/15年度持平，全年進口量維持在7800萬噸左右。同時，今年以來巴西雷亞爾貨幣匯率持續(xù)疲軟，提升巴西大豆的國際競爭力，加之14/15年度南美大豆產(chǎn)量增加壓制國際豆價，我國進口大豆到港成本隨之下降。6月以來第三季度我國進口大豆到港成本低至3000元/噸左右，比去年同期下跌23%，受此影響，國內豆粕對雜粕和玉米的價差跌至往年較低水平，豆粕在飼料養(yǎng)殖中大量替代了其他雜粕和玉米的添加比例。數(shù)據(jù)顯示，14/15年度豆粕對雜粕和玉米的替代分別達240萬和180萬噸左右，反映出豆粕在飼料養(yǎng)殖中的需求量得到較大的提升，進而促使進口商增加南美大豆的采購。目前看來15/16年度大豆進口量難以繼續(xù)提高，主要因為飼料配方中豆粕添加比例已處于較高水平，且玉米臨儲收購價格調低后玉米的飼用成本也隨之下降，加之國家加強轉基因大豆的監(jiān)控之后進口大豆食用需求減少，而國內大豆14/15年度結余庫存較去年同期提高120-130萬噸，預計15/16年度進口量仍為7800萬噸。

目前國內豬價持續(xù)小幅漲跌調整，終端需求恢復緩慢難以對豬價形成支撐，同時屠宰企業(yè)銷售不佳，壓價心里仍存，但擔心壓價會增加收購難度，企業(yè)多持觀望態(tài)度，收購不積極。近期氣溫持續(xù)下降，尤其北方地區(qū)氣溫較低，豬肉需求將有所增加并逐步進入需求旺季，11月豬價或有望好轉，但上漲幅度不會太大。另外，國家發(fā)展改革委、財政部、農(nóng)業(yè)部、商務部發(fā)布了新版《緩解生豬市場價格周期性波動調控預案》，新版預案指出國家將加強對生豬等畜禽產(chǎn)品價格監(jiān)測，采取綜合調控措施，主要目標是促進豬糧比價處于綠色區(qū)域(5.5∶1-8.5∶1)，防止價格出現(xiàn)大幅波動。

目前市場關注的焦點仍主要集中在美豆的收割、銷售及南美新季大豆的播種進度上，南美大豆開始播種以來，巴西中西部大豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)干燥，導致大豆播種進度落后于往年平均值。截至上周末，巴西頭號大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州播種工作只完成15%，巴西本地分析機構稱，目前馬托格羅索州北部地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)降雨，播種工作迅速展開，同時目前美豆收割進度也高于往年同期，截至10月25日，美國18個大豆主產(chǎn)州的大豆收獲完成87%，高于去年同期的68%，也高于過去五年同期平均進度的80%，若后期南美主產(chǎn)國播種順利將繼續(xù)壓制美豆價格，進一步對豆粕價格利空。

展望后市，隨著11月之后美國大豆收割推進、南美大豆出口增量及巴西大豆種植情況良好等利空因素影響，美豆期價繼續(xù)下探概率較大，這也將帶動國內豆粕價格下行，同時11-12月我國進口大豆巨量到港導致市場供應壓力持續(xù)增加，而需求消費并未有突出表現(xiàn)，國內供需將成為未來打壓豆粕市場的又一炸彈。總體來看，當前國內豆粕市場正處于緊平衡過后的供應持續(xù)寬松帶來的下跌風險中，遠期我們需要進一步關注后期大豆到港、美國農(nóng)業(yè)部最新月度供需報告等消息對市場的影響。