電子貨架標(biāo)簽硬件市場空間超過500億元，目前國內(nèi)滲透率剛剛起步。零售百強門店數(shù)量共計約10萬家，賣場平均單品數(shù)量10900種，以此測算國內(nèi)電子貨架標(biāo)簽需求總量10.9億個。保守假設(shè)價格在50-70元/件之間，則整個市場空間至少有550億元以上，目前國內(nèi)滲透率僅2%左右。

依托電子標(biāo)簽打造線下零售企業(yè)的大數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺，轉(zhuǎn)型以用戶和流量為核心的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。合力泰與漢朔電子合資設(shè)立麥豐網(wǎng)絡(luò)科技，開發(fā)基于電子標(biāo)簽的大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)電商平臺價值。用戶可通過運營商APP掃描電子標(biāo)簽二維碼，解決線上線下比價、支付和配送痛點。此外，APP可實現(xiàn)為客戶定制商品推送，改善產(chǎn)品性能、精準(zhǔn)營銷。

“多產(chǎn)品線，多層次客戶結(jié)構(gòu)”成為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高速增長的核心驅(qū)動力。觸顯行業(yè)空間有限，競爭激烈，垂直整合以及觸顯一體化成競爭趨勢。合力泰先后投資蓋板玻璃、FPC、背光和膜切，前后收購捷暉光學(xué)、深新隆，與日本JDI合作，逐步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)垂直整合以及觸顯一體化布局。

比亞迪與合力泰強強聯(lián)合。比亞迪部品件公司是比亞迪旗下唯一從事液晶顯示模組、攝像頭模組的主體，合力泰收購部品件實現(xiàn)了業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展。此外，部品件的主要客戶包括三星、TCL、微軟、華為、聯(lián)想等大型廠商，合力泰以此獲得了除蘋果以外幾乎所有消費電子大廠的客戶資源。

首次覆蓋，給予“買入”評級。預(yù)計公司15-17 年收入為98.28、125.13、147.28 億元，凈利潤為5.64、7.97、10.71 億元，每股收益為0.42、0.59、0.79 元,當(dāng)前股價對應(yīng)2015-2017年P(guān)E為39x、28x、21x。考慮到合力泰16年凈利潤增速維持40%，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，給予公司行業(yè)可比企業(yè)42x歷史估值，對應(yīng)2016年公司目標(biāo)市值為324億，給予“買入”評級。