本周為11月第一周，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頻繁出臺(tái)，特別是關(guān)聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品(15.46 +1.11%,買入)方面的數(shù)據(jù)較為突出。從市場(chǎng)預(yù)測(cè)來看，全球豆類基本定調(diào)增產(chǎn)，本次USDA報(bào)告前瞻偏利空。國(guó)內(nèi)基金多頭減倉意愿明顯，或等新一輪下跌行情啟動(dòng)后進(jìn)倉。

非農(nóng)又成美元關(guān)健影響因素

2015年10月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，與上月持平。大型企業(yè)PMI為51.0%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，近兩個(gè)月走勢(shì)總體平穩(wěn)；中型企業(yè)為48.7%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，但比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)為46.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)低于臨界點(diǎn)。

生產(chǎn)指數(shù)為52.2%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)上方，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。新訂單指數(shù)為50.3%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)改善。從業(yè)人員指數(shù)為47.8%，低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)處于臨界點(diǎn)下方，表明制造業(yè)企業(yè)用工量回落。原材料庫存指數(shù)為47.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)用原材料庫存量繼續(xù)減少。從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)仍低于臨界點(diǎn)。10月份整體PMI并未給市場(chǎng)帶來驚喜，對(duì)于大宗原材料的大幅需求未起到提震作用。

本周又進(jìn)入非農(nóng)超級(jí)周，美聯(lián)儲(chǔ)在議息決議中表示，是否在下次一會(huì)上升息，要取決于在就業(yè)和通脹目標(biāo)上取得的進(jìn)展。美聯(lián)儲(chǔ)還去掉了有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)不利因素對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響的措辭，這加大了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息的預(yù)期，美元指數(shù)再度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)更多焦點(diǎn)在買入美元上，后期對(duì)原油及大宗商品恐仍有一定的打壓。

粕類需求下降制約期價(jià)

日前相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球大豆產(chǎn)量高企，期價(jià)或受壓回落。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于周一發(fā)布周度作物進(jìn)展報(bào)告，根據(jù)分析師預(yù)測(cè)，截止到11月1日，美國(guó)大豆收獲將會(huì)完成91%到93%，高于上周的87%。當(dāng)前美豆收割基本完成，截至10月22日，美國(guó)大豆出口銷售數(shù)量為280.61萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高。

據(jù)IGC發(fā)布的月度報(bào)告顯示，2015/16年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到3.662億噸，高于上月預(yù)測(cè)的3.643億噸，也高于上年度的3.535億噸。2015/16年度全球大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)為3.171億噸，高于上月預(yù)估的3.151億噸。由于產(chǎn)量和消費(fèi)調(diào)高幅度基本相同，所以2015/16年度全球大豆期末庫存預(yù)測(cè)值基本不變，為4910萬噸，略低于上月預(yù)測(cè)的4930萬噸。

11月巴西降雨有利于大豆播種。AgRural數(shù)據(jù)顯示，上周巴西大豆播種20%，去年同期為16%，五年平均值為30%。而IGC將2015/16年度巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值均調(diào)高100萬噸，分別為9900萬噸和5700萬噸。

此外，中國(guó)2015/16年度大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8000萬噸，高于上月預(yù)測(cè)的7950萬噸，也高于上年的7750萬噸。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中國(guó)10-12月進(jìn)口大豆將達(dá)2200萬噸，同比增18%。日前，USDA周度出口銷售報(bào)告顯示，截至10月22日2015/16年度美國(guó)對(duì)我國(guó)大豆銷售總量為1386萬噸，比上年同期減少32.7%。對(duì)我國(guó)大豆出口裝船量為592.64萬噸，高于上年同期的510.83萬噸。當(dāng)周對(duì)我國(guó)裝運(yùn)173.95萬噸大豆，上周裝運(yùn)178.84萬噸。迄今已對(duì)我國(guó)售出待裝船2015/16年度大豆數(shù)量為793.33萬噸，去年同期為1548.16萬噸。

上周國(guó)內(nèi)東北地區(qū)豬肉價(jià)格重回8元/斤，華北、華南、華東地區(qū)豬肉價(jià)格弱勢(shì)震蕩。豬糧比在8:1附近徘徊。雞蛋價(jià)格繼續(xù)于近幾年低位運(yùn)行，養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)回撤。主產(chǎn)區(qū)雞蛋及肉雞價(jià)格分別于近3年和近5年低位運(yùn)行，當(dāng)前蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損程度已近20元/羽，肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)也在-1元/羽附近。

東北地區(qū)玉米臨儲(chǔ)收購標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，普通糧源更多流向市場(chǎng)，玉米淀粉價(jià)格持續(xù)降低打壓深加工，企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)回落。美玉米出現(xiàn)小幅上漲主要是西部推升現(xiàn)貨基差的原因，但收割后價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)上漲。

國(guó)內(nèi)新糧上市，國(guó)儲(chǔ)陳糧及進(jìn)口玉米拍賣市場(chǎng)持續(xù)冷清，連續(xù)幾個(gè)月成交率低于2%；現(xiàn)貨市場(chǎng)玉米深加工企業(yè)收購價(jià)格持續(xù)低迷，行業(yè)利潤(rùn)再次轉(zhuǎn)負(fù)，部分飼料企業(yè)依然看空玉米市場(chǎng)。收儲(chǔ)已經(jīng)開始，市場(chǎng)靜待收儲(chǔ)情緒釋放。飼料類整體反彈力度有限，這或?qū)Χ唐谄深惿蠞q形成制約。

連豆反彈正是加空好時(shí)機(jī)

從當(dāng)前情況來看，美豆收割順利、豐產(chǎn)供應(yīng)充裕壓制美豆反彈走高，但近幾周美豆周度出口銷售良好給美豆帶來支撐，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨，利空美豆期價(jià)，也壓制國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格。

后期國(guó)內(nèi)大豆采購加快，壓榨企業(yè)開機(jī)率保持較高水平，受后期養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)緩慢壓制粕類飼料需求的影響，粕類弱勢(shì)格局將延續(xù)。