事件：公司非公開發(fā)行落地，股票將于11月12日復(fù)牌。本輪定增發(fā)行數(shù)量2734.7萬股，每股21.94元，共募集資金6億元，全部用于公司惠州的0.7GWh三元電池項(xiàng)目。發(fā)行價(jià)格與停牌前股價(jià)（21.85元/股）基本持平，彰顯資本市場對公司未來發(fā)展前景的高度認(rèn)可。

切入動力鋰電池市場，產(chǎn)品性價(jià)比突出。市場對公司鋰原電池或電子煙業(yè)務(wù)印象較深，一定程度上忽視了公司在鋰離子電池的布局和發(fā)展。公司正通過產(chǎn)能建設(shè)實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)鋰電池向動力和儲能鋰電池領(lǐng)域的拓展，募投項(xiàng)目惠州0.7GWh高性能鋰離子電池項(xiàng)目設(shè)備已全部到位，正處于生產(chǎn)調(diào)試期，全自動化生產(chǎn)線使得公司動力電池的性價(jià)比較為突出，目前從下游客戶接收的意向性訂單占公司三元動力電池產(chǎn)能比例已經(jīng)達(dá)到60%，動力電池順利放量將推動公司業(yè)績加速成長。

鋰原電池規(guī)模全球第二，內(nèi)生外延確保穩(wěn)健發(fā)展。公司是國內(nèi)最大的鋰原電池廠商，主要競爭對手均來自國外。經(jīng)過多年發(fā)展，公司在鋰原電池方面積累了大批優(yōu)質(zhì)客戶，海外收入占比也達(dá)到25%左右，目前已成長為全球第二大的鋰原電池廠商。未來公司鋰原電池業(yè)務(wù)的發(fā)展一是靠開拓新的下游市場（比如軍工）；另一方面，公司15年成立了10個(gè)億的產(chǎn)業(yè)并購基金，這也為公司未來并購擴(kuò)張之路打開了想象空間。

電子煙子公司申請掛牌新三板，發(fā)展前景向好。14年全球電子煙市場價(jià)值60億美元，同比增速超過100%。電子煙的消費(fèi)和品牌均在國外，國內(nèi)企業(yè)主要負(fù)責(zé)代工生產(chǎn)，因此擁有大客戶資源的企業(yè)受益確定性高。公司子公司麥克韋爾是北美NJOY和Logic的主要供應(yīng)商，14年這兩家企業(yè)在北美市占率為25.9%，公司有望受益于北美電子煙市場的持續(xù)增長。此外，麥克韋爾已申請掛牌新三板，成功掛牌后麥克韋爾的直接融資能力和品牌影響力將進(jìn)一步加強(qiáng)。

員工持股計(jì)劃推出，多位高管積極認(rèn)購彰顯對公司發(fā)展信心。2015年7月底，公司發(fā)布億緯1號員工持股計(jì)劃草案，擬以不超過8000萬元認(rèn)購由廣發(fā)證券資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的廣發(fā)原馳·億緯鋰能1號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的進(jìn)取級份額，優(yōu)先級份額為2.4億元。員工持股計(jì)劃的持有人不超過200人。公司數(shù)位核心高管合計(jì)認(rèn)購670萬份。我們認(rèn)為，公司核心高管的參與認(rèn)購彰顯了對公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，未來員工持股計(jì)劃的實(shí)施將更好地將公司高管和員工與公司的利益綁定，利好公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

維持盈利預(yù)測，上調(diào)評級至買入。我們維持此前的盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)15-17年公司凈利潤分別為1.42/2.37/4.02億元，攤薄EPS分別為0.33/0.56/0.94元，目前股價(jià)對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為66X/39X/23X。公司立足于鋰原電池，積極開拓動力鋰離子電池市場，考慮到公司后期業(yè)績高速成長，復(fù)牌后補(bǔ)漲預(yù)期強(qiáng)烈，我們上調(diào)公司評級至買入。

風(fēng)險(xiǎn)提示：動力鋰電池價(jià)格大幅下跌，公司市場開拓低于預(yù)期