事件:公司非公開發(fā)行落地,股票將于11月12日復(fù)牌。本輪定增發(fā)行數(shù)量2734.7萬股,每股21.94元,共募集資金6億元,全部用于公司惠州的0.7GWh三元電池項(xiàng)目。發(fā)行價(jià)格與停牌前股價(jià)(21.85元/股)基本持平,彰顯資本市場(chǎng)對(duì)公司未來發(fā)展前景的高度認(rèn)可。
切入動(dòng)力鋰電池市場(chǎng),產(chǎn)品性價(jià)比突出。市場(chǎng)對(duì)公司鋰原電池或電子煙業(yè)務(wù)印象較深,一定程度上忽視了公司在鋰離子電池的布局和發(fā)展。公司正通過產(chǎn)能建設(shè)實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)鋰電池向動(dòng)力和儲(chǔ)能鋰電池領(lǐng)域的拓展,募投項(xiàng)目惠州0.7GWh高性能鋰離子電池項(xiàng)目設(shè)備已全部到位,正處于生產(chǎn)調(diào)試期,全自動(dòng)化生產(chǎn)線使得公司動(dòng)力電池的性價(jià)比較為突出,目前從下游客戶接收的意向性訂單占公司三元?jiǎng)恿﹄姵禺a(chǎn)能比例已經(jīng)達(dá)到60%,動(dòng)力電池順利放量將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)加速成長(zhǎng)。
鋰原電池規(guī)模全球第二,內(nèi)生外延確保穩(wěn)健發(fā)展。公司是國內(nèi)最大的鋰原電池廠商,主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均來自國外。經(jīng)過多年發(fā)展,公司在鋰原電池方面積累了大批優(yōu)質(zhì)客戶,海外收入占比也達(dá)到25%左右,目前已成長(zhǎng)為全球第二大的鋰原電池廠商。未來公司鋰原電池業(yè)務(wù)的發(fā)展一是靠開拓新的下游市場(chǎng)(比如軍工);另一方面,公司15年成立了10個(gè)億的產(chǎn)業(yè)并購基金,這也為公司未來并購擴(kuò)張之路打開了想象空間。
電子煙子公司申請(qǐng)掛牌新三板,發(fā)展前景向好。14年全球電子煙市場(chǎng)價(jià)值60億美元,同比增速超過100%。電子煙的消費(fèi)和品牌均在國外,國內(nèi)企業(yè)主要負(fù)責(zé)代工生產(chǎn),因此擁有大客戶資源的企業(yè)受益確定性高。公司子公司麥克韋爾是北美NJOY和Logic的主要供應(yīng)商,14年這兩家企業(yè)在北美市占率為25.9%,公司有望受益于北美電子煙市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。此外,麥克韋爾已申請(qǐng)掛牌新三板,成功掛牌后麥克韋爾的直接融資能力和品牌影響力將進(jìn)一步加強(qiáng)。
員工持股計(jì)劃推出,多位高管積極認(rèn)購彰顯對(duì)公司發(fā)展信心。2015年7月底,公司發(fā)布億緯1號(hào)員工持股計(jì)劃草案,擬以不超過8000萬元認(rèn)購由廣發(fā)證券資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的廣發(fā)原馳·億緯鋰能1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的進(jìn)取級(jí)份額,優(yōu)先級(jí)份額為2.4億元。員工持股計(jì)劃的持有人不超過200人。公司數(shù)位核心高管合計(jì)認(rèn)購670萬份。我們認(rèn)為,公司核心高管的參與認(rèn)購彰顯了對(duì)公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心,未來員工持股計(jì)劃的實(shí)施將更好地將公司高管和員工與公司的利益綁定,利好公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
維持盈利預(yù)測(cè),上調(diào)評(píng)級(jí)至買入。我們維持此前的盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)15-17年公司凈利潤分別為1.42/2.37/4.02億元,攤薄EPS分別為0.33/0.56/0.94元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為66X/39X/23X。公司立足于鋰原電池,積極開拓動(dòng)力鋰離子電池市場(chǎng),考慮到公司后期業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng),復(fù)牌后補(bǔ)漲預(yù)期強(qiáng)烈,我們上調(diào)公司評(píng)級(jí)至買入。
風(fēng)險(xiǎn)提示:動(dòng)力鋰電池價(jià)格大幅下跌,公司市場(chǎng)開拓低于預(yù)期 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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