10月中旬以來，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨一路下跌?，F(xiàn)貨市場，華東與華南豆粕價格分別從2770元/噸、2780元/噸跌至2410元/噸、2350元/噸，下跌360元/噸、430元/噸，跌幅13.0%和15.5%。期貨市場，大連豆粕指數(shù)從最高2668元/噸，跌至2265元/噸，下跌403元/噸，跌幅15.1%。

進口大豆到港量預期大增，國內(nèi)需求仍疲軟

根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，預計第四季度國內(nèi)進口大豆達到2123萬噸，同比去年的1866萬噸增加13.8%。進口增加，國內(nèi)庫存高企，截至11月20日，國內(nèi)大豆庫存535.75萬噸，比去年同期的463.21萬噸增加15.66%。國內(nèi)供需短期失衡，成為近期豆粕大幅走弱的最直接原因。

根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，10月生豬存欄量3.91億頭，同比減少10.3%，生豬存欄量仍處于低位，但環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)四周增加，顯示生豬存欄量企穩(wěn)回升。能繁母豬存欄量3848萬頭，同比減少13.0%，環(huán)比減少0.1%。當前豬糧比在8∶1附近，養(yǎng)殖利潤較好，國內(nèi)生豬市場有望持續(xù)復蘇。不過，短期內(nèi)對豆粕需求拉動有限。

美豆銷售進度偏慢，阿根廷出口施壓市場

美豆單產(chǎn)提高，庫存增加，而出口仍偏弱。11月美國農(nóng)業(yè)部報告大幅調(diào)高美豆單產(chǎn)1.1蒲式耳/英畝至48.3蒲式耳/英畝，比去年“完美”生長條件下單產(chǎn)仍高0.5蒲式耳/英畝，期末庫存從4.25億蒲式耳調(diào)高至4.65億蒲式耳。

美豆豐產(chǎn)，而銷售不盡如人意。根據(jù)美豆出口檢驗數(shù)據(jù)，截至2015年11月19日美豆出口檢驗量累計1808.0萬噸，去年同期1949.2萬噸，同比減少7.2%。出口銷售報告數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日美豆總銷售3089.7萬噸，去年同期為3706.1萬噸，同比減少20.0%。數(shù)據(jù)顯示，以中國為主的買家觀望情緒較濃，買盤對美豆支撐力度不夠。

此外，當前市場較為關注巴西播種。Agrural稱，截至11月20日，巴西大豆播種進度70%，去年同期76%，五年均值81%，其中馬托格羅索州播種進度89%，五年平均水平為96%。

目前主要問題是中西部降水偏少，數(shù)據(jù)顯示馬托格羅索州10月累計降水4.15毫米，去年為8.37毫米，未來一周天氣預報顯示，馬托格羅索州西北大部分地區(qū)仍較為干燥，或?qū)⒂绊懏數(shù)卮蠖共シN。后期需謹慎關注天氣對馬托格羅索州大豆播種及生長影響。

最新消息，阿根廷新聞機構Ambito報道稱，大豆出口關稅的調(diào)整可能會采取分段實施，第一個月0關稅，第二個月上調(diào)至15%，第三個月上調(diào)至35%。當前阿根廷經(jīng)濟持續(xù)惡化，CPI雖有下降仍高達14.3%，農(nóng)戶或仍有較強儲存大豆意愿。但出口關稅的取消，或促使庫存高達近3000萬噸的阿根廷大豆的出口，從而利空市場。