事件：中美家禽行業(yè)高層研討會(huì)于今天結(jié)束，申萬(wàn)農(nóng)業(yè)小組從參會(huì)嘉賓傅細(xì)明處了解到，原本預(yù)計(jì)將進(jìn)行的中美祖代雞/雞肉貿(mào)易談判被推遲至明年春節(jié)后，白羽肉雞協(xié)會(huì)意在進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程?？紤]到相關(guān)文件辦理，美國(guó)祖代雞進(jìn)口最快于明年二季度末才能恢復(fù)。

美國(guó)祖代雞引種短期難以恢復(fù)疊加法國(guó)禽流感，祖代雞引種量大幅低于預(yù)期。近期法國(guó)禽流感事件導(dǎo)致法國(guó)祖代雞禁運(yùn)，美國(guó)祖代雞進(jìn)口恢復(fù)時(shí)間又被進(jìn)一步推遲，導(dǎo)致今年祖代雞引種量將大幅低于預(yù)期，預(yù)計(jì)年內(nèi)將無(wú)法新增祖代雞進(jìn)口。全年祖代雞引種量下降至70-75萬(wàn)套，同比下降約40%。白羽肉雞協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，明年全年引種量約為30萬(wàn)套。

去年底以來(lái)，祖代雞引種量持續(xù)下降。根據(jù)肉雞生長(zhǎng)周期，從祖代雞苗引種到形成在產(chǎn)祖代雞產(chǎn)能生成，需要24周的時(shí)間，因此今年年末下降的祖代雞苗進(jìn)口，將導(dǎo)致在產(chǎn)祖代種雞存欄最快在明年5月加速下降（若考慮強(qiáng)制換羽，則在明年三季度體現(xiàn)），后經(jīng)過(guò)21天的孵化期，進(jìn)一步傳導(dǎo)至后備父母代種雞。再經(jīng)過(guò)24周的時(shí)間，父母代在產(chǎn)種雞存欄將加速下降，推動(dòng)雞苗價(jià)格加速上升。

價(jià)格震蕩，景氣向上趨勢(shì)確立。12月3日全國(guó)毛雞均價(jià)回升至6.79元/斤，周環(huán)比上漲0.01%；商品代雞苗價(jià)格1.5-1.7元/羽，周環(huán)比上漲約70%；從去產(chǎn)能情況看，第45周，國(guó)內(nèi)祖代雞存欄環(huán)比下降0.53%，同比下降25%，降幅基本與上周持平，其中在產(chǎn)祖代雞存欄同比下降29%。父母代種雞存欄環(huán)比下降2.27，同比下降11%。

投資建議：再次推薦禽板塊投資機(jī)會(huì)，肉雞行業(yè)景氣度將不斷上升，且持續(xù)時(shí)間將較長(zhǎng)。本輪周期去產(chǎn)能自上（祖代種雞）而下（肉雞），益生股份將最先、并最大程度受益，其次推薦一并受益的民和股份、華英農(nóng)業(yè)（重要黑馬）、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。目前禽板塊估值水平在17-26倍之間，考慮上一輪禽業(yè)景氣周期估值高點(diǎn)（32X），我們認(rèn)為未來(lái)一年個(gè)股仍有至少30%以上的空間。