運動相機行業(yè)基本介紹。（1）運動相機產(chǎn)業(yè)鏈：上游是技術(shù)研發(fā)、相機硬件及配件生產(chǎn)。中游是營銷渠道。下游消費群體主要包括極限運動愛好者、愛旅游愛自拍人群、電視臺真人節(jié)目秀、無人機航拍和虛擬現(xiàn)實等。（2）全球運動相機85%的出貨量都集在美國、歐洲、中東和非洲。（3）行業(yè)集中度高，GoPro、iON和Sony占據(jù)全球運動相機市場近70%的份額。

運動相機市場規(guī)模快速增長，行業(yè)拐點已現(xiàn)。（1）數(shù)碼相機市場不斷萎縮，傳統(tǒng)相機出貨量增速連續(xù)4年下滑，11-14年復(fù)合下滑增速達28%。而運動相機快速增長，數(shù)據(jù)顯示，全球運動相機出貨量占比已從2010年的2.2%迅速攀升至2014年的49.4%。（2）技術(shù)創(chuàng)新+GoPro上市示范效應(yīng)+資本+粉絲效應(yīng)+消費升級，共同推動了運動相機行業(yè)跨越式發(fā)展。（3）運動相機市場空間巨大，2020年全球運動相機行業(yè)市場規(guī)模超過350億美元，年均復(fù)合增速52%，海內(nèi)外龍頭紛紛布局運動相機市場。

從GoPro的崛起看運動相機行業(yè)未來發(fā)展趨勢。（1）GoPro商業(yè)模式：硬件+內(nèi)容制造+社交平臺分享+口碑和影響力轉(zhuǎn)化為銷量。（2）GoPro營銷模式：精英化口號+體育賽事贊助+視頻頻道+UGC獎勵計劃四管齊下。（3）積極布局無人機和VR業(yè)務(wù)，生活化場景是未來應(yīng)用的新藍海。

從產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，尋找有望受益于運動相機消費升級崛起的重點投資標(biāo)的。包括為GoPro提供產(chǎn)品設(shè)計與開發(fā)的天彩控股（3882.HK）；為GoPro生產(chǎn)配件及結(jié)構(gòu)件的安霸、聯(lián)創(chuàng)電子（已借殼漢麻產(chǎn)業(yè)）、宜安科技等；為GoPro提供整體硬件組裝的鴻海精密（臺股）；為GoPro提供代工生產(chǎn)的群光電子(臺股)和Sky Ligthting Imaging(香港未上市公司)；已推出運動狀態(tài)下捕捉清晰、穩(wěn)定影像的一體化手持云臺相機Osmo的大疆創(chuàng)新（未上市）；以及提供V3運動相機解決方案的全志科技。