策略不做是否貶值判斷，引用宏觀對本輪人民幣貶值的觀點。（1）本輪人民幣貶值主要是對美聯(lián)儲加息后美元走強預期的消化，未來人民幣會伴隨美元企穩(wěn)而企穩(wěn)。（2）在中國經濟企穩(wěn)前，人民幣匯率會維持總體貶值態(tài)勢，大概到2017年貶到7左右。（3）若明年三四月美聯(lián)儲再次加息后美元再次走強，人民幣可能再次承壓。

海內外經濟體本幣貶值過程中股市表現(xiàn)啟示錄。（1）本幣貶值過程中股市也可能表現(xiàn)不錯。例如日本1978/10-1982/10、臺灣1995/4-1998/6和俄羅斯1998/1-2002/12本幣貶值期間，股市分別上漲29%、21%和660%。（2）本幣貶值期股市表現(xiàn)與貶值期間利率水平和經濟周期有關。

假設人民幣步入中長期貶值通道，我們從收入端（海外資產、進口替代、貨物與服務輸出）和成本端（進口占比、美元借款占資產比例）來梳理貶值對行業(yè)和公司的影響。（1）貨物和服務出口占比高：輪胎、農藥及農藥中間體（萬盛股份、海利得、揚農化工、賽輪金宇、風神股份）；海外工程服務輸出（中鋼國際、中材國際、中工國際）；紡織服裝（華紡股份、龍頭股份、嘉麟杰、申達股份、魯泰、百隆東方與大楊創(chuàng)世）；軟硬件（新北洋、廣電運通、博彥科技和漢德信息）；電氣設備（大洋機電和臥龍電氣）；輕工制造（海鷗衛(wèi)浴、瑞貝卡、廣博股份、康耐特和浙江永強）；軍工（風帆股份、中船防務）；機械設備（應流股份、巨星科技、東方精工、博深工具和日發(fā)精機）；（2）進口替代：肥料價格下行壓力有望減緩（鹽湖股份、云天化、新洋豐、史丹利、金正大）；（3）有海外資產：出口跨境電商和美元資產（跨境通、商贏環(huán)球）；有色金屬（中色股份）；（4）從成本端分析貶值對行業(yè)的負面影響：進口占比高（如依賴進口的石油產業(yè)鏈）；美元借款占資產比例高的行業(yè)：航運、航空、視聽器材、貿易、采掘、電子等。