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有色料回落:宏源期貨12月22日早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-12-22 08:50:48 來源:宏源期貨

宏源期貨有色早評:政策預期落空,有色料回落


要點


1、 宏觀經(jīng)濟運行:全球經(jīng)濟深陷增長和通縮的的泥淖當中,美國經(jīng)濟成長動能減弱,年內(nèi)加息無望,歐洲經(jīng)濟在復蘇的邊緣徘徊掙扎,隨時準備擴大QE,中國經(jīng)濟下行壓力仍未有效緩解,中國將繼續(xù)實施松緊適度的貨幣政策,更加積極的財政政策。


2、 政策取向:2014年四季度以來,中國政府的政策基調(diào)未變,但是政策寬松的力度明顯加強,11月21日降息,2015年2月4日全面降準,2月28日再次降息,4月19日降準1個百分點。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。2015年8月26日起,下調(diào)貸款基準利率并降低存款準備金率0.25個百分點;自9月6日起,下調(diào)金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。10月1日起,取消商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9?。ㄊ校┩茝V信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點。央行決定,自24日起,金融機構一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至4.35%;一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%,下調(diào)金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點。


3、有色運行主要動因與制約:前期價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預期變動與美聯(lián)儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地,產(chǎn)能過剩未能有效緩解,下游需求疲弱。


4、現(xiàn)貨價格:


銅:12月21日訊:今日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水100元/噸-平水,平水銅成交價格35920元/噸-36040元/噸,升水銅成交價格35960元/噸-36100元/噸。滬期銅高位小幅回落橫盤整理,今日早間持貨商因盤面大漲,逢高拋貨意愿增加,早間主流報貼水80元/噸-平水報價,但市場需求疲弱,難以成交,持貨商逐步放開貼水求成交換現(xiàn),以減少年末庫存;至第二交易時段,市場進口平水銅最低報至貼水100元/噸附近,好銅報于貼水20元/噸,持貨商表現(xiàn)依然分歧較大,急于換現(xiàn)者,為求成交仍積極放大貼水,仍不乏一些大公司挺價,維穩(wěn)價格,市場清淡。


鋁: 12月21日訊:滬鋁當月合約早間開盤后小幅下挫,隨后成交重心緩步上行,午前大幅拉漲至10840元/噸。今日華南市場成交價格集中在10760-10780元/噸,較華東成交價格升水120-60元/噸,期鋁表現(xiàn)較為強勢,貿(mào)易商接貨積極,市場氛圍熱烈,但鋁廠控制出貨量加之持貨商較為惜售導致市場貨源偏緊。下游對于上漲的鋁價仍然保持按需采購的態(tài)度,并未出現(xiàn)搶購備貨的情況,成交仍然集中在貿(mào)易商之間交投。今日華南市場整體成交尚可。


鋅:12月21日訊:今上海市場0#鋅主流成交于12660~12750元/噸,對滬期鋅1602合約貼水20~升水30元/噸,1#鋅少量成交于12600~12640元/噸,0#進口鋅報對1602合約貼水50~100元/噸。滬期鋅1602合約在12680-12710元/噸區(qū)間震蕩,重心較上周五上抬180元/噸附近,現(xiàn)鋅貼水略收窄10-20元/噸。煉廠出貨尚可,不過貿(mào)易商保值盤被套,挺價明顯,升貼水僵持;進口鋅貨源略減,下游逢低接貨積極,市場延續(xù)上周五成交活躍氣氛。


5、產(chǎn)業(yè)要聞:


中央經(jīng)濟會議:房地產(chǎn)去庫存仍是會議一大基調(diào),出現(xiàn)一新提法,鼓勵地產(chǎn)商降房價。


中國進口商削減2016年精煉銅合約訂單,受需求擔憂拖累。Codelco將2016年發(fā)往中國的銅價格升水調(diào)降逾四分之一,至每噸98美元,為三年低點。交易商稱,中國進口商已同意,明年支付給日本銅企的價格升水為80-105美元左右,今年約在115美元。


國家海關總署數(shù)據(jù)顯示:中國11月精煉銅進口358,727噸,同比上升11.99%,中國11月精煉銅出口19,680噸,同比下降0.26%。


歐盟當?shù)貢r間12月18日發(fā)布消息稱,決定對進口自俄羅斯鋁箔征收12.2%的反傾銷稅,期限為五年。


12月20日,中韓、中澳自貿(mào)協(xié)定開始正式生效,2016年1月1日,兩個協(xié)定將實施第二次降銳,以進一步削減關稅。其中,鋅及相關產(chǎn)品進口韓國及澳大利亞稅率均有調(diào)整,如下表所示。SMM認為,稅率的下調(diào)將刺激進口鋅及相關產(chǎn)品的流入。


小結


中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云,并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的,意味著資金不僅難流入實體經(jīng)濟,也難流向政府主導的基建項目。當前的偏強行情是時間、空間所形成的共振,但同樣認為這一共振點的時效性較為有限,在技術上不能脫離壓力區(qū)域時,提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌鲂判牡闹貧w悲觀。


中央經(jīng)濟會議落幕,可能多少傷了多頭的心,空頭估計又要慶幸了。因為中央經(jīng)濟會議沒有出臺超預期政策,無論是提高財政赤字率還是房地產(chǎn)去庫存,都是老生常談,料商品大概率沖高回落。


銅:預期落空,謹慎回落。

鋁:謹慎關注回落風險。由于供給側改革之自備電、售電側改革的推行,這兩項改革的會對沖電價的下調(diào)預期,甚至會一定程度提高電價,進而影響到電解鋁成本,因此長期看好鋁價走勢。

鋅:已經(jīng)到了40均線壓力線,動能趨弱,謹慎注意預期破產(chǎn)回落風險。

鎳:成交量減少,遇到40日均線阻撓,另預期落空,料近期有回落風險。


責任編輯:黃榮益

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