金融市場(chǎng)里的分析師不但收集上市公司的公開信息，還積極打探公司內(nèi)幕，為機(jī)構(gòu)投資者和散戶提供投資建議。同時(shí)分析師的跟蹤，讓公司信息更透明，傳播速度更快，企業(yè)的融資成本因此降低，所以也會(huì)成為上市公司的“座上客”，特別是那些有影響力的明星分析師。

如果一家公司長(zhǎng)年沒有分析師跟蹤或調(diào)研，對(duì)上市公司而言，意味著被市場(chǎng)遺忘。近3000只股票中，幾億股東在不斷尋找好的投資標(biāo)的，但偏偏錯(cuò)過你，這是公司的悲哀?！霸?，分析師不推薦咱們公司股票，你怎么看？”，沒有分析師跟蹤的上市公司，很落寞。

分析師因而也就具有了左右上市公司戰(zhàn)略決策的“魔力”，利用自身的影響力，迫使企業(yè)改變投資戰(zhàn)略，不辜負(fù)市場(chǎng)期望的短期業(yè)績(jī)預(yù)期，無意中造成損害企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的“內(nèi)傷”。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，每增加一個(gè)跟蹤公司的分析師，公司的專利產(chǎn)出減少了18.2%，專利質(zhì)量下降了29.4%。

分析師竟然還扮演了壞角色，可能使政策制定者和研究者始料不及，但是，企業(yè)早已體會(huì)至深，DELL（戴爾）公司的負(fù)責(zé)人曾表示，“因?yàn)槊刻毂仨毝⒅蓛r(jià)，DELL沒法做長(zhǎng)期戰(zhàn)略”。

為什么分析師會(huì)傷害企業(yè)創(chuàng)新？分析師跟蹤越多，公司越受到市場(chǎng)追捧，吸引了過多的短期投資者和投機(jī)者。這類投資者熱衷于概念炒作，利用市場(chǎng)價(jià)差買賣獲利。而企業(yè)懼怕被市場(chǎng)拋棄，股價(jià)下跌，面對(duì)市場(chǎng)壓力，為追求業(yè)績(jī)的突出表現(xiàn)，消減長(zhǎng)期投資，如研發(fā)支出，不斷染指市場(chǎng)熱炒的流行項(xiàng)目，“邯鄲學(xué)步”之后，主營(yíng)業(yè)務(wù)無跡可尋，最終喪失了長(zhǎng)期增長(zhǎng)的內(nèi)在潛力。

長(zhǎng)期的價(jià)值投資者則不同，積極的搜尋公司信息，參與公司治理，看重企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。以踏踏實(shí)實(shí)辦事業(yè)的心態(tài)投資，關(guān)注那些甘于寂寞，苦練內(nèi)功的上市公司。“惠而好我，攜手同歸”，待一切歸于沉寂，投資者因“愛”與公司獲得雙贏。

同時(shí)，分析師跟蹤減少意味著外部投資者對(duì)公司信息了解更少，信息不對(duì)稱程度越高，公司管理層更有機(jī)會(huì)做盈余管理。反之，分析師跟蹤越多，投資者掌握信息更多，公司更可能暴露于被兼并收購的危險(xiǎn)之中。當(dāng)企業(yè)被兼并收購的可能性增加，公司管理層不得不采取防御戰(zhàn)略，犧牲企業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)行常規(guī)的短期投資來提高公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

此外，分析師跟蹤越多，股價(jià)中反應(yīng)的公司信息越充分。對(duì)散戶而言，投資風(fēng)險(xiǎn)更低，因此，股票流動(dòng)性提高。流動(dòng)性越高，會(huì)吸引更多的短期投資者，企業(yè)被兼并收購的可能性增加，公司管理層采取防御戰(zhàn)略，犧牲企業(yè)創(chuàng)新來提高公司的短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，這也是田軒教授另一篇研究成果中的發(fā)現(xiàn)。

不過，盡管研究中發(fā)現(xiàn)分析師跟蹤給公司管理層帶來了壓力，導(dǎo)致管理層的短視行為阻礙了企業(yè)創(chuàng)新。但是我們還不能急于下結(jié)論，對(duì)于分析師的作用我們需要全面客觀的評(píng)價(jià)。分析師扮演的信息發(fā)現(xiàn)和傳播的角色也是十分重要的。分析師作為專業(yè)的投資者代表，積極的收集、整理和分析信息，到公司實(shí)地調(diào)研，發(fā)布盈余預(yù)測(cè)和薦股意見，可能通過其他方式來促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和質(zhì)量。

我國(guó)A股市場(chǎng)的股價(jià)同步率冠蓋全球，齊漲共跌，概念炒作，投機(jī)盛行，甘于寂寞的上市公司鳳毛麟角，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新非常不利。分析師行業(yè)在我國(guó)相對(duì)起步較晚，自2004年興起后快速發(fā)展，在促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，提高定價(jià)效率，合理配置資源方面發(fā)揮了重要作用。但是，分析師良莠不齊，違背職業(yè)信條，為謀一己私利獲取內(nèi)幕消息，在利益沖突面前，選擇性跟蹤或策略性發(fā)布盈余預(yù)測(cè)和推薦股票，也嚴(yán)重?fù)p害了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。為確保國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略的順利實(shí)施，打造經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的新動(dòng)力，在大力發(fā)展資本市場(chǎng)市場(chǎng)中介，凝聚創(chuàng)新合力，呵護(hù)企業(yè)發(fā)展的道路上，我們依然任重而道遠(yuǎn)。