隨著時間的推移，春節(jié)日益臨近，玉米產(chǎn)區(qū)部分農(nóng)戶仍習(xí)慣于春節(jié)前售糧，基層玉米上量持續(xù)增多，當(dāng)前正處于傳統(tǒng)售糧高峰期，這在一定程度上使得玉米行情走勢承壓。與此同時，玉米終端需求依然不佳，下游需求整體仍不見實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，即飼料終端需求依舊疲軟，生豬存欄量等養(yǎng)殖市場指標性數(shù)據(jù)依然處于相對低位水平運行，且當(dāng)前畜禽養(yǎng)殖戶多集中出欄，飼料企業(yè)采購原料積極性較低。從深加工行業(yè)來看，淀粉及酒精企業(yè)依舊面臨虧損局面，其整體采購積極性仍較低，故而對原料的價格走勢提振作用是有限的?？傮w來看，終端需求不旺，玉米期價上漲空間有限。

收儲漸進結(jié)束，對玉米行情提振作用或減弱

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，東北玉米臨儲入庫總計為6876萬噸，周度入庫進度保持500萬噸以上水平，按照這一收購進度測算，東北三省及內(nèi)蒙古玉米累計收購量將很快達到8000萬噸。隨著時間的推移，收儲漸進結(jié)束，對玉米行情提振作用或減弱尤其是對玉米近月合約。自2008年臨儲收購政策執(zhí)行起，玉米價格逐年攀升，詳見下表。但國家于2015年出臺新的玉米收儲政策中，首次下調(diào)玉米臨儲托市價格，并且取消了各省之間的價差，嚴控玉米收購標準，新政策出臺后，玉米行情走勢便承壓回落。就玉米現(xiàn)貨市場價格而言，整體呈穩(wěn)中趨弱態(tài)勢運行的，截至本月20日，錦州港玉米平艙價為2030元/噸，廣東港玉米現(xiàn)貨價格為2160元/噸，其走勢如圖2所示，玉米現(xiàn)貨價格的穩(wěn)中趨弱在很大程度上是不利于其期價的企穩(wěn)向好運行的。

養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢，對行情推動作用有限

近一段時間以來，飼料企業(yè)節(jié)前備貨對玉米、豆粕等飼料原料行情形成利好支撐，但隨著時間的推移，飼料企業(yè)備貨漸進結(jié)束，故而包括玉米在內(nèi)的飼料原料行情上漲空間受限。整體來看，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷，尤其是生豬養(yǎng)殖并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，這在很大程度上制約了對飼料需求。當(dāng)前，生豬存欄量以及能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場指標性數(shù)據(jù)均處于相對低位水平運行，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月份，我國生豬存欄量為38379萬頭，較11月份的38806萬頭減少了427萬頭，亦較2014年12月份的42157萬頭大幅減少3778萬頭，下降幅度達到8.97%。生豬存欄量走勢如圖3所示。從上述數(shù)據(jù)可以清晰地看出，生豬存欄量當(dāng)前依然處于相對低位水平，故而對飼料的消耗是有限的。當(dāng)前正值1月份，養(yǎng)殖企業(yè)面臨生豬集中出欄，飼料玉米消費相對前期會更為減少，這將令本來就需求不旺的市場雪上加霜。故而從這一角度來看，預(yù)計春節(jié)前玉米價格將保持穩(wěn)中偏弱的態(tài)勢運行。

此外，我國能繁母豬存欄量亦處于低位水平，截至2015年12月份，我國能繁母豬存欄量為3798萬頭，較11月份的3825萬頭減少了27萬頭，較2014年12月份的4289萬頭大幅減少了491萬頭，下降幅度達到11.45%。我國能繁母豬存欄量走勢如圖4所示。能繁母豬存欄量處于低位水平，表明市場供應(yīng)仔豬能力不強，即意味著生豬存欄量補充來源收窄，從而不利于其生豬存欄量的可持續(xù)性增加，即生豬存欄量規(guī)模短時間內(nèi)難以恢復(fù)，進而不利于對飼料原料的消耗。

生豬存欄量及能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場指標性數(shù)據(jù)處于低位水平運行，這意味著生豬養(yǎng)殖市場對飼料以及飼料原料的消耗進度有所放緩，終端市場消費依舊不佳，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)和改善仍需時日，故而需求端對飼料行情的推動作用有限。

玉米深加工下游產(chǎn)品市場消費仍低迷

當(dāng)前，臨近春節(jié)，玉米深加工產(chǎn)品整體表現(xiàn)為出貨階段。其中，淀粉加工企業(yè)庫存偏低支撐其價格相對堅挺，截至本月20日，山東地區(qū)玉米淀粉市場價為2250-2350元/噸；河南地區(qū)市場價2350-2400元/噸；河北地區(qū)市場價2350-2450元/噸。下圖5為山東鄒平及河北石家莊玉米淀粉出廠價格走勢，從數(shù)據(jù)圖上可清晰看出，玉米淀粉價格整體仍處于相對低位水平。當(dāng)前，山東、河北等地區(qū)企業(yè)基本處于虧損狀態(tài)，廠家提價意愿較強。加之，節(jié)前備貨尚未結(jié)束，玉米淀粉走貨尚可，部分廠家淀粉貨源緊張，從而在一定程度上提振了玉米淀粉現(xiàn)貨價格。但不可忽視的是，近期國內(nèi)玉米淀粉行業(yè)開機率達到80.09%，其走勢如圖6所示，高開機率在一定程度上保證了貨源的供應(yīng)，從而也將限制玉米淀粉價格上漲空間。

而酒精產(chǎn)品方面，因為庫存相對偏高，今年終端需求大幅萎縮，價格則保持穩(wěn)中偏弱態(tài)勢運行。截至本月20日，吉林松原玉米酒精出廠價格為5050元/噸，黑龍江肇東玉米酒精出廠價格為5050元/噸，其走勢如圖7所示。

綜上所述，由于玉米整體供應(yīng)趨于寬松，而需求面恢復(fù)較為緩慢，即飼用需求從生豬存欄量及能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場指標性數(shù)據(jù)處于低位水平運行來看，玉米飼用需求回暖之路將是一個緩慢的過程；從玉米深加工行業(yè)來看，淀粉及酒精企業(yè)依舊面臨虧損局面，對原料的價格走勢提振作用或?qū)⒂邢?。總體來看，玉米終端需求不旺，故而其期價上漲空間有限。