入園率提升+二胎政策放開，學(xué)前教育需求擴(kuò)容。2014年我國(guó)在園幼兒數(shù)4050萬(wàn)人，毛入園率達(dá)到71%（教育部制定2016年入園率目標(biāo)為75%）。同時(shí)國(guó)家全面放開“二孩”政策，預(yù)計(jì)2016年到2020年，將存在高達(dá)1100萬(wàn)幼兒的新增需求。

公辦園數(shù)量供不應(yīng)求，民辦園質(zhì)量參差不齊。2014年民辦幼兒園為13.93萬(wàn)所，占比68%；公辦園5.07萬(wàn)所，占比25%；集體和其他辦園1.47萬(wàn)所，占比7%。從人數(shù)上看，2014年公辦園在園人數(shù)為1575萬(wàn)，占比為39%；民辦園2125萬(wàn)，占比52%；集體或其他約350萬(wàn)，占比9%。公立園總體供給不足，民辦質(zhì)量良莠不齊，成為行業(yè)痛點(diǎn)。

2020年幼兒園市場(chǎng)規(guī)模接近五千億，民辦將占據(jù)半壁江山。我們測(cè)算2020年在園人數(shù)增長(zhǎng)至5244萬(wàn)。客單價(jià)東部地區(qū)平均約13500元/年，中西部平均約6000元/年。假設(shè)客單價(jià)約9000元/年，單價(jià)年均漲幅 6%，入園率維持75%，測(cè)算得出2020年幼兒園市場(chǎng)規(guī)模接近5000億。國(guó)家將對(duì)公辦園加大投入，實(shí)現(xiàn)公辦幼兒園數(shù)量人數(shù)雙超50%；民辦園仍將占據(jù)半壁江山，達(dá)到2500億的市場(chǎng)規(guī)模

市場(chǎng)集中度極低，未來(lái)將呈現(xiàn)普惠園、高端園啞鈴狀分布。公立幼兒園均為單體分布。2014年民辦前五大分別為紅纓、紅黃藍(lán)、北京博苑、大地、大風(fēng)車，總計(jì)2639家， CR（5）僅為1.26%。教育經(jīng)費(fèi)加大投入，建設(shè)普惠園滿足基本需求；民辦園提高質(zhì)量，提升品牌，國(guó)際接軌，市場(chǎng)將形成兩極分化格局。

法律破冰打通資產(chǎn)證券化道路，龍頭公司借力資本整合產(chǎn)業(yè)鏈。幼兒園隸屬于非營(yíng)利性教育機(jī)構(gòu)，教育法修法在即，為資產(chǎn)證券化鋪平道路。幼教行業(yè)公司逐漸登陸資本市場(chǎng)，橫向并購(gòu)上下游整合將是未來(lái)趨勢(shì)。

推薦標(biāo)的：威創(chuàng)股份、秀強(qiáng)股份、時(shí)代出版、和晶科技、高樂(lè)股份、長(zhǎng)江傳媒等。