事件：2月5日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革、抓好去產(chǎn)能任務(wù)的決策部署，進(jìn)一步化解煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能、推動煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展

去產(chǎn)能方案

工作目標(biāo)：在近年來淘汰落后煤炭產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，從2016年開始用3至5年的時間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右。我們從去產(chǎn)能體量上分析認(rèn)為，較符合市場預(yù)期。我們測算2014年至今市場已主動退出產(chǎn)能約2億噸。在此基礎(chǔ)上再退出產(chǎn)能5億噸，合計去除產(chǎn)能7億噸，符合市場預(yù)期

退出過剩產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化，更有利于落實(shí)。《意見》中對于退出過剩產(chǎn)能的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)規(guī)定，充分考慮了不同地區(qū)的資源、市場狀況，并沒有采用“一刀切”的方式，這將很大程度上提高政策的可執(zhí)行性

推進(jìn)企業(yè)改革重組。鼓勵大型煤炭企業(yè)兼并重組中小型企業(yè)，利用3年時間，力爭單一煤炭企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模全部達(dá)到300萬噸/年以上。分析認(rèn)為該舉措將有效的促進(jìn)各地區(qū)煤炭企業(yè)的兼并重組，甚至將會引發(fā)新一輪的煤炭資源大整合。

政策措施

加強(qiáng)獎補(bǔ)支持。設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)獎補(bǔ)資金，按規(guī)定統(tǒng)籌對地方化解煤炭過剩產(chǎn)能中的人員分流安置給予獎補(bǔ)。做好職工安置。在該方面基本符合市場預(yù)期。據(jù)了解目前各地方政府、企業(yè)以及企業(yè)員工方面均對該政策持歡迎和積極配合的態(tài)度，相關(guān)方面阻力較小，甚至在16年因此去產(chǎn)能進(jìn)度將會超預(yù)期

金融方面：對仍能恢復(fù)市場競爭力的骨干煤炭企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)金融服務(wù)和支持。運(yùn)用市場化手段妥善處置企業(yè)債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)。該政策明確了政府將不會對商業(yè)銀行不良貸款進(jìn)行“兜底”。預(yù)計隨著煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的穩(wěn)步推進(jìn)，礦業(yè)不良貸款將迎來爆發(fā)期，具備礦業(yè)背景的不良處置類上市公司海德股份最為受益

推薦組合：西山煤電、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)、海德股份