休閑食品行業(yè)是高景氣:2014年行業(yè)規(guī)模3481億元,四年CAGR為12.7%,我們測(cè)算休閑食品的電商化率為3%,其中堅(jiān)果為7%。我們認(rèn)為行業(yè)集中度有很大提升空間,休閑食品整體CR10約30%,美國(guó)及英國(guó)CR10超過(guò)60%。
休閑食品公司的三種經(jīng)營(yíng)模式和盈利路徑: (1)洽洽食品,傳統(tǒng)線下分銷模式下的食品制造企業(yè),靠自建產(chǎn)能生產(chǎn)產(chǎn)品,對(duì)產(chǎn)品本身的駕馭能力強(qiáng),銷售模式以經(jīng)銷商分銷為主,盈利能力的變動(dòng)核心驅(qū)動(dòng)因素是對(duì)上下游的議價(jià)能力;(2)百草味,新興電商品牌公司,產(chǎn)品向供應(yīng)商采購(gòu),自身生產(chǎn)就是分裝過(guò)程,不涉及原料種植,銷售以線上B2C為主,通過(guò)第三方物流公司完成配送,注重消費(fèi)體驗(yàn),公司可以通過(guò)提高產(chǎn)品溢價(jià)和降低單位物流成本提高盈利能力;(3)來(lái)伊份,連鎖經(jīng)營(yíng)模式下的品牌公司,產(chǎn)品向供應(yīng)商采購(gòu),通過(guò)統(tǒng)一的倉(cāng)儲(chǔ)和第三方物流完成對(duì)門店的配送,銷售以直營(yíng)門店為主,主要通過(guò)提升客單價(jià)提高整體盈利能力。
推薦標(biāo)的:洽洽食品(002557),15年開(kāi)始發(fā)力電商和堅(jiān)果打造新增長(zhǎng)點(diǎn),16年收入有望加速增長(zhǎng);核心管理人回歸,15年董事長(zhǎng)陳總回歸上市公司做總經(jīng)理,女兒陳奇進(jìn)入上市公司負(fù)責(zé)電商;賬面現(xiàn)金及理財(cái)產(chǎn)品仍有15億以上,未來(lái)外延式并購(gòu)可期;大股東和員工持股計(jì)劃近半年來(lái)連續(xù)買入公司股票;按歷史分紅股息率約3.4%。預(yù)測(cè)15-17年EPS為0.74、0.83、0.96元,目標(biāo)價(jià)23元。
關(guān)注標(biāo)的:好想你(002582),已公告以發(fā)行股票+現(xiàn)金的方式收購(gòu)郝姆斯100%股權(quán)(百草味),即將復(fù)牌,如果收購(gòu)成功將為兩家公司帶來(lái)明顯的線上線下協(xié)同效應(yīng)。預(yù)測(cè)收購(gòu)前好想你15-17年EPS為0.1、0.12、0.15元。假設(shè)收購(gòu)?fù)瓿桑?16-17年合并收入為31、38億,給予好想你2xPS,百草味2-3xPS,目標(biāo)市值60-70億元,按收購(gòu)后股本2.58億計(jì)算,合理股價(jià)23.3-27.1元。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
![]() 七禾網(wǎng) | ![]() 沈良宏觀 | ![]() 七禾調(diào)研 | ![]() 價(jià)值投資君 | ![]() 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | ![]() 七禾網(wǎng)APP蘋果 | ![]() 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | ![]() 傅海棠自媒體 | ![]() 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位