裝修旺季隨春而至,把握春季催化劑——建筑行業(yè)新成長細(xì)分領(lǐng)域系列報告之一 ●投資建議:看好家裝春季行情的主要邏輯:(1)泛家裝是5萬億產(chǎn)值的大市場,隨著流程標(biāo)準(zhǔn)化、供應(yīng)鏈整合逐步完善,家裝行業(yè)面臨行業(yè)集中度提升的拐點(diǎn);(2)相關(guān)上市公司普遍完成了員工持股等激勵,訴求和動力強(qiáng),一些新的思路、進(jìn)展有望在一季度落地;(3)相關(guān)上市公司調(diào)整充分,估值合理,股價包含對家裝等新業(yè)務(wù)的預(yù)期很少;(4)業(yè)績有望好轉(zhuǎn)。 ●股價表現(xiàn)的催化劑:1)春節(jié)過后,家裝進(jìn)入新簽和施工的旺季,年初有望收獲不錯的新簽量;2)家裝直營或加盟店的拓展將加速;3)在家裝產(chǎn)業(yè)鏈上的新拓展,包括但不限于虛擬現(xiàn)實(shí)、智能家居等。 ●東易日盛:“速美超級家”15年10月上線,標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)品力優(yōu)勢突出,今年加盟合作有望大量開展。預(yù)計公司15年-16年凈利潤分別為0.82億/1.87,增速分別為-30%/128%,對應(yīng)PE分別為85X/37X。 ●亞廈股份:“蘑菇+”已在長三角試運(yùn)行,16年有望開始快速復(fù)制;此外“蘑菇+”虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)有望在上半年推出,主要用于銷售端的虛擬樣板房展示,增強(qiáng)客戶的體驗(yàn)感。預(yù)計公司15年-16年凈利潤為6.19億/7.12,增速分別為-40%/15%; PE分別為26X/23X。 ●金螳螂:“金螳螂家”已開設(shè)蘇州、上海、南京、鄭州四家家裝體驗(yàn)店,4月預(yù)計在江浙再開設(shè)11家分店。預(yù)計公司15年-16年凈利潤為16.89億/18.58億,增速分別為-10%/10%; PE分別為14X/13X。 ●廣田股份: 16年1月收購上海榮欣裝飾,加強(qiáng)對華東地區(qū)的布局,未來有望對家裝行業(yè)開展持續(xù)整合;預(yù)計公司15年-16年凈利潤為3.27億/3.76億,增速分別為-39%/15%;PE分別為40X/35X。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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