七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

包元明

交易24年，?？茷楣っ窠▽I(yè)，之后進(jìn)修金融學(xué)，曾師從香港著名波浪大師許沂光老師。1993年1月至今擔(dān)任天津港保稅區(qū)克林國際貿(mào)易有限公司董事長，自1992年開始從事股票交易、1994年從事期貨投資業(yè)務(wù)。其在七禾網(wǎng)展示的賬戶“包元明”，主要采用日內(nèi)短線方法，7個月盈利近200萬元，累計收益率 587 %，最大回撤22%。在第七屆“藍(lán)海密劍”中國對沖基金公開賽中獲得晉銜獎。

精彩語錄：

如今的股票、期貨市場容量比當(dāng)時大很多；當(dāng)時存在很多人為操縱市場的行為。

目前股市屬于空頭市場。

不應(yīng)該逆勢交易，更不該加死碼錯上加錯。

點(diǎn)爐子時，木柴塞的太滿，火反而不旺，留點(diǎn)縫隙通風(fēng)卻燒的更旺。用到期貨交易里，也就是說不應(yīng)該滿倉交易。概括起來講就是說做事情要留有余地。

投資需要智慧、克服心魔、變幻是永恒。

日內(nèi)短線一天大概交易10次左右，最多30多次。

趨勢明朗會做長線，最長持倉約1個月。

不逆市重倉、不滿倉、止損并堅決執(zhí)行、不加死碼。

我覺得我做得好的原因是心態(tài)好，積小勝為大勝，不在一張單子上賭輸贏，錯了就止損。

主要關(guān)注供給與需求，基本面信息從實(shí)地考察及美國農(nóng)業(yè)部報告等內(nèi)容中獲取。

關(guān)注頭肩頂（底），圓底（頂）。

技術(shù)形態(tài)是K線的組合，K線是金錢堆積的結(jié)果，可靠性較大。

行情沒有100%是確定的，連真理都是相對的。

迷者師渡，悟者自渡。

期貨自身的魅力很大，就像養(yǎng)了一個24年的孩子一樣，割舍不掉。

若要聯(lián)系“包元明”，與其開展資產(chǎn)管理合作，七禾網(wǎng)可為您預(yù)約，電話：0571-85803287

七禾網(wǎng)1、包元明先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。您1992年就開始從事股票交易、1994年從事期貨投資，當(dāng)時您是怎么接觸到股票、期貨的？

包元明：1992年接觸股票首先是因?yàn)樵诒本┐髮W(xué)畢業(yè)的一名高中同學(xué)，在當(dāng)時應(yīng)該算是接觸西方思想比較早的一批人，他跟我提及股票，又恰逢天津港（600717）[前身津港儲運(yùn)，內(nèi)部原始股（發(fā)行價1.4元/股）]開始發(fā)行。因?yàn)槲业木幼〉靥凉辆嚯x天津港很近，所以對天津港有一定的了解。我做生意也很早，當(dāng)時就買了1萬股，只可惜沒等公開上市，就以5元/股賣了。

做期貨純屬偶然，一個朋友的哥哥做期貨，帶我去期貨公司看他交易，當(dāng)時我就覺得這個十分符合我的性格，于是就投入9.8萬元，之后又投入了40萬。

七禾網(wǎng)2、現(xiàn)在的股票、期貨市場跟當(dāng)時相比，您覺得主要有哪些差別？

包元明：如今的股票、期貨市場容量比當(dāng)時大很多；當(dāng)時存在很多人為操縱市場的行為，經(jīng)常逼倉，例如億安科技（000008）股票；海南期貨交易所在天津設(shè)立分廳后，我就在場內(nèi)交易。當(dāng)時最活躍的海南咖啡漲跌停板幅度為3%，經(jīng)常一字漲板，第二天漲跌停板幅度擴(kuò)大50%至4.5%，開盤又經(jīng)常是一字停板，再轉(zhuǎn)天仍是停板，休市一天然后交易所協(xié)議平倉。類似這種情況，如今市場已經(jīng)很少發(fā)生；天膠605（1996年5月合約）的空逼多，天膠708（1997年8月合約）的多逼空；還有鄭州綠豆合約從擴(kuò)漲停1200點(diǎn)直接打至擴(kuò)跌停，最終導(dǎo)致1999年1月18日全部綠豆合約洗牌重玩，綠豆合約后來也因此無人參與，大資金當(dāng)時只要進(jìn)入鄭州市場幾乎沒人能全身而退，我的好友施某就虧了上億。所以后來鄭州的品種交易量較小，我當(dāng)時也很少參與鄭州的期貨合約交易?，F(xiàn)在還記得當(dāng)時河南“三讀”的張某也因?yàn)榻灰拙G豆而名噪一時。

綜上所述，現(xiàn)在的股票、期貨市場跟當(dāng)時相比規(guī)范很多。

七禾網(wǎng)3、據(jù)了解，您最近不做股票只做期貨，請問為什么？期貨有哪些地方吸引您？

包元明：我認(rèn)為目前股市屬于空頭市場，而國內(nèi)股票只有做多才賺錢，所以袖手旁觀；期貨T+0，進(jìn)出很方便，而且可以雙向交易，以小博大。

七禾網(wǎng)4、您表示您曾經(jīng)歷過“國債3.27”風(fēng)波，您有沒有在這場風(fēng)波中“受傷”？

包元明：1994年至1995年年初我在不懂期貨技術(shù)知識的前提下就開始進(jìn)行交易，可能就像不會打麻將的人剛開始玩的時候往往運(yùn)氣較好一樣，1995年2月23日一開盤我的資金已由當(dāng)初的49.8萬元增加至104萬元。

當(dāng)時進(jìn)行期貨交易不像現(xiàn)在這么方便，需要電話報單，互聯(lián)網(wǎng)也不像現(xiàn)如今這般發(fā)達(dá)，需要通過紅馬甲才能下單，我需要開約一個小時路程的車才能到達(dá)期貨公司。當(dāng)時期貨公司主管業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理是財經(jīng)大學(xué)的副教授，其他員工則是財經(jīng)大學(xué)的高材生。他們因?yàn)槿胄斜任疫€早，且相關(guān)知識更加豐富，所以對技術(shù)分析更加了解。我當(dāng)時也許運(yùn)氣較好，短線總是能賺到一些錢。我當(dāng)時也挺沾沾自喜，賺錢后也經(jīng)常請他們吃飯，每次他們都欣然同意。“3.27風(fēng)波”當(dāng)天上海市場15點(diǎn)30分收盤后（當(dāng)時國債交易北京市場比上海早開盤半個小時，上海市場收盤比北京市場晚半小時，但上海的成交量比北京要大，所以會對轉(zhuǎn)天北京市場的開盤有很大影響。）我當(dāng)時做的是北京市場的國債品種，按當(dāng)天上海的收盤價一算，轉(zhuǎn)天我就賺幾百萬，于是我又和往常一樣約他們吃完飯，但他們卻婉言謝絕，并在臨走時對我說 “包總，回去路上慢點(diǎn)兒開”。我當(dāng)時不明白，“慢點(diǎn)兒”是什么意思（后來我才明白他們豐富的實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)使得他們隱約意識到尾市八分鐘交易異常）。我當(dāng)時每天晚上七點(diǎn)半在車?yán)锉厥章犠C券廣播網(wǎng)節(jié)目，就像現(xiàn)在的新手迷戀所謂的專家一樣。當(dāng)晚，當(dāng)我如往常一樣收聽證券廣播網(wǎng)的節(jié)目。美聯(lián)社報到稱，當(dāng)天下午上海市場尾市八分鐘的交易無效；路透社報到稱，尾市八分鐘的交易結(jié)果正在緊急磋商。第二天，在保值貼補(bǔ)率利多的預(yù)期下，行情大幅高開。因?yàn)槲耶?dāng)時對期貨技術(shù)知識知之甚少，認(rèn)為行情會像心電圖一樣上去之后還會下來，也就平掉手中多的并反手做空2000手國債合約，（當(dāng)時該合約價格經(jīng)常在某個點(diǎn)位成交，事后我才知道當(dāng)時的那個價位是漲停板）我就在當(dāng)時的這個價位又分兩次賣空了2000手和1000手，也就是說，其實(shí)當(dāng)時我在連漲跌停板都不太明白的前提下，就重倉賣出了5000手國債。到收盤時，價位牢牢的定格在漲停板的價位，收盤后財政部公布非常利多的保值貼補(bǔ)率，交易所收盤后也將漲跌停板由200點(diǎn)縮小為50點(diǎn)。之后的每天都是一字漲停，期貨公司去北京交易所進(jìn)行協(xié)議平倉，我也因此損失慘重。

我的體會：

（1）、當(dāng)時自己對期貨知識還不懂的情況下就投入重金交易，現(xiàn)在看來風(fēng)險十分大。

（2）、不應(yīng)該逆勢交易，更不該加死碼錯上加錯。

（3）、不應(yīng)該滿倉交易。我母親是一個平凡的女人，講出的一個日常生活的俗語堪稱至理名言：點(diǎn)爐子時，木柴塞的太滿，火反而不旺，留點(diǎn)縫隙通風(fēng)卻燒的更旺。用到期貨交易里，也就是說不應(yīng)該滿倉交易。概括起來講就是說做事情要留有余地。

（4）、當(dāng)時沒有及時止損，應(yīng)該學(xué)會向市場屈服。

（5）、個人認(rèn)為從客觀上來講當(dāng)時合約設(shè)計不合理，在有中國特色的保值貼補(bǔ)率的前提下，保證金僅為2%，過低。

（6）、當(dāng)時的主力多頭“中經(jīng)開”作為財政部下屬的公司，不應(yīng)成為市場參與的主體。

（7）、交易所的期貨下單系統(tǒng)當(dāng)時存在嚴(yán)重的漏洞，譬如說在萬國證券公司不具備充足保證金的情況下，仍能下單交易。

七禾網(wǎng)5、您1995年就開始外盤交易，請問主要交易哪些品種？總體收益情況如何？

包元明：主要交易LME銅、CSCE咖啡、NYBOT棉花、CME日元、CBOT大豆及美國長期債券。

1995年9月底之前賺了200多萬，9月初因弟重病入住天津總醫(yī)院急救中心，我在醫(yī)院整守了一個月，因時差的原因，外盤一般是晚上至深夜交易，當(dāng)時我用大哥大報單，那時的手機(jī)只有響鈴或無聲（沒有振動設(shè)置），為不影響弟及其他病人休息就選擇了無聲，期貨公司打電話報價位和通知追加保證金時也經(jīng)常因弟病情發(fā)作未能及時接聽，至弟住院一個月康復(fù)時，就將賺的錢虧掉大部分。

七禾網(wǎng)6、交易24年，您最大的感悟是什么？

包元明：投資需要智慧、克服心魔、變幻是永恒。

我曾在2000年初以10元的價格買入當(dāng)時的山東鋁業(yè)（600205），23元賣出。山東鋁業(yè)后來被中國鋁業(yè)收購，中國鋁業(yè)股價從10多元一路飆升至60元。當(dāng)2011年3月價格回落至13元上方時，總覺得山東鋁業(yè)值這個錢，就重倉買入，孰知物是人非時過境遷。之前買山鋁，鋁價正處于上漲周期，而買中鋁時鋁價已處于由上漲變?yōu)橄碌倪^程，結(jié)果導(dǎo)致虧損。

再舉一個例子，中關(guān)村（000931）上市后，曾上漲到38元。當(dāng)時圈內(nèi)一個股票大戶講等跌到25元就重倉買入，并說如果繼續(xù)下跌至20元就砸鍋賣鐵買入，因?yàn)榫蛻{“中關(guān)村”三個字也值20元，結(jié)果跌到2元錢，他也因此深度被套。

還有一個朋友，在4塊多時買入500萬元的中金黃金（600489），之后一直拿到40多元才賣出，很令我佩服。后來有一次聊天時，我問他最近股票做的如何，他說2008年買了1000多萬元的中科三環(huán)（000970），成本價約2.5元/股，但跌至1塊多時心理防線崩潰，于是就割肉了。當(dāng)初他如果不賣的話之后有機(jī)會能賺上億元，按理說兩塊多錢一股已經(jīng)夠低的了，重壓之下技術(shù)動作會變形。

記得某年奧運(yùn)會跳水決賽，最后一跳我國一位選手只要隨便一跳只要不拿0分就能拿到冠軍，但因?yàn)閴毫^大，出現(xiàn)了嚴(yán)重失誤，結(jié)果竟然跳了個0分，最終與金牌無緣。

綜上所述，結(jié)合到投資上，都說明資金管理、以及交易的心態(tài)都非常重要。

七禾網(wǎng)7、您曾師從香港著名波浪大師許沂光老師，您都學(xué)了哪些交易知識？

包元明：技術(shù)上主要是波浪理論，心態(tài)上主要是避免孤注一擲、一次意外足以致命。