本周，玉米、淀粉期價聯(lián)袂反彈。繼周二玉米、淀粉9月合約漲停后，周三、周四繼續(xù)振蕩上行?，F(xiàn)貨市場，春節(jié)過后東北臨儲繼續(xù)收購，東北玉米庫存有限，華北玉米供應(yīng)全國。3月玉米現(xiàn)貨價格上漲帶動淀粉成本上行，此前市場預(yù)期的玉米、淀粉階段性反彈行情逐步兌現(xiàn)。

臨儲玉米持續(xù)收購，華北玉米加速外流

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日，臨儲本期收購玉米243萬噸，累計收購玉米8818萬噸。春節(jié)后，臨儲持續(xù)收購，玉米收購總量接近9000萬噸，臨儲收購超預(yù)期為玉米現(xiàn)貨市場提供了價格支撐。

與東北臨儲玉米2000元/噸的收購價格相比，華北玉米低價優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。春節(jié)后，市場普遍預(yù)期的陳玉米定向銷售及臨儲拍賣政策細節(jié)遲遲沒有出臺，這導(dǎo)致東北地區(qū)現(xiàn)貨市場玉米流通庫存不足，華北玉米供應(yīng)全國。在供應(yīng)不變、需求集中放大的情況下，華北玉米現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行。

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月2日山東濰坊港口玉米收購報價1820元/噸，要求霉變2以內(nèi)，容重720以上。山東玉米經(jīng)過烘干后，從濰坊港口發(fā)運送往吉林供深加工企業(yè)及國儲消化。按照3月2日嘉吉生化玉米掛牌收購價1960元/噸計算，山東玉米運往吉林貿(mào)易利潤在50—100元/噸，貿(mào)易需求增加推動當?shù)赜衩變r格上行。

淀粉廠提價預(yù)期增強

進入3月，隨著山東、河北玉米外流進度加快，山東當?shù)赜衩赚F(xiàn)貨報價逐步企穩(wěn)。上周末，山東深加工企業(yè)開始逐步提高玉米收購報價，玉米現(xiàn)貨價格上行預(yù)期也不斷增強。最新消息顯示，3月2日山東金玉米掛牌收購價1686元/噸，諸城興貿(mào)玉米掛牌收購價1700元/噸，深加工企業(yè)玉米收購報價企穩(wěn)并小幅上調(diào)。

淀粉企業(yè)調(diào)研情況顯示，春節(jié)后到3月前，淀粉企業(yè)主要在消耗春節(jié)前儲備的玉米庫存。這也就意味著在春節(jié)后山東、河北新玉米集中上市的過程中，淀粉企業(yè)并沒有采購太多的玉米庫存。另外，與去年不同的是，今年政策預(yù)期偏空，貿(mào)易商基本離市觀望，現(xiàn)貨市場中流通環(huán)節(jié)玉米庫存主要集中在農(nóng)戶手中。結(jié)合目前玉米現(xiàn)貨市場儲備結(jié)構(gòu)分析，淀粉企業(yè)消耗完此前儲備的玉米庫存之后，企業(yè)入市采購玉米積極性增加。同時，為了轉(zhuǎn)移玉米原料價格上漲風險，淀粉廠也更傾向于提高后市淀粉現(xiàn)貨的銷售價格。

淀粉廠開工不足，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存偏低

春節(jié)過后，玉米淀粉加工企業(yè)陸續(xù)開機。與去年相比，2016年淀粉廠開機情況并不樂觀，由于東北地區(qū)淀粉廠玉米原料價格居高不下，企業(yè)在沒有加工補貼的情況下，開機虧損嚴重，黑龍江、吉林等地的淀粉廠中只有大廠還在繼續(xù)生產(chǎn)，中小淀粉廠家基本全部關(guān)停。

與東北相比，華北市場競爭程度高，在玉米原料偏低的情況下，淀粉企業(yè)加工生產(chǎn)仍有利可圖。從加工利潤方面來看，以山東地區(qū)0.85元/斤的玉米收購價格計算，企業(yè)淀粉加工成本在2150元/噸。當山東地區(qū)淀粉銷售價格為2250元/噸之時，企業(yè)淀粉銷售凈利潤為100元/噸。受東北淀粉廠停機影響，華北淀粉銷售份額增加，但全國淀粉廠開工不足的情況仍限制淀粉短期供應(yīng)。

下游消費市場方面，3月工廠、學(xué)校陸續(xù)開工、開學(xué)，酒店食堂等餐飲行業(yè)食品用淀粉消費增加，消費企業(yè)淀粉采購意愿增強。同時，貿(mào)易商考慮到玉米拋售政策利空影響仍在蔓延，淀粉貿(mào)易企業(yè)庫存有限。在下游消費恢復(fù)、貿(mào)易商低庫存等利多因素疊加之后，淀粉廠提價意愿增強。