近期雖然期貨上的操作使得豆油市場價格有所回落，但是部分油廠挺油意愿依舊較強，使得豆油價格下跌幅度較小。主要原因在于：國內(nèi)港口豆油庫存維持低位，部分油廠現(xiàn)貨庫存量吃緊，1-3月份港口大豆到港量減少。再加上近期外盤油脂利好頻現(xiàn)，進(jìn)而提振國內(nèi)連盤豆油期價。預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)豆油市場價強勢延續(xù)。

一、國內(nèi)油脂庫存保持低位，油廠挺油意愿強烈

國內(nèi)方面，節(jié)后油廠開機率恢復(fù)偏慢，2-3月份國內(nèi)大豆進(jìn)口到港量分別為420萬噸、520萬噸左右。豆油因價格倒掛進(jìn)口稀少。節(jié)后油廠開機率恢復(fù)偏慢，加上春節(jié)前備貨消化，豆油庫存較節(jié)前下降幅度較大。截止本周國內(nèi)豆油庫存量下降至68萬噸左右較上周減少5萬噸。另外，當(dāng)前水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，且春節(jié)生豬出欄增加，在生豬存欄本就偏低的情況下，豆粕需求難見起色，再疊加南美豆上市壓力，市場對豆粕后市不看好，而油脂雖然節(jié)后為階段性淡季，但經(jīng)過元旦、春節(jié)的備貨消化，去庫存良好令油廠繼續(xù)挺價。

二、外盤油脂熱點炒作強烈，或?qū)⑻嵴駠鴥?nèi)豆油市場價格

馬棕油后期能否延續(xù)反彈，最重要的是看需求季節(jié)性恢復(fù)與產(chǎn)量回升幅度的博弈。庫存方面，馬棕油仍處在去庫存周期。從歷史規(guī)律來看，一般馬來西亞庫存年內(nèi)低點是在7月左右。不過，即便是去年2月庫存見底，馬棕油仍然迎來了季節(jié)性的反彈。另外，目前棕櫚油出口情況雖仍不佳，但還是有一定恢復(fù)的可能。前期印尼CNF報價持續(xù)低于馬來西亞FOB報價，擠占了大量馬來西亞的出口份額。如今這一優(yōu)勢已不斷縮小，印度和歐盟的進(jìn)口量相比之前有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計馬棕油仍有一定上漲的空間，進(jìn)而提振國內(nèi)豆油市場價格。

三、國際原油大反攻，是否能帶來新行情

2月份美農(nóng)報告強勁，使得美國WTI原油4月期貨周五（3月4日）收漲1.35美元，或3.91%，報35.92美元/桶，單周上漲9.3%，連續(xù)第三周回升。布倫特原油5月期貨周五收漲1.65美元，或4.45%，報38.72美元/桶，本周上漲8.83%，也實現(xiàn)連續(xù)三周回升。亮眼非農(nóng)報告有效改善了風(fēng)險意愿，同時油價在突破關(guān)鍵阻力后也得到技術(shù)面的進(jìn)一步提振?；?qū)⑻嵴袢蛴椭谪?，使得國?nèi)豆油市場價格跟盤上調(diào)。

綜上所述，由于國內(nèi)豆油港口庫存偏低，以及外盤油脂的利好呈現(xiàn)，使得國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格短期內(nèi)呈偏強態(tài)勢。但不排除南美大豆豐產(chǎn)上市和菜籽油拋儲壓力下仍有下調(diào)的風(fēng)險。