彼得·伯恩斯坦：與上帝抗?fàn)幍拿绹鹑谑芳?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2016-03-08 14:39:11 來源：和訊網(wǎng)

六月，驕陽似火，我們卻失去了一位大師：美國金融史家彼得·伯恩斯坦因，他因肺炎逝世于紐約，享年90歲。你或許不知道伯恩斯坦何許人也，但你一定對(duì)有效市場(chǎng)理論耳熟能詳。正是這位伯恩斯坦，將學(xué)院里那些高深晦澀的金融模型發(fā)展提煉為后來廣為流傳的有效市場(chǎng)理論。經(jīng)過他不懈的努力和推廣，這一理論落實(shí)為可操作的投資策略，改變了華爾街的投資行為模式，成為現(xiàn)代投資管理的一個(gè)里程碑。 “我們從幼稚而雜亂無章的選股階段，發(fā)展到在統(tǒng)觀整個(gè)資本市場(chǎng)運(yùn)作的基礎(chǔ)上構(gòu)建組合，彼得·伯恩斯坦的貢獻(xiàn)在于，他作為橋梁和溝通者，向投資者普及了學(xué)院式的金融理論”，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主威廉?夏普如是評(píng)論。 伯恩斯坦1915年出生于紐約一個(gè)中產(chǎn)階級(jí)家庭，父親也從事金融工作。可以想像，天資聰穎加良好的家庭背景，伯恩斯坦幾乎是沒有懸念的進(jìn)了哈佛，以極優(yōu)等的成績?nèi)〉昧私?jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，畢業(yè)后即在聯(lián)邦銀行紐約分行謀得了一個(gè)研究員的職位。一年以后，珍珠港事件爆發(fā)，伯恩斯坦放棄了工作加入美國空軍。 二戰(zhàn)后伯恩斯坦在大學(xué)教過一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)學(xué)，隨后在紐約一家商業(yè)銀行做信貸員，評(píng)估借貸者的資信。他后來提到，這段經(jīng)歷使他開始了解和學(xué)習(xí)什么是風(fēng)險(xiǎn)。 1951年，伯恩斯坦的父親去世，他接管了他父親的財(cái)富管理公司。當(dāng)時(shí)他管理的資產(chǎn)就高達(dá)數(shù)十億美元，到1967年該公司被出售的時(shí)候這些資產(chǎn)已經(jīng)增值十余倍。隨后他依舊作為管理者繼續(xù)工作于該公司，直到1973年他以自己的名字創(chuàng)辦了一家資產(chǎn)管理公司。 在從事資產(chǎn)管理實(shí)踐的同時(shí)，伯恩斯坦對(duì)學(xué)術(shù)的興趣日益濃厚。在創(chuàng)辦公司后的一年，即1974年，他就創(chuàng)辦了《組合管理》雜志，為學(xué)界和投資者之間的溝通提供了一個(gè)平臺(tái)，并籍此發(fā)展了有效市場(chǎng)理論和組合管理的策略。那個(gè)時(shí)候的美國，投資者越來越多地通過共同基金和養(yǎng)老金來間接持有股票，單純通過經(jīng)紀(jì)人來選股已經(jīng)不能滿足個(gè)人需要。機(jī)構(gòu)投資者的大量涌現(xiàn)和大規(guī)模資金的運(yùn)作，使得投資模式的改革不可避免。 在《資本觀念：現(xiàn)代華爾街的非凡起源》一書中，伯恩斯坦綜合闡述了如何利用組合管理的工具系統(tǒng)性降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益，這些管理工具的理論來源，以及它們?nèi)绾胃淖兞藱C(jī)構(gòu)投資者的投資行為。如今每一個(gè)做投資的人都運(yùn)用自如的資產(chǎn)配置、分散投資、對(duì)沖和業(yè)績?cè)u(píng)估等方法，在1970年代中期還不過是學(xué)術(shù)界的新鮮事物，伯恩斯坦的推廣功不可沒。 伯恩斯坦現(xiàn)在更多是作為一名學(xué)者——而不是投資管理人——被人們所銘記，更令人驚訝的是，幾乎他所有重要的著作都是在他70歲之后完成的?！杜c上帝抗?fàn)帲翰煌瑢こ５娘L(fēng)險(xiǎn)故事》——伯恩斯坦最有名的著作，號(hào)稱華爾街人手一本——出版于1996年，是年大師77高齡。在漫長的歷史里，人們都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是不可控和不可預(yù)知的，仿佛上帝的安排。西諺有云，“人類一思考，上帝就發(fā)笑”，伯恩斯坦偏偏與上帝抗?fàn)帲J(rèn)為現(xiàn)代社會(huì)區(qū)別于傳統(tǒng)社會(huì)的標(biāo)志之一，就是現(xiàn)代人可以利用有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。在這本書里，伯恩斯坦從古希臘的賭博者開始，追溯了人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)管理工具的發(fā)展。17世紀(jì)概率論的發(fā)展，使得大型橋梁、電力公用事業(yè)和保單的設(shè)計(jì)成為可能，而統(tǒng)計(jì)樣本方法的發(fā)展推進(jìn)了新藥測(cè)試和選股，更晚期的成果是博弈論和混沌理論對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的促進(jìn)及其在金融市場(chǎng)的應(yīng)用。 伯恩斯坦在該書中提到，“當(dāng)人們面臨不確定性同時(shí)又必須要做決定的時(shí)候，總是不斷表現(xiàn)出非理性的行為、邏輯不一致和優(yōu)柔寡斷”，這大概是人性弱點(diǎn)所在，也是我們不斷與上帝抗?fàn)?、探索風(fēng)險(xiǎn)管理之途的意義所在。 責(zé)任編輯：張文慧

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