按美元計，中國2月出口同比下降25.4%，預期下降14.5%，前值下降11.2%；進口同比下降13.8%，預期下降12%，前值下降18.8%。貿易順差325.9億美元，預期510億美元，前值632.9億美元。

出口增速大幅低于預期，外部改善程度值得警惕。2月份出口增速跌幅顯著擴大，主要是因為外需低迷和春節(jié)放假對企業(yè)訂單執(zhí)行產生擾動等因素的影響所致。如果考慮季節(jié)性，總體衡量今年前兩個月的出口規(guī)模，同比增速在-18%左右，仍處于歷史同期的低點，接近2009年的水平。因此，季節(jié)性因素并不能解釋出口為什么如此之差，更關鍵的還是外需。現在看來，外部經濟環(huán)境的復蘇程度可能并不如預期中的強，值得警惕。

進口增速降幅收窄，商品價格企穩(wěn)是主因。2月中采PMI數據顯示，企業(yè)原材料庫存去化速度有所放緩，但采購量卻加速下滑，結合新訂單和生產指數也在下降，說明原材料庫存改善的主因還是需求不振導致生產低迷，內需并沒有實質性改善，企業(yè)庫存周期還遠沒到進入補庫存的程度。在此背景下，2月部分大宗商品的進口量和價格出現邊際改善，使進口增速降幅出現收窄，更多是一種基于預期的、由投機主導的反彈，未來會出現反復。

前兩個月數據并沒有呈現回穩(wěn)跡象，暗示2016年總體情況恐怕也不容樂觀。一方面今年全球經濟能不能比去年好存在疑問，另一方面在貨幣競相貶值的大環(huán)境中，人民幣匯率壓力能否緩解也存疑。出口是中國經濟的一個重要動力，2016年中國經濟前景面臨新的變數。