道瓊斯旗下新聞網(wǎng)站MarketWatch援引摩根大通稱，降息這類寬松的貨幣政策通常會(huì)引發(fā)股市的大漲，但是當(dāng)寬松政策變?yōu)樨?fù)利率，卻可能會(huì)最終為股市帶來(lái)反向的作用。

摩根大通在本周稍早些時(shí)候羅列出一張圖，顯示引入負(fù)利率以后，主要經(jīng)濟(jì)體股市面臨怎樣的影響（參見(jiàn)下圖）。2014年6月4日宣布負(fù)利率后，歐元區(qū)股市下跌4.6%，自2014年12月17日引入負(fù)利率后，瑞士股市下跌9%，而日本股市在負(fù)利率后下跌6.7%。而瑞典股市的走勢(shì)較引入負(fù)利率前近上漲不及1%。

摩根大通股票策略分析師Emmanuel Cau稱：“目前看來(lái)，在日本、歐元區(qū)、瑞典和瑞士，負(fù)利率會(huì)為股市帶來(lái)相反作用。我們有點(diǎn)擔(dān)心負(fù)利率對(duì)銀行產(chǎn)生的負(fù)面影響，我們認(rèn)為還不如幫助這些銀行來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?他補(bǔ)充，如果銀行不愿放貸，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為負(fù)利率會(huì)損害銀行盈利，效果等同于在金融系統(tǒng)內(nèi)征稅。今年2月開(kāi)始，以德銀為首的歐洲銀行股出現(xiàn)股債雙向暴跌。德銀去年盈利大幅虧損，市場(chǎng)擔(dān)憂德銀無(wú)法按時(shí)足額償付債務(wù)，引發(fā)德銀及歐洲銀行業(yè)全面大跌和全球范圍內(nèi)Coco債拋售。截至2月15日，德銀年內(nèi)跌幅達(dá)到32%，歐洲Stoxx 600銀行業(yè)指數(shù)年內(nèi)也已下跌24.6%。年初至今，歐洲Stoxx 600 銀行股指數(shù)下跌16%，跌幅遠(yuǎn)超大盤(pán)。

美銀美林認(rèn)為，負(fù)利率對(duì)銀行資金流的限制可能會(huì)讓其通過(guò)提高新貸款的利率來(lái)補(bǔ)足利潤(rùn)損失，這樣反而會(huì)令金融狀況收緊。

華爾街見(jiàn)聞也提及，瑞銀近日?qǐng)?bào)告顯示，瑞士民間銀行針對(duì)住房抵押貸款利率，去年大多進(jìn)行了不同程度的上調(diào)，此舉是為了在央行在對(duì)銀行部分存準(zhǔn)征收負(fù)利率“罰息”的背景下，銀行通過(guò)提高對(duì)貸款人的利率，以“補(bǔ)償”自己為吸收存款付出的成本。

Cau認(rèn)為再次降息無(wú)助于提振市場(chǎng)情緒，德拉吉應(yīng)該找到一種不會(huì)損害銀行業(yè)盈利的辦法來(lái)對(duì)抗通脹，比如多層級(jí)儲(chǔ)蓄體系，或者是新一輪低價(jià)長(zhǎng)期貸款。