走勢回顧

昨天國內(nèi)豆粕期貨震蕩偏弱，m1605合約日內(nèi)交投區(qū)間2313——2342點(diǎn)，終盤報(bào)收于2321點(diǎn)，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌6點(diǎn)；y1605合約日內(nèi)交投區(qū)間5690——5756點(diǎn)，終盤報(bào)收于5696點(diǎn)，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲14點(diǎn)。

隔夜CBOT大豆繼續(xù)有小幅反彈，5月合約終盤較前一交易日收高2.4美分至888.2美分/蒲式耳，豆粕5月合約終盤較前一交易日收高0.1美元至271.3美元/短噸，豆油5月合約終盤較前一交易日收低0.15美分至31.62美分/磅。

基本面情況

USDA月度供需報(bào)告顯示，2015/2016年度美國大豆期末庫存預(yù)估上調(diào)0.1億蒲式耳至4.60億蒲式耳，主要因國內(nèi)壓榨量預(yù)估下調(diào)，另外調(diào)整值下調(diào)抵消了種子用量上調(diào)對需求的拉動，USDA對2015/2016年度產(chǎn)量預(yù)估維持1億噸水平，阿根廷產(chǎn)量預(yù)估維持5850萬噸，此次報(bào)告基本符合市場預(yù)期；羅薩里奧交易報(bào)告稱，阿根廷2015/2016年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5900萬噸，較此前預(yù)估的5850萬噸上調(diào)50萬噸，主要因單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，昨天沿海港口油廠豆粕報(bào)價(jià)2410——2500元/噸，價(jià)格繼續(xù)回調(diào)，油廠開機(jī)率恢復(fù)至較高水平，飼料廠采購積極性較差，后期大豆到港量將高于此前預(yù)期，南美大豆上市將使外盤承壓，豆粕反彈難以為繼；沿海一級豆油報(bào)價(jià)5860——6040元/噸，部分地區(qū)漲幅較大，油脂商業(yè)庫存處于較低水平，豆油后期有望保持偏強(qiáng)走勢。

總體評述

巴西大豆收割工作推進(jìn)順利，作物生長情況有所改善，阿根廷大豆關(guān)鍵生長期內(nèi)天氣狀況有利于作物生長，近幾個(gè)交易日CBOT大豆反彈主要受到商品市場總體多頭氛圍提振，且價(jià)格在近幾年低位相對抗跌，南美大豆上市或?qū)⒔o市場形成較大壓力，不過近期巴西雷亞爾快速升值使美豆出口面臨的競爭壓力減緩，對市場形成一定支撐。國內(nèi)方面，油廠開機(jī)率恢復(fù)至較高水平，豆粕庫存水平逐漸修復(fù)，部分油廠出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象，下游需求復(fù)蘇有限，后期大豆到港量將高于此前預(yù)估，豆粕短期隨外盤反彈但偏弱格局暫難改變；油脂方面，國內(nèi)油脂商業(yè)庫存處于低位，臨儲菜油拋售對市場形成一定壓力，但總體反彈走勢有望延續(xù)。

操作建議

豆油多單繼續(xù)持有。