一、國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)匈?gòu)銷“量?jī)r(jià)”平緩 國(guó)家臨儲(chǔ)麥成交有所回升

近期國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷“量?jī)r(jià)”整體平緩，因流通市場(chǎng)區(qū)域間小麥上市量不一，麥價(jià)走勢(shì)有所分化，局部區(qū)域漲跌不一，但幅度空間不大。糧食貿(mào)易商采取“以銷定購(gòu)”經(jīng)營(yíng)策略，但因持糧主體小麥報(bào)價(jià)相對(duì)較高及質(zhì)量難以達(dá)到用糧企業(yè)的要求，市場(chǎng)貿(mào)易空間和機(jī)會(huì)遭受明顯擠壓。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，江蘇產(chǎn)普通紅小麥靖江安寧港海輪平艙價(jià)2390元/噸;安徽淮南地區(qū)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)2100-2360元/噸，按質(zhì)論價(jià);山東濟(jì)南地區(qū)普通白小麥進(jìn)廠價(jià)格2360元/噸;河北石家莊地區(qū)普通白小麥進(jìn)廠價(jià)格2400元/噸;河南鄭州地區(qū)普通白小麥進(jìn)廠價(jià)格2430元/噸。國(guó)家臨儲(chǔ)小麥成交情況近期有所回升，但同比仍下降明顯。3月8日國(guó)家臨儲(chǔ)小麥拍賣市場(chǎng)投放糧源數(shù)量為114.4763萬(wàn)噸，實(shí)際成交數(shù)量0.9692萬(wàn)噸，平均成交率0.85%，成交均價(jià)2436元/噸。相比之下，3月1日實(shí)際成交數(shù)量0.7718萬(wàn)噸，平均成交率0.67%，成交均價(jià)2408元/噸。截至3月11日，鄭州商品交易所強(qiáng)麥1605合約期價(jià)報(bào)收于2850元/噸;較3月4日的2845元/噸，上漲5元/噸，漲幅0.18%，期間最高價(jià)2881元/噸，最低價(jià)2828元/噸。

二、面粉消費(fèi)漸入傳統(tǒng)淡季 需求端難有明顯改觀

根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年全年全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降0.1%，增速相比上年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，也是自2012年以來(lái)增速連續(xù)第四年下降;其中糧油食品類零售額同比增長(zhǎng)3.0%，增速相比上年放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。受制于國(guó)內(nèi)面粉購(gòu)銷“量?jī)r(jià)”平緩，面粉加工企業(yè)糧源采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，盡量壓縮小麥庫(kù)存數(shù)量及面粉積壓庫(kù)存量;麩皮市場(chǎng)行情持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行進(jìn)一步擠壓面粉加工企業(yè)的利潤(rùn)空間。截至3月10日，國(guó)家發(fā)展和改革委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心公布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)36個(gè)大中城市富強(qiáng)粉平均零售價(jià)格2.60元/500克，標(biāo)準(zhǔn)粉平均零售價(jià)格2.31元/500克。截至3月上旬，國(guó)內(nèi)特一級(jí)小麥粉與三等白小麥均價(jià)價(jià)差為1010-1015元/噸，上月同期為970-975元/噸。隨著國(guó)內(nèi)天氣逐步趨熱，面粉消費(fèi)步入傳統(tǒng)淡季，面粉加工企業(yè)開工率將處于年內(nèi)低位水平。

三、美農(nóng)報(bào)告利多國(guó)際麥?zhǔn)?國(guó)際麥價(jià)階段性反彈

美國(guó)農(nóng)業(yè)部2016年3月全球小麥供需報(bào)告顯示，因澳大利亞和印度小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)低，全球小麥庫(kù)存調(diào)低至2.3759億噸，低于上月預(yù)測(cè)的2.3887億噸;其中美國(guó)2015/16年度小麥年末庫(kù)存預(yù)估為9.66億蒲式耳，2月預(yù)估為9.66億蒲式耳;美國(guó)2015/16年度小麥出口預(yù)估為7.75億蒲式耳，2月預(yù)估為7.75億蒲式耳;歐盟2015/16年度小麥產(chǎn)量預(yù)估為1.5846億噸，2月預(yù)估為1.5798億噸;中國(guó)2015/16年度小麥產(chǎn)量預(yù)估為1.3019億噸，2月預(yù)估為1.3019億噸;中國(guó)2015/16年度小麥進(jìn)口預(yù)估為250萬(wàn)噸，2月預(yù)估為230萬(wàn)噸。據(jù)荷蘭銀行(ABN Amro)發(fā)布的研究報(bào)告顯示，雖該銀行調(diào)低農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格預(yù)估，但是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)已開始出現(xiàn)一些反彈行情，低迷的價(jià)格已經(jīng)導(dǎo)致供應(yīng)增長(zhǎng)勢(shì)頭放慢。預(yù)計(jì)2季度CBOT小麥平均價(jià)格為5美元/蒲式耳，比早先預(yù)測(cè)值低0.3美元;巴黎小麥期貨平均價(jià)格預(yù)估下調(diào)0.15歐元，為170歐元/噸。據(jù)私營(yíng)分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2016年全球小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為7.08億噸，相比之下，上年為7.34億噸。近期受大宗商品市場(chǎng)整體反彈以及美農(nóng)業(yè)部小麥供需報(bào)告利多等因素提振，美麥期價(jià)在經(jīng)歷持續(xù)下跌之后出現(xiàn)階段性反彈。截至3月11日，美國(guó)芝加哥期貨交易所美軟紅冬小麥5月合約期價(jià)報(bào)收于476.25美分/蒲式耳，較3月4日的462美分/蒲式耳，上漲14.25美分/蒲式耳，漲幅3.08%;期間最高價(jià)478.5美分/蒲式耳，最低價(jià)457美分/蒲式耳。截至3月11日，5月交貨的美國(guó)2號(hào)軟紅冬小麥FOB價(jià)196.6美元/噸，到國(guó)內(nèi)口岸完稅后總成本約為1717元/噸，比去年同期下跌189元/噸。中國(guó)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月份進(jìn)口谷物及谷物粉118萬(wàn)噸，1-2月份谷物及谷物粉進(jìn)口總量為303萬(wàn)噸;去年同期累計(jì)為477萬(wàn)噸，同比減少10.8%。

四、政策“去庫(kù)存”施壓玉米期現(xiàn)價(jià) 小麥玉米價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月5日，國(guó)家臨儲(chǔ)玉米累計(jì)收購(gòu)數(shù)量達(dá)9078萬(wàn)噸，其中黑龍江3964萬(wàn)噸、吉林2679萬(wàn)噸、遼寧777萬(wàn)噸、內(nèi)蒙1958萬(wàn)噸。兩會(huì)期間國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)化改革成為熱點(diǎn)，市場(chǎng)化代替“政策市”成為未來(lái)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)趨勢(shì)，有關(guān)臨儲(chǔ)價(jià)補(bǔ)分離及加工企業(yè)補(bǔ)貼的政策傳聞不斷;兩會(huì)后將迎來(lái)玉米政策集中出臺(tái)期，市場(chǎng)主體較為謹(jǐn)慎。美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月全球玉米供需報(bào)告顯示，全球玉米期末庫(kù)存調(diào)低至2.0697億噸，低于上月預(yù)測(cè)的2.0881億噸;其中中國(guó)2015/16年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為2.2458億噸，2月預(yù)估為2.2458億噸;中國(guó)2015/16年度玉米進(jìn)口預(yù)估為250萬(wàn)噸，2月預(yù)估為250萬(wàn)噸。因南北價(jià)格倒掛使貿(mào)易糧購(gòu)銷基本停滯，北方港口企業(yè)玉米收購(gòu)意愿不強(qiáng)。截至3月11日，廣東港口散玉米主流成交價(jià)2060-2070元/噸，周比下跌40-50元/噸;錦州港(4.19 -0.24%,買入)玉米平艙價(jià)格1990-2000元/噸，周比下跌30-40元/噸。截至3月11日，大連商品交易所玉米1605合約期價(jià)報(bào)收于1763元/噸，較3月4日的1882元/噸，下跌119元/噸，跌幅6.32%，期間最高價(jià)1892元/噸，最低價(jià)1712元/噸;而1609合約期價(jià)報(bào)收于1583元/噸，下跌45元/噸，跌幅2.76%。截至2016年3月中上旬，國(guó)內(nèi)三等白小麥與二等黃玉米均價(jià)價(jià)差為465-470元/噸。

五、國(guó)內(nèi)麥價(jià)短期維持區(qū)間震蕩 流通糧源漸少或成階段上漲動(dòng)力

截至2016年3月中旬，國(guó)家臨儲(chǔ)小麥(含2015年產(chǎn)臨儲(chǔ)小麥)剩余庫(kù)存數(shù)量為3887-3987萬(wàn)噸，同比高1728-1828萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)流通市場(chǎng)糧源價(jià)格經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間弱勢(shì)運(yùn)行以及流通糧源數(shù)量經(jīng)過面粉加工企業(yè)的消化，在國(guó)家臨儲(chǔ)小麥成交持續(xù)低迷的情況下，供給端經(jīng)歷階段性的上量也將逐步趨于弱化，麥?zhǔn)胁饺攵虝旱馁?gòu)銷拉鋸戰(zhàn)。在國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)2016年產(chǎn)新小麥上市前，流通市場(chǎng)糧源供給的持續(xù)性及有效性將經(jīng)受考驗(yàn);流通市場(chǎng)糧源數(shù)量的減少以及成本的增加或?qū)⒂绊懞笃诿娣奂庸て髽I(yè)的采購(gòu)策略以及市場(chǎng)購(gòu)銷主體的心理博弈。