宏源期貨早評(píng)：反彈意猶未盡，利多因素還將作用于黑色品種

經(jīng)過連續(xù)上攻黑色板塊各品種突破前期高點(diǎn)后漲幅收窄，但市場(chǎng)仍被多頭氛圍籠罩，其中螺紋鋼單日成交量突破2000萬手，創(chuàng)歷史記錄，鋼礦主力過渡至遠(yuǎn)月，增倉較為顯著。而雙焦價(jià)格表現(xiàn)偏弱。一方面，鐵總擴(kuò)大路局運(yùn)價(jià)調(diào)整自主權(quán)，煤炭運(yùn)價(jià)可下浮不超過20%，成本端有所下移；另一方面隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水力發(fā)電占比將會(huì)持續(xù)抬升，制約國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)，導(dǎo)致包括動(dòng)力煤和焦煤在內(nèi)的煤炭品種價(jià)格趨弱。此外截止3月中旬，國(guó)內(nèi)獨(dú)立大型焦化廠開工率維持在78%，較去年同期下降5個(gè)百分點(diǎn)，低迷的焦化開工率也影響了焦煤需求。焦化廠焦煤庫存約為250萬噸，同比下降120萬噸左右，焦化廠對(duì)于焦煤的備貨需求偏低。而受到下游鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)影響，焦炭成品需求將有所抬升，同時(shí)焦炭出場(chǎng)價(jià)格也隨著鋼材價(jià)格上漲出現(xiàn)調(diào)高。這就導(dǎo)致一段時(shí)期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于焦煤，焦化盤面利潤(rùn)得到有效修復(fù)。整體上看，雙焦價(jià)格重心仍會(huì)繼續(xù)跟隨鋼礦價(jià)格漲跌，只是反彈過程中走勢(shì)相對(duì)偏弱。由于品種相對(duì)較小，也需要關(guān)注大資金對(duì)這兩個(gè)品種的短期擾動(dòng)。房地產(chǎn)回暖以及基建投資增速抬升將會(huì)持續(xù)作用黑色板塊，作為前端消費(fèi)品種，天量成交背景下，黑色板塊反彈意猶未盡，繼續(xù)上探的概率較大，未到做空之時(shí)，需靜待前期利多逐步被消化。