近期上證50ETF呈現(xiàn)高位振蕩下跌態(tài)勢，周四低開低走，截至收盤，上證50ETF報收于2.140，較前一交易日下跌1.43%。期權(quán)5月合約最新上市，流動性欠佳，一定程度上限制了期權(quán)交易，最終共成交171809手，較前一日減少20431手，其中認購期權(quán)成交94716手，認沽期權(quán)成交77093手，成交量PCR上漲至0.814，與前一日相比，市場樂觀情緒有所降溫，成交集中在平值附近期權(quán)，2.15—2.25執(zhí)行價格期權(quán)成交最為活躍，其中“50ETF購4月2.15”單只合約成交25592手。

持倉量方面，認購認沽期權(quán)均大幅增倉，總體持倉量大致相當(dāng)，表明期權(quán)投資者認為短期標(biāo)的市場無明顯方向可言。

圖為期權(quán)成交量對比

在標(biāo)的高位回落影響下，認購價格全線下跌，認沽價格全線上漲，其中“50ETF沽4月2.15”上漲14.25%，成為最大漲幅的合約，“50ETF購4月2.3”下跌30.94%，成為最大跌幅的合約。近期標(biāo)的市場處于回調(diào)走勢，各合約隱含波動率亦小幅下跌，呈右偏結(jié)構(gòu)，受套利機制影響，認沽波動率始終高于認購波動率，表明認沽相對認購定價偏高，其中主力4月認購隱含波動率平均20.16%，而認沽則維持在34.31%，在目前市場環(huán)境下，二者價差有望進一步拉大?？傮w來看，隱含波動率再次跌至歷史低位，后期下跌幅度有限。

綜上所述，標(biāo)的市場維持振蕩走勢概率較大，上方壓力位于前期高點2.215，下方支撐位于整數(shù)關(guān)口2.0。建議持有標(biāo)的的投資者賣出虛值認購期權(quán)，利用權(quán)利金收入增強持股收益。激進投資者可直接賣出認沽期權(quán)，執(zhí)行價格選擇2.0以下為宜，賺取時間價值權(quán)利金，一旦被行權(quán)，可于低位獲得標(biāo)的頭寸。短期內(nèi)波幅有限，避免單獨買入期權(quán)操作。