宏源期貨早評：黑色高位整理，鋼強礦弱格局

宏觀指引

1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7807.1億元，同比增4.8%，改變了2015年全年利潤下降的局面(2015年利潤下降2.3%)，結(jié)束此前連續(xù)七個月下滑態(tài)勢。專用設(shè)備制造業(yè)增長12.8%，汽車制造業(yè)增長4.8%，電氣機械和器材制造業(yè)增長25%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降72.9%。統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士解讀稱，1-2月工業(yè)企業(yè)利潤增長由負轉(zhuǎn)正，主要原因包括以下幾個方面：工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售增長加快；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格降幅收窄；石油加工、電氣機械和食品等行業(yè)對利潤增長貢獻明顯。 

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2270元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；唐山鋼坯價格為1970元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報446元/噸，唐山國產(chǎn)礦報530元/噸，普式報價55.50美元/噸。唐山二級冶金焦報710元/噸，天津港準一級冶金焦報775元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報670元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報680元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1610收于2214元/噸，漲幅3.31%，總成交量為9572870手。鐵礦石夜盤1609收于394.5元/噸，漲幅1.28%，總成交量為2014128手。焦炭夜盤1605收于772.5元/噸，漲幅1.38%，總成交量為111248手。焦煤夜盤1605收于620.5元/噸，漲幅1.39%，總成交量為62220手。

技術(shù)分析

螺紋主力1610依托短期均線支撐連續(xù)上攻，升至布林上軌下方，MACD指標線走強，但柱狀線較短。反彈格局未見松動，將繼續(xù)試探前高。

鐵礦石主力1609 受到中期均線支撐暫時企穩(wěn)，但未能回升至短期均線上方，5日均線下穿10日均線，多頭排列松動，布林通道開口開始收縮，反彈勢頭有望被遏制，從而轉(zhuǎn)為整理格局。

焦煤主力1605試探布林中軌強支撐位后企穩(wěn)，但上沖力度減弱，MACD柱狀線走弱，布林通道開口閉合，繼續(xù)上攻動能大幅減退，高位整理。

小結(jié)

截止25日唐山高爐開工率報81.7%，全國開工率仍為77%左右，鋼廠復工緩慢，供給端釋放力度不足疊加旺季低庫存繼續(xù)支撐鋼材現(xiàn)貨處于高位，周末唐山鋼坯價格累計上漲30元/噸，再度回升至2000元/噸，這將對周一盤面構(gòu)成新一輪提振效果。而不溫不火的鋼廠開工進一步遏制礦石需求，前期復產(chǎn)預期較強令礦價飆升，如今該題材已經(jīng)遇冷，接下來唐山園博會等環(huán)保限產(chǎn)題材將發(fā)揮作用，抑制礦石價格，因此在盤面鋼礦比值大幅走低之后，可考慮買螺拋礦套利操作。鐵礦石港口庫存9631萬噸，巴西澳洲鐵礦石發(fā)貨量環(huán)比增加，北方港口鐵礦石到港量走高都將對礦價形成抑制作用，鋼強礦弱將成為接下來的主基調(diào)，但絕對價格仍會維持高位。