宏源期貨早評：礦石頂部已經(jīng)形成，間接拖累鋼價

宏觀指引

1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7807.1億元，同比增4.8%，改變了2015年全年利潤下降的局面(2015年利潤下降2.3%)，結(jié)束此前連續(xù)七個月下滑態(tài)勢。專用設(shè)備制造業(yè)增長12.8%，汽車制造業(yè)增長4.8%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長25%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降72.9%。統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士解讀稱，1-2月工業(yè)企業(yè)利潤增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要原因包括以下幾個方面：工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售增長加快；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格降幅收窄；石油加工、電氣機(jī)械和食品等行業(yè)對利潤增長貢獻(xiàn)明顯。 

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2320元/噸，較上一交易日上漲50元/噸；唐山鋼坯價格為2000元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報440元/噸，唐山國產(chǎn)礦報530元/噸，普式報價55.50美元/噸。唐山二級冶金焦報710元/噸，天津港準(zhǔn)一級冶金焦報780元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報670元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報680元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1610收于2165元/噸，漲幅-0.82%，總成交量為5913944手。鐵礦石夜盤1609收于383.0元/噸，漲幅-2.42%，總成交量為1749928手。焦炭夜盤1605收于779.5元/噸，漲幅0.06%，總成交量為189344手。焦煤夜盤1605收于615.0元/噸，漲幅-0.73%，總成交量為56322手。

技術(shù)分析

螺紋主力1610昨日回踩10日均線企穩(wěn)后夜盤再度反彈，趨勢指標(biāo)上行格局為動搖，MACD快線高位試探慢線支撐，柱狀線走低，頂部特征明顯，后市上沖動力減退，高位盤整。

鐵礦石主力1609昨日擊穿20日均線，回落至布林中軌強(qiáng)支撐，若繼續(xù)跌破該線，則下行空間將打開，MACD死叉下行，柱狀線翻綠，走勢轉(zhuǎn)弱。

焦煤主力1605短期均線擬合，并于K線一道回落至布林中軌處，MACD指標(biāo)線連續(xù)下行，610點(diǎn)一線若不能守住，則有望向580點(diǎn)繼續(xù)回落。

小結(jié)

螺紋旺季合約走勢依然偏強(qiáng)，鋼坯價格穩(wěn)于2000點(diǎn)大關(guān)，華東及北方三級螺紋價格再度拉漲，這也導(dǎo)致鋼礦近遠(yuǎn)月合約價差有所拉大。目前螺紋社會庫存與唐山鋼坯庫存分別較去年同期下跌23.5%和56.4%，因此短期內(nèi)鋼價大幅走低的概率較小，若低位庫存維持常態(tài)化，則很可能導(dǎo)致現(xiàn)貨價格接二連三的暴漲暴跌。國內(nèi)大型焦化廠開工不升反降，報76%，進(jìn)一步遏制焦煤需求，供應(yīng)嚴(yán)重收縮的焦炭價格受到下游成材提振，仍強(qiáng)于焦煤走勢。55-60美金對于鐵礦石價格算作高位區(qū)，反彈頂部已經(jīng)顯露，雖然成本端對鋼價形成拖累，但我們判斷鋼礦下行不會一帆風(fēng)順，維持高位整理思路，并嘗試做多鋼礦比。