USDA種植意向面積報(bào)告顯示：種植面積及庫存均低于預(yù)期，本次報(bào)告對大豆偏多，與市場預(yù)期一致，CBOT大豆期價(jià)從中獲益。

此外，厄爾尼諾事件已對全球氣候產(chǎn)生明顯影響，去年全球表面溫度繼2014年以后又創(chuàng)新高，印度尼西亞和菲律賓等東南亞國家經(jīng)歷了20年來最嚴(yán)重旱災(zāi)，導(dǎo)致森林和農(nóng)田大火頻發(fā)，棕櫚油減產(chǎn)擔(dān)憂持續(xù)，諸多專家紛紛唱多，令馬來西亞棕櫚油期價(jià)一度創(chuàng)下2年新高，共同拉動(dòng)CBOT豆油期價(jià)攀至34美分之上。豆油行情是否還將進(jìn)一步攀升？

首先，我們從基本面來分析：

上上周，國內(nèi)不少油廠就因豆粕脹庫及缺豆開機(jī)率大幅下降，雖然上周有一些大豆陸續(xù)到港，豆粕脹庫現(xiàn)象也得到一些緩解，使得開機(jī)率略有回升，但3月26號(hào)起天津三家油廠將因蒸汽問題停半個(gè)月，北方仍有不少油廠也因缺豆停機(jī)，本周北方開機(jī)率將明顯下降，預(yù)計(jì)本周油廠大豆壓榨總量將下降至145萬噸左右，較上周的150.44萬噸，下降3.61%。正是因?yàn)橛蛷S開機(jī)率不斷受到影響，導(dǎo)致豆油庫存持續(xù)下滑，逐步向60萬噸關(guān)口逼近。

截止3月31日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量61.6萬噸，雖較上周同期的61.2萬噸增0.4萬噸增0.65%，但較上個(gè)月同期的63.822萬噸降2.222萬噸降幅為3.48%，較去年同期的69.32萬噸降7.72萬噸降11.14%。豆油庫存已處于歷史較低水平，即使4-6月份因大豆集中到港，油廠開機(jī)率將處于高水平，豆油庫存從緊張到寬松也需要一個(gè)較長的過程。

其次，最近一段時(shí)間國內(nèi)外油脂期貨盤對外圍市場的依賴程度非常之高，外圍不斷轉(zhuǎn)暖，國際原油價(jià)格從此前的26美元漲至目前的38美元，加上資金入市積極性較高，均為油脂期貨盤形成強(qiáng)有力的提振，使其不斷攀高。

而最新公布的美國咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)表現(xiàn)靚麗，但由于美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫今日講話再度釋放“鴿”派立場，她指出因全球經(jīng)濟(jì)仍面臨高風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)“謹(jǐn)慎對待”加息是合適之舉，受此影響，美元指數(shù)走低，為油價(jià)提供了部分支撐。

最后，國內(nèi)外油脂持續(xù)倒掛，且成本高企，2016年豆油進(jìn)口量明顯下降，初步預(yù)計(jì)在50萬噸左右，較2015年的81.7879萬噸大降31.7879萬噸，降幅在38.87%。棕櫚油進(jìn)口量也在下降，預(yù)計(jì)3月進(jìn)口量降至25-28萬噸（不含工棕）。

在國內(nèi)外諸多利好因素的支持下，油脂期貨盤漲勢意猶未盡，加上國內(nèi)豆油庫存偏低，及棕櫚油天氣炒作尚未結(jié)束，預(yù)計(jì)接下來豆油價(jià)格仍有上漲空間。

不過，市場潛在的利空因素使我們不得不另加關(guān)注，國儲(chǔ)菜油持續(xù)拍賣，且價(jià)格較低，之前80%的菜油都是以5300-5350元/噸的低位成交，而棕櫚油價(jià)格在5420-5450元/噸，明顯高于菜油拍賣價(jià)120-150元/噸，而豆油價(jià)格目前在6100-6220元/噸，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于菜油拋儲(chǔ)價(jià)，考慮到拋儲(chǔ)價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差異，菜油拍賣成交預(yù)計(jì)將繼續(xù)放量，低價(jià)菜油將繼續(xù)擠占豆油和棕櫚油市場份額。

因此，對于豆油上行過程中，仍可能面臨頻繁調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，需加以防范，漲幅過大時(shí)不宜過分追買，遇回調(diào)時(shí)則仍可逢低適量補(bǔ)庫。4月下旬之后隨著大豆到港增加，需要防范出現(xiàn)一波相對明顯的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。