周四上證50ETF呈振蕩下跌態(tài)勢，上漲動能明顯減弱。截至收盤，上證50ETF報收于2.139，較前一交易日下跌1.2%。

期權(quán)成交尚可，共成交197722手，較前一日增加53481手，其中認(rèn)購期權(quán)成交106192手，認(rèn)沽期權(quán)成交91530手，成交量PCR較前一交易日微增至0.86，成交集中在平值附近期權(quán)，2.1—2.3執(zhí)行價格期權(quán)成交最為活躍，其中“50ETF購2.15”單只合約成交28180手。

持倉量方面，認(rèn)購期權(quán)增倉明顯大于認(rèn)沽，但二者總體持倉基本持平，表明期權(quán)投資者對市場并無明確方向性判斷。

受標(biāo)的振蕩下跌影響，認(rèn)購價格全線下跌，認(rèn)沽價格除個別虛值外，其余全線上漲，其中“50ETF沽4月2.15”上漲18.86%，成為最大漲幅的合約，“50ETF購4月2.3”下跌46.78%，成為最大跌幅的合約。

波動率方面，各合約隱含波動率小幅下降，認(rèn)沽波動率下跌明顯，但仍略大于認(rèn)購波動率，二者的定價偏差越來越小，其中主力4月認(rèn)購隱含波動率平均20.2%，而認(rèn)沽則維持在27.76%，在目前市場環(huán)境下，二者價差進(jìn)一步縮小的概率并不大。總體來看，隱含波動率依然位于歷史低位，下跌空間有限。

圖為4月合約隱含波動率比較

綜上所述，市場將維持偏弱振蕩態(tài)勢，短期進(jìn)一步回落的概率較大。建議持有標(biāo)的投資者賣出虛值認(rèn)購期權(quán)，利用權(quán)利金收入規(guī)避價格下跌風(fēng)險。鑒于目前波動率很低，買入期權(quán)正合時宜，可同時買入認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)造買入跨式組合。