輪胎龍頭2016Q1業(yè)績大幅增長超預(yù)期。賽輪金宇與青島雙星一季度業(yè)績大幅增長，同比增長均超過160%。其中賽輪金宇預(yù)計2016Q1實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8300萬元-9600萬元（yoy+160-200%）；青島雙星預(yù)計2016Q1實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2280萬元-2456萬元（yoy+160-180%）。

美國“雙反”影響力逐步減弱，國內(nèi)輪胎產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。國內(nèi)輪胎企業(yè)受美國“雙反”沖擊，大量出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，2015年國內(nèi)出口美國輪胎已跌至歷史低點，但美國“雙反”對國內(nèi)影響逐漸減弱，并已有企穩(wěn)跡象，龍頭企業(yè)2016Q1業(yè)績已說明問題。行業(yè)龍頭依托良好的資金優(yōu)勢，抓住機(jī)遇，逆勢擴(kuò)張，率先從行業(yè)低谷中走出，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。

原材料觸底反彈，輪胎市場將現(xiàn)漲價潮。從2月中旬以來，輪胎主要原材料天然橡膠從9000元/噸上漲至最高11000元/噸，漲幅近20%。受益國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步趨穩(wěn)，輪胎開工率穩(wěn)步提升，近期半鋼胎開工75%左右，全鋼胎開工71%左右，由于部分產(chǎn)能為僵尸產(chǎn)能，實際開工率超過85%。部分輪胎企業(yè)受原材料影響已開始逐步提價，輪胎將現(xiàn)漲價潮。

投資建議：給予賽輪金宇、青島雙星增持評級，建議關(guān)注黔輪胎A。

賽輪金宇：業(yè)績大幅增長超預(yù)期，民營輪胎龍頭重回高成長軌道。維持增持評級及公司盈利預(yù)測，預(yù)計16-18年EPS分別為0.30元、0.45元、0.64元，對應(yīng)16-18年P(guān)E分別為28倍、19倍、13倍。

青島雙星：業(yè)績大幅增長超預(yù)期，行業(yè)低谷強(qiáng)勢整合，有望成為國內(nèi)輪胎新巨頭。給予增持評級及公司盈利預(yù)測，預(yù)計16-18年EPS分別為0.22元、0.60元、0.72元，對應(yīng)16-18年P(guān)E分別為32倍、12倍及10倍。

風(fēng)險提示：1、美國對國內(nèi)全/半鋼胎持續(xù)雙反；2、原材料價格持續(xù)上漲；3、下游需求平淡。