宏源期貨有色早評：有色靜默，待GDP出爐再出發(fā)

要點(diǎn)

1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國經(jīng)濟(jì)成長動能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，中國將繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時(shí)有可能打開，央行實(shí)行“定向降準(zhǔn)”和債務(wù)展期政策，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)助力結(jié)構(gòu)化改革。

3、有色運(yùn)行主要動因與制約：全球籠罩在經(jīng)濟(jì)失速的陰影中，需求疲軟，攻擊未能有效出清，價(jià)格低位徘徊。近期價(jià)格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：銅：4月14日訊：今日上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)平水-升水50元/噸，平水銅成交價(jià)格36680元/噸-36800元/噸，升水銅成交價(jià)格36700元/噸-36820元/噸。滬期銅震蕩走低。盡管隔月基差一度擴(kuò)大近200元/噸，但持貨商甩貨意愿強(qiáng)，市場進(jìn)口銅貨源繼續(xù)充足，升水難以推升。中間商尋覓低價(jià)貨源，但未見平水銅貼水報(bào)價(jià)，下游表現(xiàn)理智，鮮有買盤。現(xiàn)貨對銅價(jià)的支持影響力顯弱。

鋁：4月14日訊：期鋁當(dāng)月午前直線下跌至11860元/噸。華南現(xiàn)貨成交11970-11990元/噸，對華東現(xiàn)貨升水120-130元/噸，華南現(xiàn)貨價(jià)格比華東地區(qū)抗跌性強(qiáng)，粵滬升水?dāng)U大至百元以上，關(guān)注華東鋁錠轉(zhuǎn)售華南。持貨商急于換現(xiàn)出貨積極，看漲心態(tài)下，中間商積極低價(jià)補(bǔ)貨，市場成交較昨日活躍。

鋅：4月13日訊： 4月14日訊：今市場0#鋅主流成交價(jià)14840~14900元/噸，對滬期鋅1606合約貼70~貼40元，1#鋅成交于14800~14810元/噸附近。進(jìn)口鋅市場報(bào)價(jià)1606合約貼90~80。鋅價(jià)持續(xù)上漲，煉廠出貨，市場現(xiàn)貨貼水維持，成交以貿(mào)易商長單交付為主；進(jìn)口鋅市場依舊緊缺，部分好牌子價(jià)格堅(jiān)挺，與國產(chǎn)鋅價(jià)差不大。下游剛需少采，品牌以進(jìn)口以及非注冊國產(chǎn)為主。

小結(jié)

美國CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美指低位徘徊，美股小幅震蕩，原油高位震蕩，貴金屬回避，A股上漲，商品普遍上漲稍歇等待今天中國GDP數(shù)據(jù)，黑色短暫回調(diào)，化工、軟商品些許回落，有色漲幅收窄?；饘俚拈L期基本面沒有發(fā)生質(zhì)的變化，但是宏觀氛圍漸暖，對基金屬有一定價(jià)格抬升效應(yīng)。宏觀預(yù)期逐步被驗(yàn)證，疊加外部環(huán)境緩和，二季度將成為一個(gè)最佳反攻時(shí)間窗口。市場風(fēng)向逐漸由供給端轉(zhuǎn)向需求端，注意把握市場風(fēng)格的切換和交易邏輯修正。由于市場氛圍的轉(zhuǎn)變，銅市轉(zhuǎn)暖，前期逢低做多的邏輯不變，關(guān)注20日均線。鋁市場短期邏輯不變：隨著絕對價(jià)格的走高，下游復(fù)產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)的積極性在增加，但當(dāng)前實(shí)際復(fù)產(chǎn)量有限（遠(yuǎn)低于市場預(yù)期），不會對供需面造成明顯的沖擊（做空邏輯面臨挑戰(zhàn)，做空時(shí)間點(diǎn)后延）；而需求相對偏好，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有緊，供需錯(cuò)配依舊對價(jià)格形成支撐，1.2是多空雙方的重要的心理防線，短期拉鋸再所難免了，但如果數(shù)據(jù)超預(yù)期的話，順利沖破不在話下。鋅市連續(xù)拉漲后多頭落袋為安，現(xiàn)在的價(jià)位面臨著11-13年長期的壓力位，如果沒有強(qiáng)刺激的話拉鋸戰(zhàn)還是會持續(xù)一段時(shí)間,建議震蕩短線操作。鎳市實(shí)現(xiàn)了五連漲后價(jià)量背離，短期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，輕倉空。