肉牛產(chǎn)業(yè)：穩(wěn)步增長，有待整合。中國是世界第三大牛肉消費(fèi)國，年消費(fèi)量約750萬噸，復(fù)合增速約2-3%，是國內(nèi)消費(fèi)增長最快的紅肉。根據(jù)申萬農(nóng)業(yè)測算，整個(gè)牛肉產(chǎn)業(yè)市場容量在4000億元以上。國內(nèi)牧業(yè)發(fā)展較為分散，根據(jù)肉牛協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，年出欄500頭以上的養(yǎng)殖戶（企業(yè)）出欄占比僅8%，比生豬養(yǎng)殖還分散。在屠宰端，前10大企業(yè)占比不足20%。與澳洲、新西蘭、巴西等國在屠宰環(huán)節(jié)前10強(qiáng)占60-70%以上的份額相比，差距很大。因此，龐大的市場對于國內(nèi)肉牛養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)而言，整合空間極大。

國內(nèi)外差價(jià)巨大，中國牛肉進(jìn)口量持續(xù)上升。進(jìn)口牛肉到岸價(jià)遠(yuǎn)低于國內(nèi)牛肉價(jià)格，且價(jià)差在不斷擴(kuò)大，2014年進(jìn)口牛肉均價(jià)折合人民幣26.28元/公斤，遠(yuǎn)低于國內(nèi)牛肉大宗價(jià)45.67元/公斤。國內(nèi)牛肉供給不斷萎縮，且進(jìn)口牛肉價(jià)格顯著低于國產(chǎn)牛肉，導(dǎo)致中國牛肉進(jìn)口量不斷增加。中國牛肉進(jìn)口量從2000年的1.5萬噸，增長到2015年的60萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)到27.8%。此外，走私牛肉也極大程度的沖擊國內(nèi)牛肉市場。

大產(chǎn)業(yè)整合者需要具備四個(gè)要素（RCCB）：1）資源（Resource）。國內(nèi)適宜于養(yǎng)牛的優(yōu)質(zhì)土地資源稀缺，企業(yè)只能選擇在國內(nèi)迅速布局占領(lǐng)先機(jī)，或者在海外購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（但越往后估值越高）。對于單純的屠宰企業(yè)而言，需要獲得穩(wěn)定的肉牛資源是核心要義；2）成本（Cost）。國內(nèi)養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)除了和散戶競爭，更需要和成本相對較低的走私牛肉和進(jìn)口牛肉競爭，成本控制非常重要。這里分兩方面要素考慮：飼料和人工成本及養(yǎng)殖效率；3）渠道（Channel）。屠宰規(guī)模的增加使渠道建設(shè)變得尤其關(guān)鍵，擁有優(yōu)質(zhì)的渠道資源的企業(yè)能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定出貨，現(xiàn)金流更好，成本端、費(fèi)用端更有優(yōu)勢。4）品牌（Brand）。目前中低檔牛肉產(chǎn)品較多，尚未形成全國領(lǐng)導(dǎo)品牌。我國在肉牛屠宰加工領(lǐng)域的市場集中度較低，雖然近年來規(guī)?；涝灼髽I(yè)數(shù)量不斷增加，但是小型非正規(guī)加工屠宰場仍占據(jù)了肉牛屠宰量的絕大部分，使得我國牛肉產(chǎn)品質(zhì)量較為一般，市面上中低檔牛肉產(chǎn)品居多，整個(gè)牛肉市場尚未形成像豬肉市場中雙匯那樣的全國化領(lǐng)導(dǎo)品牌。

上市公司加速布局肉牛行業(yè)，選擇彈性品種和穩(wěn)健品種。過去一年內(nèi)，天山生物、西部牧業(yè)、福成五豐等原先就在肉牛產(chǎn)業(yè)鏈上有布局的公司，通過并購，圍繞肉牛產(chǎn)業(yè)鏈積極拓展新業(yè)務(wù)，打通產(chǎn)業(yè)鏈。另一方面，得利斯、某上海國企等傳統(tǒng)農(nóng)牧類企業(yè)，也紛紛通過海外收購進(jìn)軍肉牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。在模式上，區(qū)分為“國內(nèi)養(yǎng)”和“搬運(yùn)工模式”。天山生物：進(jìn)口安格斯種牛后，在國內(nèi)擴(kuò)繁、育肥、銷售，這種模式本身的成本很高?？刂茋鴥?nèi)優(yōu)質(zhì)土地、草業(yè)資源以及采取公司加農(nóng)戶模式降低資金投入，使成本在同一模式下的企業(yè)中，相對具有優(yōu)勢。未來路徑：1）走高端鮮肉市場；2）土雜牛走中端市場替代走私肉。天山生物的模式如果成功，將極大程度顛覆國內(nèi)肉牛養(yǎng)殖市場和現(xiàn)有的格局，屬于彈性品種。