宏源期貨有色早評：有色弱勢震蕩

要點(diǎn)

1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國經(jīng)濟(jì)成長動能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，中國將繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時(shí)有可能打開，央行實(shí)行“定向降準(zhǔn)”和債務(wù)展期政策，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)助力結(jié)構(gòu)化改革。

3、有色運(yùn)行主要動因與制約：全球籠罩在經(jīng)濟(jì)失速的陰影中，需求疲軟，攻擊未能有效出清，價(jià)格低位徘徊。近期價(jià)格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：銅：4月18日訊：今日上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水120元/噸-貼水60元/噸，平水銅成交價(jià)格36630元/噸-36830元/噸，升水銅成交價(jià)格36670元/噸-36870元/噸。 滬期銅震蕩加劇。換月后，進(jìn)口銅供應(yīng)充足，持貨商今日出貨意愿強(qiáng)烈，以致周一早間貼水逐漸擴(kuò)張，但未及市場心理價(jià)位。下游及中間商觀望為主，等待便宜貨源的釋放。市場整體成交清淡，供大于求明顯，呈現(xiàn)周一特征。

鋁：期鋁當(dāng)月午前震蕩上行至11970元/噸。上海成交集中貼水30-10元/噸，上海持貨商控制出貨力度，中間商低價(jià)接貨意愿回升，上海整體成交活躍。無錫持貨商出貨態(tài)度積極，下游企業(yè)周一觀望，整體成交趨冷。杭州流通現(xiàn)貨減少，持貨商挺價(jià)惜售。整體成交主要集中于貿(mào)易商。

 鋅：今市場0#鋅主流成交價(jià)14830~14900元/噸，對滬期鋅1606合約貼70~貼50元，1#鋅成交于14790~14810元/噸附近。進(jìn)口鋅市場報(bào)價(jià)1606合約貼90~80。鋅價(jià)震蕩，成交價(jià)基本與昨天持平，煉廠出貨，市場現(xiàn)貨充裕，現(xiàn)貨貼水維持高貼水震蕩，成交以貿(mào)易商長單交付為主；進(jìn)口鋅市場部分AZ倉單流出，與國產(chǎn)鋅價(jià)幾無。下游畏高觀望，上午成交整體清淡。午后市場供需兩淡，少量成交于14800-14900元/噸。

小結(jié)

美指低位徘徊，美股大漲創(chuàng)新高，原油小幅震蕩，貴金屬低位震蕩，A股壓力調(diào)整，商品再次強(qiáng)勢歸來，領(lǐng)頭羊黑色回歸，農(nóng)產(chǎn)品暴動，化工、軟商品、有色小幅上漲?；饘俚拈L期基本面沒有發(fā)生質(zhì)的變化，但是宏觀氛圍漸暖，對基金屬有一定價(jià)格抬升效應(yīng)。宏觀預(yù)期逐步被驗(yàn)證，疊加外部環(huán)境緩和，二季度將成為一個(gè)最佳反攻時(shí)間窗口。市場風(fēng)向逐漸由供給端轉(zhuǎn)向需求端，注意把握市場風(fēng)格的切換和交易邏輯修正。銅帶開工率略低于預(yù)期，旺季不旺的現(xiàn)象凸顯，銅市震蕩偏弱，靜待宏觀面東風(fēng)。鋁依舊運(yùn)行在上漲通道之中，短期漲勢不改，關(guān)注1.2萬關(guān)口壓力支撐線的轉(zhuǎn)換。鋅市連續(xù)拉漲后多頭落袋為安，現(xiàn)在的價(jià)位面臨著11-13年長期的壓力位，如果沒有強(qiáng)刺激的話拉鋸戰(zhàn)還是會持續(xù)一段時(shí)間,建議做空思路操作。鎳市實(shí)現(xiàn)了五連漲后價(jià)量背離，短期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，輕倉空。