周一上證50ETF現(xiàn)貨低開低走，全天低位窄幅振蕩，截至收盤，下跌1.1%至2.154點。由于短期市場的利空因素逐漸被消化，現(xiàn)貨短期調(diào)整后仍有望繼續(xù)上行。從期權(quán)方面來看，認購波動率出現(xiàn)小幅上漲，認沽波動率繼續(xù)下跌，顯示市場合成的名義多頭頭寸有所增加。結(jié)合現(xiàn)貨價格來看，主力認購期權(quán)仍出現(xiàn)較大幅度的下跌，認沽期權(quán)全部上漲，但漲幅均不大。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢

周一現(xiàn)貨總體振幅較小，對期權(quán)成交影響較大，僅較上一交易日成交有小幅增長，達183667手。其中，認購期權(quán)成交108995手，遠多于認沽期權(quán)成交的74672手。當(dāng)日市場PCR大幅下降至近期低位，顯示當(dāng)前投資者在現(xiàn)貨連續(xù)調(diào)整后做多意愿相對有大幅增強。持倉來看，總持倉連續(xù)三日增加，其中認購期權(quán)增加13233手，略多于認沽期權(quán)增加的10250手。短期市場連續(xù)的增倉也顯示當(dāng)前多空雙方分歧較大，后市仍有望出現(xiàn)突破行情。整體看，市場看漲情緒有所回升，但臨近近期重要壓力，短期仍需謹(jǐn)慎。

圖為ETF期權(quán)總持倉走勢

從主力合約成交來看，認購期權(quán)的成交數(shù)量開始顯著多于認沽期權(quán)成交量。另外，除了平值期權(quán)外，較高行權(quán)價格的期權(quán)合約成交也相對較大，顯示當(dāng)前下方支撐仍較穩(wěn)固，在連續(xù)的調(diào)整后現(xiàn)貨仍有望繼續(xù)上攻。

實際波動率逐漸在低位企穩(wěn)，但短期并不存在大幅上行的基礎(chǔ)，后市仍然持低位振蕩看法。從期權(quán)方面來看，認購波動率率先出現(xiàn)反彈，認沽波動率后市有望止跌，短期可繼續(xù)謹(jǐn)慎偏多。操作上，前期建議的看多波動率策略可繼續(xù)持有，短期依托下方支撐可以建立看多價格的策略。