最近一段時期，我們關注到中概股回歸國內資本市場，似乎有愈演愈烈的趨勢。一般而言，中概股回歸國內資本市場，莫過于幾種普遍的方式，其中就涉及到IPO發(fā)行、借殼、借道新三板或借道戰(zhàn)略新興板等渠道來實現(xiàn)其回歸的目的。

實際上，在最近一兩年的時間內，隨著政策環(huán)境的持續(xù)寬松，卻給予了部分急需回歸國內資本市場的中概股企業(yè)創(chuàng)造出較好的契機，且已有部分中概股企業(yè)基本完成了私有化或拆除可變利益實體VIE的步驟。由此一來，對于這類企業(yè)而言，其距離正式回歸國內資本市場的時間，已經(jīng)越來越近了。

然而，經(jīng)歷了去年6月以后的股災風波之后，管理層的態(tài)度卻稍顯謹慎，或多或少地影響到部分中概股企業(yè)的回歸進程。

其中，注冊制全面鋪開預期，結合政策面的持續(xù)寬松，當屬中概股企業(yè)回歸國內資本市場的重大利好。但是，在注冊制改革深入推進的過程中，卻不幸遭遇到多輪非理性暴跌風波的沖擊。與此同時，在之前頒布的“十三五”規(guī)劃綱要中，亦強調了“創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制”，且現(xiàn)階段基本處于“創(chuàng)造條件”的過程，故中短期內全面鋪開注冊制度的概率也并不會太大，由此減緩了中概股企業(yè)回歸的步伐。

再者，戰(zhàn)略新興板也并未如期推向市場，同時“十三五”規(guī)劃綱要卻未有提及到“戰(zhàn)略新興板”，而現(xiàn)階段或更傾向于深入研究的階段。對此，對于部分中概股企業(yè)而言，擬借道戰(zhàn)略新興板實現(xiàn)回歸國內資本市場的目的，其短期內實現(xiàn)的概率卻非常低。

借道新三板市場，而后依靠于轉板機制來完成部分中概股企業(yè)回歸的目的，這也是一個不錯的選擇。但是，在實際情況下，雖然我國亦有對新三板轉板機制作出了一些嘗試，但現(xiàn)階段新三板掛牌企業(yè)要完成轉板回歸A股的目標，則更可能需要經(jīng)歷一段漫長的排隊等待期。與此同時，因目前我國新三板市場的轉板機制仍不成熟，這也或多或少影響到企業(yè)轉板的速度。

實際上，就目前而言，雖然近年來我國新三板市場得到了迅猛式的發(fā)展，但因新三板整體流動性較弱，且短期內實現(xiàn)轉板的概率并不大。對此，中概股企業(yè)不到萬不得已，也不會輕易選擇借道新三板市場來實現(xiàn)其回歸大計。

近年來，隨著不少中概股企業(yè)遠赴海外市場完成發(fā)行上市的目標，部分企業(yè)已基本獲得了一些海外影響力。然而，鑒于海外成熟市場頗為嚴厲的監(jiān)管環(huán)境，結合當?shù)厥袌鲞`規(guī)成本的高居不下，卻讓遠赴海外上市的中概股企業(yè)承受著巨大的成本風險。此外，因海外市場給予企業(yè)的估值偏低，整體融資效果并不如人意，這也直接倒逼更多中概股企業(yè)加速回歸國內的資本市場之中。

事實上，與海外成熟市場相比，雖然國內資本市場的發(fā)展尚有不少亟待發(fā)展成熟的地方，但因市場的活力巨大，卻容易讓企業(yè)，尤其是中概股企業(yè)獲得更高的估值預期以及更具吸引力的融資效果。正因為這樣，更多急需發(fā)展壯大的企業(yè)，也紛紛爭取登陸國內資本市場，特別是國內股票市場，以滿足企業(yè)發(fā)展壯大的美好愿望。

值得一提的是，與國外絕大多數(shù)的股票市場相比，中國A股市場卻具有極強的投機氛圍。近年來，對于新股爆炒神話的經(jīng)久不衰，也可以稱得上是世界股票市場上的一大奇跡。因此，對于不少潛力較好的中概股企業(yè)，若其最終得以完成回歸A股市場的目的，則不排除將會獲得高出數(shù)倍，乃至十余倍以上的估值空間，這樣的市場誘惑力也是相當巨大的。

或許，在不少老股民看來，市場高度投機的氛圍是一個股市發(fā)展不成熟的真實寫照。但是，對于不少急盼發(fā)行上市的企業(yè)來說，正因為市場的高度投機，且新股爆炒神話的持續(xù)演繹，才會讓企業(yè)獲得更大的估值空間，獲得更具誘惑力的融資效果。但是，不可否認的是，在企業(yè)滿足估值膨脹的背后，實際上也需要有大量的中小股民為它們作出巨大的貢獻。

從本質上來分析，股市歸根到底仍然屬于一個財富再次分配的場所。長期下來，大量中小股民為股市的發(fā)展，尤其是為上市企業(yè)的發(fā)展作出了巨大的貢獻。因此，在中概股加速回歸的同時，或許將會迎來又一輪的市場爆炒熱潮，但在相關股票爆炒的背后，卻還是離不開大量中小股民的高位接盤現(xiàn)象。

除此以外，隨著中概股企業(yè)回歸預期的持續(xù)加強，也或將會引發(fā)新一輪股市造富效應。顯然，這一現(xiàn)象估計還是難以避免的，但如何把股市財富再次分配的過程顯得更為合理一些，更為公平一些，卻是非常關鍵，這也會從一定程度上保護到投資者的切身利益。