宏源期貨有色早評：領(lǐng)頭羊回歸，有色亦躁動

要點

1、 宏觀經(jīng)濟運行：全球經(jīng)濟深陷增長和通縮的的泥淖當中，美國經(jīng)濟成長動能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時準備擴大QE，中國經(jīng)濟下行壓力仍未有效緩解，中國將繼續(xù)實施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟下行時期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時有可能打開，央行實行“定向降準”和債務(wù)展期政策，對沖經(jīng)濟下行壓力，同時助力結(jié)構(gòu)化改革。

3、有色運行主要動因與制約：全球籠罩在經(jīng)濟失速的陰影中，需求疲軟，攻擊未能有效出清，價格低位徘徊。近期價格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價格：銅：4月19日訊：今日上海電解銅現(xiàn)貨報貼水140元/噸-貼水80元/噸，平水銅成交價格36640元/噸-36900元/噸，升水銅成交價格36660元/噸-36940元/噸。滬期銅高位震蕩，持貨商換現(xiàn)意愿積極，主動調(diào)價，令現(xiàn)銅貼水較昨擴大。但相對于好銅與平水銅，市場對濕法銅的買興更多一些，反映部分下游及貿(mào)易商逢高貼水時入市采買低價貨。進口銅貨源依舊充足，為市場主流。部分中間商以買現(xiàn)拋期為主，下游成交占比有限，成交先揚后抑。

鋁：4月19日訊：期鋁當月午前重心穩(wěn)步抬升至12000元/噸。華南現(xiàn)貨成交12080-12090元/噸，對華東現(xiàn)貨升水110-120元/噸，持貨商逢高出售意愿積極，中間商和下游畏高接貨力度較昨減弱，整體成交差于昨日。華東華南庫存持續(xù)減少，但華南地區(qū)減幅大于上海地區(qū)，粵滬升水持續(xù)擴大。

 鋅：   今市場0#鋅主流成交價14920~15040元/噸，對滬期鋅1606合約貼80~貼40元，1#鋅成交于14880~14910元/噸附近。進口鋅市場報價1606合約貼90~80。鋅價回調(diào)，煉廠正常出貨，市場現(xiàn)貨充裕，貿(mào)易商出貨積極，成交一般；進口鋅品牌增多，市場成交活躍。下游按需采購，成交略有改善。下午盤期鋅小幅反彈，部分貿(mào)易商補貨，少量成交于14920-15020元/噸。

小結(jié)

美指低位徘徊，美股大漲創(chuàng)新高，原油小幅震蕩，貴金屬竄紅，A股壓力調(diào)整，商品再次強勢歸來，領(lǐng)頭羊黑色回歸，農(nóng)產(chǎn)品暴動，化工、軟商品、有色小幅上漲。基金屬的長期基本面沒有發(fā)生質(zhì)的變化，但是宏觀氛圍漸暖，對基金屬有一定價格抬升效應(yīng)。宏觀預(yù)期逐步被驗證，疊加外部環(huán)境緩和，二季度將成為一個最佳反攻時間窗口。市場風(fēng)向逐漸由供給端轉(zhuǎn)向需求端，注意把握市場風(fēng)格的切換和交易邏輯修正。在黑色的強力拉動下，有色也逐漸暴動，建議開盤高開的話逢高空，低開的話，逢低買入。