4月11日，國家有關部門下發(fā)文件通知，要求中糧、中紡及中航工業(yè)加大收儲規(guī)模，避免出現(xiàn)區(qū)域性農(nóng)民“賣糧難”，中糧集團由1000萬噸追加至1300、中紡集團由400萬噸追加至465、中行工業(yè)集團由400萬噸追至460萬噸，而截止4月10日，臨儲玉米收購量已達到11343萬噸，在此基礎上，再追加425萬噸，預計2015/16年度臨儲總收購量將創(chuàng)下1.2億噸的天量，5月1日之前，收購工作也將做出最后的沖刺，對東北地區(qū)玉米價格形成較為有力的支撐作用。另外，4月19日，中儲糧遼寧分公司出緊急通知，5月1日前禁止直屬庫與貿(mào)易商、個人簽訂銷售合同，對其它已簽訂的玉米銷售合同一律停止出庫，延期至5月1日后出庫。主要還是考慮到“轉圈糧”等問題，不易監(jiān)管，同時，業(yè)內人士此前預計最快可能于4月中旬以后進行臨儲玉米公開拍賣(2014年糧源)，也已經(jīng)被延遲。另外，國家大力推廣“鐮刀彎”調減玉米種植面積。4月份玉米市場整體利空氛圍明顯得到緩解。

華北產(chǎn)區(qū)經(jīng)過一段時間的深跌，當?shù)赜衩變r格已成為全國“洼地”，東北與華北之間玉米價差拉開，導致華北低價糧持續(xù)逆流至東北市場，優(yōu)質玉米流向臨儲庫。4月中旬，東北為解決東北部分地區(qū)農(nóng)民賣糧難問題，臨儲追加425萬噸收購量，瞬間點燃了市場入庫熱情，個別產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)搶糧現(xiàn)象，但其實東北產(chǎn)區(qū)余糧已寥寥無幾，刺激華北糧倒流量持續(xù)增多，加快了華北市場余糧消耗，截止4月18日，河北不少地區(qū)余糧僅剩約1成左右，農(nóng)戶惜售情緒增強。再加上，4月中旬，華北大范圍持續(xù)陰雨天氣，玉米購銷受影響，玉米階段性上量減少，而中間貿(mào)易商及企業(yè)玉米庫存則一直處于低位，為了吸引上量，于近期持續(xù)性上調玉米收購價，其中，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價反彈至1640-1742元/噸不等，累計漲幅約80-100元/噸，河北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商處裝車價格上調至1680-1720元/噸，近一周累計漲幅約80元/噸。華北玉米“由弱轉強”，帶動全國大范圍現(xiàn)貨玉米價格反彈。

再從期貨市場來看，由于中國釋放流動性，救市房地產(chǎn)市場，中國房價大幅反彈，市場預期頭號消費國中國的需求將會改善，以螺紋鋼為首的國內商品期貨整體快速拉升。鐵礦石價格本月迄今為止已經(jīng)上漲約30%，上周四，中國天津港口的鐵礦石交貨價上漲6.8%，為每噸68.70美元。與此同時，美國大豆和玉米期貨價格創(chuàng)下去年七月份以來的最高水平，因為南美阿根廷降雨過多影響產(chǎn)量令人擔憂。其他農(nóng)產(chǎn)品價格反彈也帶動國內低迷的玉米價格迎來回暖。

但是，目前國內龐大的玉米庫存令人擔憂，截止4月20日，本年度臨儲玉米收購量達到11898萬噸。加上此前幾個年度結余，2012/13年度臨儲玉米庫存量1291.5萬噸，2013/14年度臨儲玉米庫存量6139.5萬噸，2014/15年度臨儲玉米庫存量8329萬噸，目前國儲玉米庫存總量超過2.7億噸。國務院發(fā)展研究中心研究員程國強表示，玉米庫存成本包括收購費50元/噸，做囤費70元/噸，保管費92元/噸，資金利息2000元/噸*5%=100元。每噸玉米每年庫存成本在252元。按此計算，目前玉米需要付出的庫存成本費用超過680億元。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的報告稱，中國的玉米儲備可能遭遇逾100億美元賬面損失，也完全有依據(jù)。

短期來看，2015/16年度現(xiàn)貨玉米大量流入國家儲備庫，市場上可流通性的玉米供應量將逐漸減少，其中優(yōu)質玉米價格更是有望提前見到階段性底部。近日一則關于國儲將收購期延展10-15天傳言增添市場信心。但隨后關于吉林直屬庫于4月25日停收的消息，市場更是議論紛紛，玉米政策市讓人捉摸不透。但我們經(jīng)過各方核實，延期收購以及停收消息均屬謠言，根據(jù)國家臨時存儲玉米收購政策規(guī)定，2015年國家臨時存儲玉米收購時間截止到今年4月30日。在上述因素的提振下，預計短期國內玉米價格將以反彈運行為主。但若談玉米已進入上行通道或為時尚早。因為5月1日過后，臨儲收購結束，輪換糧投放有望擴大，定向銷售以及臨儲拍賣的的動作也將被提上日程，玉米去庫存化趨勢不變，而2016/17年度臨儲的小船也說翻就翻，由于財政負擔過重，發(fā)改委確定取消下一年度玉米收儲，改為“市場化收購”加“補貼”的新機制。吉林玉米補貼或已確定，每斤補貼2毛錢，每畝約170元！

因此，由于市場化趨向不變，未來一段時間，國儲開始去庫存，拍賣和定向銷售齊上陣，另一方面，臨儲收購卻取消，這一增一減之下，相當于儲水大壩突然泄洪，中長線來看，玉米弱勢的格局難改。本年度新玉米上市之前，隨著現(xiàn)貨玉米的不斷消耗，市場上政策糧將成為供應面主導，政策糧拍賣節(jié)奏、價格、區(qū)域將指引玉米后期走勢。

未來中國不再維持玉米庫存，考慮到目前庫存規(guī)模，可能需要幾年時間來消化。中國也將試圖讓市場決定價格，與國際接軌。中國玉米供需格局將重構，如果未來中國玉米價格大幅降低，將嚴重影響玉米替代品DDGS、高粱、大麥等產(chǎn)品的進口，中國2015年上述三個品種進口總量高達28247937噸，因此中國玉米去庫存將影響全球谷物市場的供需平衡。芝商所旗下CBOT玉米價格雖然跟隨大豆類產(chǎn)品震蕩反彈，但目前的基本面并不支持它持續(xù)大漲。但如果下半年出現(xiàn)嚴重的拉尼娜氣候，則農(nóng)產(chǎn)品上方空間都將被集體拓寬。具體還需要密切關注下半年天氣轉變。按目前的氣溫條件看，厄爾尼諾氣候將在6月份結束，下半年是否將轉化成拉尼娜將十分關鍵。

隨著市場波動性加劇，套利活動更見頻繁，芝商所CBOT大豆期貨及期權的合計成交量，在上周的4月20日創(chuàng)新高，錄得1,035,370份合約成交(首次超越100萬份)。