近期，鄭糖在上行突破失敗后維持振蕩行情，目前臨近收榨，基本面情況趨好，現(xiàn)貨市場有望量價(jià)齊升，加之后期有國際原糖的配合，所以鄭糖上漲基礎(chǔ)仍在。

下游市場將會擴(kuò)大食糖需求

當(dāng)前國產(chǎn)糖開榨工作已經(jīng)進(jìn)入尾聲，廣西省、海南省榨季生產(chǎn)基本結(jié)束，僅剩云南省保持大規(guī)模壓榨。參考?xì)v史4月糖產(chǎn)量增長率，推測今年糖產(chǎn)量或不足900萬噸，減產(chǎn)幅度超過前期預(yù)期。

臨近收榨，國內(nèi)糖市近期出現(xiàn)大面積種植甘蔗的概率較低，市場集中關(guān)注下游需求。從歷史4月下旬至5月來看，飲料等領(lǐng)域的備貨行情將擴(kuò)大糖的需求，加上糖廠處于臨時(shí)收儲期間，導(dǎo)致市場流通糖較緊缺，所以在排除陳糖和走私糖的影響下，后期國內(nèi)食糖供需將較為平衡。

另外，昆商糖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，食糖現(xiàn)貨價(jià)格在上周內(nèi)出現(xiàn)了不同程度的漲幅。其中，華東地區(qū)有10—20元/噸的上調(diào)，華中地區(qū)有10—50元/噸的上調(diào)，西部地區(qū)有10—15元/噸的上調(diào)，其他地區(qū)保持穩(wěn)定。后期當(dāng)食糖市場流通加快時(shí)，食糖現(xiàn)貨價(jià)格趨勢跟進(jìn)也將為食糖期貨市場上行奠定基礎(chǔ)，但由于走私糖的存在，市場對于現(xiàn)貨提價(jià)較為謹(jǐn)慎。

市場需積極應(yīng)對國儲糖出庫

發(fā)改委相關(guān)人員在3月廣西糖會上稱，國儲糖在今年勢必出庫。對此，市場預(yù)計(jì)后期將推出相應(yīng)的政策支持，糖業(yè)需要進(jìn)行供給側(cè)改革，而國儲糖出庫則是供給側(cè)改革的有效舉措。國儲糖前期收儲價(jià)與當(dāng)前糖價(jià)存在一定差距，為了配合國儲糖的出庫，國內(nèi)糖價(jià)依舊存在上漲的可能性。筆者認(rèn)為，本周云南糖會上發(fā)改委就國儲糖出庫信息會有新的指示，市場可密切關(guān)注此方面動態(tài)。同時(shí)，在國企改革之際，行業(yè)進(jìn)入并購窗口期，產(chǎn)能擴(kuò)張有望加速，市場也需要在推動糖價(jià)上漲下完成糖企改革。

總之，目前糖業(yè)市場已經(jīng)察覺到國家政策的偏向，在飲料行業(yè)備貨前期，相關(guān)貿(mào)易商積極提價(jià)走貨。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下，國家放手?jǐn)U大各產(chǎn)業(yè)發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，完成供給側(cè)改革和國儲糖出庫。筆者認(rèn)為，貿(mào)易商和糖廠均需積極應(yīng)對國儲糖出庫，推動國內(nèi)糖市量價(jià)齊升。

國際原糖市場配合鄭糖上漲

紐約原糖走勢會影響國內(nèi)食糖市場，主要體現(xiàn)在走私糖對國內(nèi)糖市的沖擊和進(jìn)口配額管制。原糖價(jià)格過低導(dǎo)致內(nèi)外糖價(jià)差過大，走私糖的利潤增加，也因?yàn)樽咚教沁M(jìn)入國內(nèi)的渠道較多，使得國內(nèi)市場查處走私糖存在較多不便。我國糖業(yè)70%的進(jìn)口配額分配給大型糖廠，30%進(jìn)口配額分給國內(nèi)民營企業(yè)，企業(yè)可通過賺取內(nèi)外價(jià)差獲得收益。因此，國內(nèi)糖價(jià)的上漲需要國際原糖市場的配合，使得國內(nèi)外糖價(jià)差不擴(kuò)大，從而國內(nèi)糖價(jià)能有效突破前期高點(diǎn)形成共振，否則國內(nèi)糖價(jià)上漲的種種努力將會被走私糖吞噬。

原糖近期走勢受減產(chǎn)、美元走勢、巴西國內(nèi)政治和原油市場影響較大，急速上漲后調(diào)整較深。美國農(nóng)業(yè)部駐巴西辦事處稱，由于食糖產(chǎn)量增加和國內(nèi)需求遲滯推動，巴西食糖出口率跳增7%，龐大的出口將會部分抵消預(yù)期的全球糖市缺口。總體說來，原糖需要一個(gè)調(diào)整過程，但后期上漲仍可期。

整體來看，鄭糖長期處于上有壓力、下有支撐的尷尬局面，但基于以下三方面考慮，鄭糖上漲仍可期：一是臨近收榨季，糖市供給較為平衡；二是糖業(yè)積極對待國內(nèi)糖業(yè)改革，現(xiàn)貨市場提價(jià)走貨，食糖上漲基礎(chǔ)仍存，后期國家政策傾向或帶來糖市量價(jià)齊升；三是國際糖價(jià)后市上漲行情仍可期，將排除走私糖對國內(nèi)糖價(jià)負(fù)面影響。