宏源期貨有色早評(píng)：有色有望再發(fā)力

要點(diǎn)

1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長(zhǎng)和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時(shí)有可能打開，央行實(shí)行“定向降準(zhǔn)”和債務(wù)展期政策，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)助力結(jié)構(gòu)化改革。

3、有色運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：全球籠罩在經(jīng)濟(jì)失速的陰影中，需求疲軟，攻擊未能有效出清，價(jià)格低位徘徊。近期價(jià)格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過(guò)剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：銅：今日上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水150元/噸-貼水100元/噸，銅價(jià)下跌令貼水收窄。盡管供應(yīng)較昨日增多，但貼水的收窄反映出持貨商對(duì)于下游的節(jié)前備庫(kù)仍有期待，特別是在銅價(jià)較昨日下跌了500元/噸的背景下。在四月還剩下最后一個(gè)交易日之際，下游的逢低買貨意愿若隱若現(xiàn)。基于此，投機(jī)商對(duì)低價(jià)貨源的采買較為青睞，但受限于月底資金面趨緊，實(shí)際成交也較為有限。

鋁：上海鋁錠成交集中貼水10元/噸至平水，持貨商急于換現(xiàn)，出貨態(tài)度積極，后期隨著期鋁企穩(wěn)，持貨商出貨力度有所控制，現(xiàn)貨價(jià)格基本跌回上周五現(xiàn)貨價(jià)格水平，中間商低位補(bǔ)貨積極，下游接貨意愿積極，整體成交活躍。華南現(xiàn)貨對(duì)華東現(xiàn)貨升水90-110元/噸，中鋁今日沒(méi)有出貨。

鋅： 4月28日訊：今日廣東市場(chǎng)0#鋅錠主流成交于14810--14830元/噸，主流成交于對(duì)6月貼60至貼40元/噸，對(duì)滬貼50元/噸至平水。滬期鋅1606合約開盤后多空圍繞14870元/噸爭(zhēng)奪，上下波幅不超過(guò)50元/噸。盤面較昨日回落100元/噸附近。煉廠正常出貨，貿(mào)易商逢高貼水積極收貨，雖盤面回落但貼水幾無(wú)收窄，下游詢價(jià)少采自昨日起采購(gòu)明顯趨弱。0#鐵峰、麒麟主流成交于14810-14830元/噸。

小結(jié)

美聯(lián)儲(chǔ)鴿派依舊，美指低位徘徊，美股大幅走低，原油高位大漲，貴金屬大幅上漲，A股壓力調(diào)整，黑色再次回歸，農(nóng)產(chǎn)品、化工、軟商品、有色分化?；饘俚拈L(zhǎng)期基本面沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的變化，但是宏觀氛圍漸暖，對(duì)基金屬有一定價(jià)格抬升效應(yīng)。宏觀預(yù)期逐步被驗(yàn)證，疊加外部環(huán)境緩和，二季度將成為一個(gè)最佳反攻時(shí)間窗口。市場(chǎng)風(fēng)向逐漸由供給端轉(zhuǎn)向需求端，注意把握市場(chǎng)風(fēng)格的切換和交易邏輯修正。聯(lián)儲(chǔ)鴿派依舊，市場(chǎng)氣氛偏暖，有利于有色的續(xù)漲。技術(shù)面上，滬銅繼續(xù)關(guān)注區(qū)間上限對(duì)價(jià)格的壓力，震蕩偏強(qiáng)操作（3.7-3.85萬(wàn)），下方關(guān)注3.7萬(wàn)支撐位。滬鋁短期繼續(xù)高位震蕩，繼續(xù)關(guān)注見(jiàn)頂信號(hào)的出現(xiàn)，做多的性價(jià)比已經(jīng)大幅下降，多頭逐步離場(chǎng)，觀望或者輕倉(cāng)試空為佳。鋅市盡管下游還表現(xiàn)不錯(cuò)，但面臨強(qiáng)壓力位，料圍繞15000上下震蕩。需求淡季來(lái)臨，供應(yīng)不減，鉛市繼續(xù)看跌。隨著螺紋鋼的強(qiáng)勢(shì)反彈，鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)，鎳的下游消費(fèi)不銹鋼也隨著水漲船高，與螺紋不同之處鎳礦的庫(kù)存偏緊，還有上行動(dòng)能.