目前時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入新季美豆種植周期，天氣變得至關(guān)重要，時(shí)間也已來(lái)到4月底，巴西大豆也開(kāi)始陸續(xù)到港。國(guó)內(nèi)豆粕期貨在沖高后目前進(jìn)入回調(diào)整理階段，筆者認(rèn)為市場(chǎng)在回調(diào)整理后有望繼續(xù)看漲，但上漲的力度預(yù)期不會(huì)很強(qiáng)，預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)入一個(gè)震蕩走強(qiáng)的階段，下面筆者結(jié)合市場(chǎng)基本面的一些變化進(jìn)行分析，僅供參考。

美豆生長(zhǎng)報(bào)告粉墨登場(chǎng)

在既定的時(shí)間，USDA本周一發(fā)布了新季美豆第一份生長(zhǎng)報(bào)告，其種植進(jìn)度為3%，去年同期為2%，目前來(lái)看美豆的種植進(jìn)度與去年相比暫時(shí)沒(méi)有很大的變化，而美玉米的種植進(jìn)度明顯快于去年同期，這也從側(cè)面說(shuō)明農(nóng)戶(hù)對(duì)玉米和大豆的種植意向暫時(shí)沒(méi)有與前期調(diào)查產(chǎn)生大的出入，因價(jià)格上漲帶來(lái)美豆種植面積增加的說(shuō)法暫無(wú)支持的論據(jù)，我們會(huì)繼續(xù)跟蹤美豆的種植進(jìn)度。隨著新季美豆開(kāi)始播種，天氣變得至關(guān)重要，種植進(jìn)度、生長(zhǎng)、灌漿、鼓粒、收割等每個(gè)階段都要關(guān)注天氣，尤其是降雨量和氣溫，就短期來(lái)看，美國(guó)近10天出現(xiàn)降雨的概率較大，這將使春播進(jìn)度放緩。從大的方面來(lái)說(shuō)，拉尼娜現(xiàn)象會(huì)不會(huì)發(fā)生是全世界都在關(guān)注的，從澳大利亞和美國(guó)的官方氣象機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)來(lái)看，拉尼娜出現(xiàn)的概率較高，出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)預(yù)期在下半年，拉尼娜將給太平洋東岸帶來(lái)干旱，美國(guó)和阿根廷的部分地區(qū)都會(huì)受到影響。美豆一般是4月下旬開(kāi)始種植，到9月底10月初開(kāi)始收割，7-9月份正好是美國(guó)大豆生長(zhǎng)最重要的時(shí)期，這個(gè)時(shí)間段涵蓋了美豆的開(kāi)花、結(jié)莢、灌漿鼓粒三個(gè)最重要的階段，但拉尼娜一般要持續(xù)一到兩個(gè)月才能給土壤造成比較嚴(yán)重的干旱，若拉尼娜到來(lái)前美豆種植區(qū)土壤墑情保持良好，水分充足，則拉尼娜的影響程度將會(huì)降低；若前期土壤墑情不好，拉尼娜將嚴(yán)重影響美豆產(chǎn)量，如果拉尼娜發(fā)生的較晚，即便美豆可以幸免，南美大豆也會(huì)受影響?？傮w來(lái)說(shuō)，2016/17年度的大豆情況將有別于過(guò)去三個(gè)年度，這對(duì)處于較低位置的CBOT美豆和中國(guó)豆粕是一個(gè)長(zhǎng)期的利多因素。

國(guó)內(nèi)大豆到港壓力被分散

在國(guó)內(nèi)豆粕快速走強(qiáng)的過(guò)程中，我們不能忽略相對(duì)仍較弱的豆粕基本面，目前來(lái)說(shuō)豆粕的基本面雖有所轉(zhuǎn)好，但與期貨的上漲速度還是不相符的。我國(guó)4-6月份2300多萬(wàn)噸的大豆要到港，目前這部分市場(chǎng)壓力仍然存在，但集中度稍有降低。阿根廷4月上旬出現(xiàn)了持續(xù)的強(qiáng)降雨，折損了大豆產(chǎn)量并且影響了出口裝運(yùn)，從實(shí)際到港情況來(lái)看，4月份大豆到港量略低于預(yù)期，5月份出現(xiàn)部分船只延期到港情況，這分散了一些壓力，而且由于近期豆粕期貨強(qiáng)勢(shì)上漲，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟隨期貨上漲，很多飼企點(diǎn)價(jià)備貨，消耗了部分油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存，這也相對(duì)的減輕了一些大豆集中到港的壓力。

我國(guó)生豬存欄預(yù)期向好

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)3月份的生豬存欄開(kāi)始調(diào)頭向上，能繁母豬存欄企穩(wěn)，給豆粕的需求端恢復(fù)帶來(lái)了一些希望。由于生豬存欄已經(jīng)處于一個(gè)非常低的位置，且高價(jià)仔豬抑制了補(bǔ)欄，加之國(guó)家對(duì)生豬養(yǎng)殖的環(huán)保要求非常嚴(yán)格，退出市場(chǎng)的散戶(hù)很難再回來(lái)，生豬存欄的恢復(fù)將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，雖然恢復(fù)過(guò)程漫長(zhǎng)，但方向還是增加的。因環(huán)保要求使得生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)型，國(guó)內(nèi)很多大型養(yǎng)殖機(jī)構(gòu)包括溫氏、正大等都在積極的與縣、鎮(zhèn)級(jí)的政府合作，開(kāi)展大型生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，相信這一現(xiàn)象會(huì)進(jìn)一步增加市場(chǎng)生豬養(yǎng)殖的規(guī)模集約化程度，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)市場(chǎng)是利好的。

過(guò)過(guò)以上分析，綜合來(lái)看，未來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕的大方向仍然是看漲的，但是接下來(lái)的上漲過(guò)程會(huì)是緩慢的、長(zhǎng)期的、曲折的，目前豆粕市場(chǎng)底部在逐步上抬，再回到前期低部區(qū)域幾乎是不可能了，回調(diào)做多、長(zhǎng)線(xiàn)思路不失為一種較好的操作方式