宏源期貨有色早評(píng)：情緒釋放未結(jié)束，有色也謹(jǐn)慎

要點(diǎn)

1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長(zhǎng)和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時(shí)有可能打開，央行實(shí)行“定向降準(zhǔn)”和債務(wù)展期政策，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)助力結(jié)構(gòu)化改革。

3、有色運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：全球籠罩在經(jīng)濟(jì)失速的陰影中，需求疲軟，攻擊未能有效出清，價(jià)格低位徘徊。近期價(jià)格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過(guò)剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：銅:  滬期銅低開后跳水，較上周五大跌500元/噸以上，但現(xiàn)銅升水有限且盤中僵持。早盤部分持貨商報(bào)好銅平水價(jià)，平水銅貼水30元/噸～貼水20元/噸，濕法銅報(bào)貼水50元/噸，如此尚能吸引中間商投機(jī)買入，成交主要以平水銅和濕法銅為主。持貨商不愿擴(kuò)大平水銅與濕法銅的貼水幅度。11點(diǎn)后，盤面進(jìn)一步下跌，貼水未見任何變動(dòng)，但已難覓早盤低價(jià)貨源，平水銅與好銅之間幾無(wú)價(jià)差。下游繼續(xù)看跌銅價(jià)后市，按需少量采買，未見跌價(jià)后的買興盎然。早盤隔月基差逐漸收窄，令中間商持續(xù)吸納平水銅。今日市況成交集中在貿(mào)易商間，盤子下跌后成交受抑，供需顯現(xiàn)僵持。

鋁：5月9日訊：期鋁開盤小幅下跌，11點(diǎn)之后受黑色等大宗商品帶動(dòng)，盤面大幅下挫。11點(diǎn)前華南市場(chǎng)成交火爆，華南現(xiàn)貨成交12600~12620元/噸，對(duì)華東現(xiàn)貨升水230~250元/噸，市場(chǎng)接貨較為積極。11點(diǎn)盤面下跌之后，市場(chǎng)報(bào)價(jià)有所下調(diào)，但報(bào)價(jià)對(duì)盤面升水?dāng)U大，現(xiàn)貨有價(jià)無(wú)市，市場(chǎng)轉(zhuǎn)為觀望態(tài)勢(shì)。

鋅： 5月9日訊：今市場(chǎng)0#鋅主流成交價(jià)14650~14810元/噸，對(duì)滬期鋅1607合約貼40~升10，少量1#鋅成交于14670~14680元/噸附近，進(jìn)口鋅市場(chǎng)報(bào)價(jià)1607合約貼60~平水。期鋅開盤大跌，煉廠惜售，貿(mào)易商出貨積極，高貼水現(xiàn)貨成交活躍；進(jìn)口鋅品牌較少，下游按需采購(gòu)，今日成交整體一般。

小結(jié)

美指低位反彈，美股小漲，原油震蕩企穩(wěn)，貴金屬高位震蕩，A股重挫，黑色全線幾近跌停，農(nóng)產(chǎn)品、化工、軟商品、有色分化。盡管有色商品供需上存在著不小的矛盾，大跌更多的是受到黑色及股市的拖累，關(guān)注情緒上的變化。銅錯(cuò)過(guò)了最佳的反彈窗口，未來(lái)將面臨旺季之后的更加疲軟的需求，如果金融屬性再受到抑制，價(jià)格易跌難漲，關(guān)注35500一帶支撐，滬鋅關(guān)注14200一帶支撐，短空。風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，滬鋁短期關(guān)注11500支撐，不過(guò)現(xiàn)在可以試著輕倉(cāng)做多，因?yàn)殇X的基本面并沒(méi)有發(fā)生變化。需求淡季來(lái)臨，供應(yīng)不減，鉛市繼續(xù)看跌。鎳已經(jīng)回落到前期中樞線附近，輕倉(cāng)試空。