流量碎片化與去中心化背景下，社交電商蓬勃發(fā)展，網(wǎng)紅電商是社交電商的一個(gè)組成部分：1）傳統(tǒng)電商面臨流量費(fèi)用逐步增長且轉(zhuǎn)化率無法得到保證的痛點(diǎn)，而定位在分享經(jīng)濟(jì)/粉絲經(jīng)濟(jì)的社交電商應(yīng)運(yùn)而生，15年迎來快速發(fā)展。社交電商的流量來自各個(gè)社交節(jié)點(diǎn)，通過信任/興趣導(dǎo)流到電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)交易，未來其交易占比預(yù)計(jì)會(huì)提升。2）社交電商的趨勢是從人人分銷走向達(dá)人分銷，達(dá)人分銷即為網(wǎng)紅電商。實(shí)際上，紅人不僅僅是新增的銷售渠道，更是具有鮮明個(gè)人溫度的品牌。

網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)15年底迎來爆發(fā)，現(xiàn)已成為全民詞匯，預(yù)計(jì)16年是最大的風(fēng)口之一：1）網(wǎng)紅行業(yè)跟隨文學(xué)網(wǎng)站、BBS等社交平臺(tái)由來已久，但過去沒有找到持續(xù)的變現(xiàn)方式。15年下半年網(wǎng)紅電商業(yè)績兌現(xiàn)，且隨各大社交平臺(tái)更加重視扶持紅人，媒體對(duì)網(wǎng)紅明星持續(xù)報(bào)道、一級(jí)市場對(duì)網(wǎng)紅領(lǐng)域投資提速，以及Papi醬作為最強(qiáng)催化劑的引爆，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)正式成為全民詞匯。2）16年來移動(dòng)直播爆發(fā)式增長，且新模式下都能找到各種變現(xiàn)方式，且一二級(jí)市場對(duì)網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)鏈及周邊投資的估值在不斷提升。我們預(yù)計(jì)16年網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)是最大的風(fēng)口之一。3）與明星相比，粉絲角度看，網(wǎng)紅仰角更小，可以引領(lǐng)粉絲的生活方式。網(wǎng)紅按主要變現(xiàn)途徑的不同分為電商紅人/視頻紅人/直播紅人，電商、廣告與打賞是最常見的變現(xiàn)方式。

電商紅人市場空間預(yù)計(jì)超千億，紅人負(fù)責(zé)輸出內(nèi)容，網(wǎng)紅經(jīng)紀(jì)公司提供整套專業(yè)的周邊服務(wù)：1）最大的網(wǎng)紅聚集地新浪微博中有時(shí)尚紅人10萬人，我們保守估計(jì)有1000億的市場空間。粉絲對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感，且渠道引流成本被大大壓縮，預(yù)計(jì)龍頭網(wǎng)紅電商凈利率在20%以上。2）專業(yè)化分工背景下，網(wǎng)紅主要負(fù)責(zé)內(nèi)容輸出，網(wǎng)紅經(jīng)紀(jì)公司負(fù)責(zé)上游的柔性供應(yīng)鏈對(duì)接，以及下游的線上/線下、網(wǎng)店/社交賬號(hào)的運(yùn)營與推廣，同時(shí)孵化新的網(wǎng)紅。主要社交平臺(tái)也紛紛發(fā)力建設(shè)好紅人生態(tài)。3）美國網(wǎng)紅主要借助Youtube發(fā)展而來，廣告收入與Youtube有分成，是網(wǎng)紅的主要收入來源，同時(shí)更多的網(wǎng)紅切入品牌代言與影視表演領(lǐng)域。韓國造星體系發(fā)達(dá)，網(wǎng)紅經(jīng)紀(jì)公司擅長制作內(nèi)容與培育網(wǎng)紅，主要也是依靠廣告變現(xiàn)。

網(wǎng)紅行業(yè)未來預(yù)計(jì)展現(xiàn)三大趨勢：1）網(wǎng)紅與明星相互滲透：一方面網(wǎng)紅明星化，頭部網(wǎng)紅不斷打造自己的IP，未來有望更多通過品牌廣告與影視作品變現(xiàn)；另一方面明星網(wǎng)紅化，明星依靠社交媒體再造人氣，明星衍生品得受重視程度也在提升。2）各垂直領(lǐng)域的專業(yè)紅人加速變現(xiàn)：健身/美食/炒股等專業(yè)領(lǐng)域也積累了大量紅人，有很好的榜樣作用，未來也有望通過線上線下各種方式實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。我們尤其看好戶外與體育行業(yè)各子領(lǐng)域的紅人崛起。3）社群經(jīng)濟(jì)大行其道：網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是社群經(jīng)濟(jì)的子集。社群是基于同種興趣/信仰結(jié)合而成的圈子，精神上的維系為主，早期圍繞KOL，中長期看成員話語權(quán)提升，參考羅輯思維與黑馬會(huì)。

相關(guān)上市公司標(biāo)的：1）網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域：南極電商（打造明星港商城，利用粉絲經(jīng)濟(jì)，已簽約網(wǎng)紅），華斯股份（社交電商卡位最早，未來有望在網(wǎng)紅全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)布局），柏堡龍（建設(shè)時(shí)尚設(shè)計(jì)生態(tài)圈，共享平臺(tái)上將引入網(wǎng)紅），朗姿股份（參股明星衣櫥，已完成對(duì)韓國醫(yī)美DMG投資），森馬服飾（賬上現(xiàn)金充裕，積極關(guān)注網(wǎng)紅領(lǐng)域）；2）明星與網(wǎng)紅衍生品領(lǐng)域：多喜愛（打造HBDIY平臺(tái)與明星IP衍生品）；3）社群經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域：探路者（執(zhí)行社群生態(tài)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)戶外裝備、旅行服務(wù)與大體育的更好協(xié)同）。