周四上證50ETF延續(xù)前期弱勢，日內(nèi)呈窄幅振蕩走勢，截至收盤，上證50ETF報收于2.072，較前一交易日下跌0.29%。

受標的市場拖累，期權成交一般，最終成交184843手，其中認購期權成交100214手，認沽期權成交84629手，成交量PCR為0.844，市場悲觀情緒下，該值下跌空間有限。期權成交集中在平值附近，5月合約中，2.05—2.15執(zhí)行價格的認購與認沽期權共成交47436手，占成交總量的41%。持倉量方面，受即將到期影響，5月合約大幅減倉，其他月份增倉明顯，總體持倉有所增加，遠月認沽持倉量略高于認購，表明期權投資者偏向利用長期期權規(guī)避標的風險。

圖為各月份期權持倉量比較

在標的窄幅振蕩和時間價值衰減雙重影響下，大部分期權價格有所下跌，6月合約中，2.0執(zhí)行價格以下實值認購期權的時間價值已縮減為零。波動率方面，連續(xù)多日的窄幅振蕩行情導致各合約隱含波動率維持低位徘徊，毫無上漲跡象，其中6月認購平均隱含波動率僅為15.66%，認沽隱含波動率為36.09%，呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高，隱含波動率越高”的右偏結(jié)構(gòu)，總體來看，若標的市場維持振蕩走勢，隱含波動率必將進一步走低。

圖為6月合約隱含波動率比較

綜上所述，市場短期仍將維持弱勢整理格局，上方壓力較重，建議持有標的的投資者買入長期認沽期權，規(guī)避價格下跌風險。激進投資者可同時賣出虛值認購與認沽期權，賺取時間價值權利金，5月合約臨近到期，謹慎交易。