發(fā)布第四次集體推薦TMT優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)報(bào)告。1）2月18日、3月9日、3月30日分別發(fā)布第一次、第二次、第三次集體推薦TMT優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)報(bào)告。其中第二、三次推薦TMT收效且均在市場(chǎng)為最早之一。2）2月底、3月初還發(fā)布多篇推薦TMT報(bào)告，探討利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)和考察“主要公司”PE。例如2月29日行業(yè)報(bào)告《算概率的IT投資者可以更樂觀》、3月6日《信心來自與2012年12月的PE比較》、3月12日《TMT漲幅居前者75%由成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)！》、1月31日行業(yè)報(bào)告《9周風(fēng)險(xiǎn)偏好警示后，部分標(biāo)的已有些樂觀！》。3）估值方法有創(chuàng)新（考察TMT“主要公司”PE），對(duì)標(biāo)的利潤(rùn)成長(zhǎng)有追求（淡化主題，疏遠(yuǎn)其它），市場(chǎng)正向我們方法靠攏。

2016-2017年TMT機(jī)會(huì)概括為“產(chǎn)業(yè)改善向估值消化的追逐跑”。本推薦即有四個(gè)原因與此相關(guān)：全球TMT創(chuàng)新龍頭季報(bào)驗(yàn)證、A股部分利潤(rùn)驗(yàn)證、縱向比較矯正后TMT PE可接受、橫向比較高資產(chǎn)質(zhì)量的價(jià)值成長(zhǎng)公司（資產(chǎn)負(fù)債表扎實(shí)、現(xiàn)金流量表穩(wěn)健）的PEG中樞上升。即一方面，TMT優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的成長(zhǎng)性驗(yàn)證；另一方面，它們的橫向和縱向估值尚未反映基本面變好。

原因一是全球TMT創(chuàng)新龍頭季報(bào)驗(yàn)證：將科技創(chuàng)新的四個(gè)重要行業(yè)（電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒）的業(yè)務(wù)聯(lián)系繪制到圖，其連接紐帶是當(dāng)前的科技規(guī)律：云化、大數(shù)據(jù)化、安全化、智能化。這幾項(xiàng)規(guī)律的驗(yàn)證者（亞馬遜、阿里巴巴、Nvidia等）均在最新季報(bào)超預(yù)期。AWS營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增210%，阿里云收入增速175%，Nvidia超預(yù)期季報(bào)收入增速與毛利率用數(shù)據(jù)驗(yàn)證了ADAS系統(tǒng)與深度學(xué)習(xí)的IT投入。此外，AI海外巨頭開始密集開源潮，谷歌、openAI、Facebook、Amazon均如此。

原因二是不僅創(chuàng)新龍頭，A股TMT一季報(bào)利潤(rùn)驗(yàn)證。傳媒Q1利潤(rùn)增速約20%，計(jì)算機(jī)Q1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速38%，通信與流量和云相關(guān)增速快。

原因三是縱向來看，A股“主流”TMT公司的“未來12月 PE估值中位數(shù)、算術(shù)平均為3334倍，開始有吸引力。大量投資者尚未使用這種估值方法。若回調(diào)10%估值更有優(yōu)勢(shì)！

原因四是橫向來看，高資產(chǎn)質(zhì)量公司的PEG中樞趨于上升。提升了TMT投資性價(jià)比。

重申利潤(rùn)成長(zhǎng)為核心的推薦。計(jì)算機(jī)推薦：神思電子、同有科技、航天信息、廣電運(yùn)通等。通信推薦：亨通光電、神州數(shù)碼等。傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦：明家聯(lián)合、寶通科技、騰信股份、順網(wǎng)科技等。電子推薦：長(zhǎng)信科技。

產(chǎn)業(yè)改善追逐估值是反復(fù)過程，若PE可走弱10%更佳！