建議投資者逢低布局集成電路封測(cè)、制造和設(shè)計(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈。

全球集成電路產(chǎn)業(yè)或在2016年Q4前后觸底復(fù)蘇。本文得出結(jié)論邏輯如下：1） 全球5家主要集成電路企業(yè)2016年資本支出同比增8.66%——?dú)v史上全球產(chǎn)業(yè)資本支出增速變化與這5家企業(yè)資本支出增速變化方向絕對(duì)吻合——全球產(chǎn)業(yè)資本支出與全球產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售額年同比增速變化方向絕對(duì)吻合——全球集成電路產(chǎn)業(yè)2016年銷(xiāo)售額（景氣）將觸底回暖。2）Back end B/B值于2015年12月突破自2010年以來(lái)維持的區(qū)間，F(xiàn)ront end B/B值于2016年3月同樣顯著突破近5年區(qū)間，2016年4月Back end B/B值季節(jié)回調(diào)在1.00以上，在月頻率上強(qiáng)烈驗(yàn)證全球資本支出的回升趨勢(shì)，也驗(yàn)證了全球產(chǎn)業(yè)景氣將觸底回升的趨勢(shì)。3) 016年1季度Foundry庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)已下降至歷史正常水平，OSAT庫(kù)存也打破歷史第1季度上升的規(guī)律呈下降趨勢(shì)。Foundry端及OSAT端庫(kù)存水平已反映出較為積極的信號(hào)，根據(jù)歷史上集成電路庫(kù)存調(diào)整規(guī)律，短期內(nèi)（1-2季度）將繼續(xù)消化庫(kù)存，集成電路產(chǎn)業(yè)將在未來(lái)2個(gè)季度前后觸底復(fù)蘇。

服務(wù)器、汽車(chē)電子和智能手機(jī)芯片是本輪產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?，建議投資者重點(diǎn)布局。產(chǎn)值占比較大及增速較快的市場(chǎng)領(lǐng)域?qū)?huì)是拉動(dòng)本次全球集成電路景氣復(fù)蘇的主力。綜合上述兩點(diǎn)考慮，本文認(rèn)為服務(wù)器、汽車(chē)電子和智能手機(jī)將是拉動(dòng)本次全球產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿Α?/p>

建議投資者在以上三塊領(lǐng)域中有所側(cè)重依次布局IDM、Foundry、設(shè)備/材料和Fabless類(lèi)型企業(yè)。集成電路產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均將受益于全球產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，其估值回升幅度由高到低分別是IDM、Foundry、設(shè)備/材料商和Fabless，考慮到第2點(diǎn)，我們建議投資者依次布局OSAT：通富微電、太極實(shí)業(yè)、晶方科技；設(shè)備：七星電子；Foundry：中芯國(guó)際；Fabless：全志科技。